美銀與多家機構示警，美股將迎來小型股新時代，估值與貨幣政策或成主導力量。
美國股市今年表現由超大型成長股主導，然而近期分析師與市場專家紛紛指出，這波大型股紅利即將退潮，小型股逆襲的跡象愈加明顯。Bank of America的最新報告顯示，市場正處於由「衰退」向「復甦」過渡的關鍵期，在聯準會(Fed)預期降息及企業盈餘好轉的雙重催化下，美股小型及中型股有望取代過去數年的大型股霸權，成為接下來幾季的領漲族群。
歷史數據支持這項預期。Bank of America指出，過去市場進入「復甦期」時，下市值、低本益比、高β值的個股，往往能帶來超越大盤的報酬。例如，Not-So-Nifty 450及Smallest 50指數在復甦期曾創下高達12個百分點的年度超額報酬率。近期受關注的個股包括Eastman Chemical (EMN)、Halliburton (HAL)、First Solar (FSLR)、Healthpeak (DOC)、Aptiv (APTV)、Synchrony Financial (SYF)、Delta Air Lines (DAL)、Host Hotels & Resorts (HST)、Devon Energy (DVN)及United Airlines (UAL)，本益比均低於S&P 500中位數，並獲美銀「買進」評級。
資金輪動不僅反映在數字上，更關乎市場心理。Leuthold Group投資長Doug Ramsey表示，目前S&P 500本益比已逼近2000年網路泡沫前高點，但正如科技泡沫崩盤後，2000-2012年間小型股領漲、Russell 2000指數強勢上漲110%，新一輪小型及價值型股票的牛市或已悄然開始。而當前小型股於市值及估值上的巨大折價，也讓其更具長期吸引力。
儘管部分專家如Stock Trader's Almanac研究主管Christopher Mistral認為，AI等科技成長股短線依舊是資本市場的主要成長動能，且小型股反覆低迷已久，資金輪動未必能持續。不過商品期貨交易委員會(CFTC)最新數據則顯示，機構投資者對小型股的看好程度回到2022年以來新高，顯示風險偏好正在轉換。
簡言之，美股市場正在醞釀周期性的領袖更迭，利率政策、企業獲利以及估值三大因素將決定未來資金的新去向。投資人不妨留意小型股中的財報及本益比明星，以掌握下一波成長契機。
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