【美股盤前】輝達財報在即，期貨回落與降息預期拉鋸(2025.08.25)
期貨回落與焦點收斂，市場在利率訊號與AI財報前轉趨保守，今晚台股投資人將面對偏震盪開局的美股盤前氣氛。台灣時間週一晚間，美股三大期貨小幅走低，科技權值領跌，那指期貨約跌0.3%，標普500與道瓊期貨各跌約0.2%。上週五在聯準會主席鮑爾釋出政策可轉向的訊息帶動下，美股強勢上攻，道瓊寫下今年首度收盤新高，但今日風險偏好明顯降溫，10年期美債殖利率走升，油價續揚，金價走低，顯示資金仍在權衡降息時點與短線漲多壓力。
利率轉向訊號增強，聯準會關注焦點由通膨轉向就業的脈絡延續，鮑爾在傑克森洞會議表示勞動市場下行風險升高，政策取向需視風險平衡調整。訊息引爆上週五利多行情後，今日債息反彈與股指回檔反映市場從情緒快速轉熱回歸理性消化，投資人等待本週關鍵通膨與大型科技財報提供更具體路徑。核心個案是個別輸入性通膨變數升溫，例如貿易關稅與地緣風險，使市場對聯準會速度與幅度的想像降溫。
本週日曆聚焦雙核心，輝達與PCE定調月末風向，輝達財報定於台灣時間週四清晨公布，將提供AI資本支出與雲端需求的最新溫度。個股層面外，通膨與消費動能的權威讀數美國7月PCE物價指數於台灣時間週五晚間8點30分發布，將成為市場驗證鮑爾「風險再平衡」說法的關鍵材料。除數據與財報外，本週亦留意聯準會官員後續談話是否延續傑克森洞基調。
國際股匯與商品交錯，亞股普遍走高但美股期貨壓回，區域風險偏好未能完全傳導至美盤前。港股恆生指數靠近近四年高點，歐股上週五也以英國FTSE 100創高作收，然而美端利率反彈與美元走勢偏強抑制風險資產動能。原油期貨續漲，反映供需與風險溢價支撐，黃金期貨下滑，顯示避險部位短線遭到獲利了結，風向更倚重大型事件前的現金流管理。
半導體政策面發酵，Intel獲美國政府入股刺激盤前走揚，Intel(英特爾，INTC)盤前漲約2%，部分回吐早盤更大漲幅。公司表示，美國政府以被動型持股方式取得約10%股權，資金組合來自已撥付與待撥付的「晶片與科學法案」補助。該交易在上週五已有市場傳聞，美股同步走強時英特爾收高約5%。美國總統川普在社群平台發文稱此舉對美國與英特爾皆為好事，凸顯美方加速在地製造與供應鏈戰略的政策決心。對市場而言，政策托底結合企業轉型進度，將持續左右成熟製程與先進封裝投資節奏。
消費品併購與分拆題材並進，Keurig Dr Pepper宣布收購JDE Peet’s，Keurig Dr Pepper(凱瑞博士胡椒飲料，KDP)宣布以現金約157億歐元收購荷商JDE Peet’s，交易完成後預計分拆為兩家於美國上市的公司，一家專注咖啡業務，另一家包含旗下飲料品牌如Keurig、Snapple與7UP。公司預期交易於2026年上半年完成，盤前股價下跌逾3%，阿姆斯特丹市場的JDE Peet’s股價勁揚逾17%。投資人解讀為短期槓桿與整合成本壓抑股價，但長期以業務純化與資本效率為主軸的策略值得持續追蹤。
關稅與產業鏈再平衡，家具進口調查引發盤前分化，美國總統川普於上週末表示對家具進口啟動「重大關稅調查」，期望產業回流至北卡、南卡與密西根等州。盤前依賴進口比重高的家具與家居通路商股價明顯承壓，而在美國本土製造占比較高的同業相對走強。這一政策走向對通路與品牌毛利率、存貨週轉與定價權皆具潛在影響，同時對通膨的類別項目可能形成嵌入式壓力，投資人後續需留意正式調查結果與時間軸。
加密資產自高點回檔，相關類股盤前走弱，加密貨幣週末後轉弱，以太幣自歷史高點回落約4.5%，報價跌破4,600美元，比特幣回落約1.5%，約在111,000美元附近。受此影響，比特幣買方與大型礦商類股盤前普遍下跌約3%至4%，加密經紀與交易平台概念股亦偏弱。風險性資產的同步回檔，反映在大型事件前部位調整與技術面過熱的修正需求。
科技股動能轉測價值評估，AI鏈等待新一輪實證，週四清晨的輝達財報被視為檢視AI伺服器投資回報與供應鏈擴產節奏的關鍵檢測點。上季市場關注的資料中心營收結構、對客戶供應承諾與新產品節奏將影響整體科技類股評價假設，特別是邊際買盤對高本益比權值股的承擔意願。在利率略回升背景下，市場風格短線偏中性，等待數據與財報提供再加碼依據。
殖利率與商品走勢提示資金取向，油強金弱與債殖微升的組合顯示風險資產邊際承壓。10年期美債殖利率盤前走高，對成長股估值折現率不利，然上週五的降息敘事仍在，使今天的回檔更像事件前的壓力測試。能源價格續揚對航空、運輸與化工成本端影響需留意，亦可能在PCE物價中的能源分項帶來短期雜訊。
期貨與盤前交投溫和，指標股成焦點牽引，除了英特爾與消費飲料整併題材外，家具與加密兩大主題的盤前波動較為顯著，但整體交投量能偏向觀望。道瓊上週五在金融與工業帶動創高，標普500盤中一度距離歷史高點僅幾點，那斯達克漲近2%，今日期貨回落屬情緒修正範疇。台灣時間晚間9點30分美股開盤前，投資人持續聚焦美債殖利率走勢與企業端即時指引。
風險因子複合交織，事件密集期重視訊息真空與波動管理，在大型政策與財報前後，市場常見的價差擴大與板塊輪動將增加短線波動。從債息回彈、油金分歧與加密回檔可見，資金管理正傾向縮短久期與降低槓桿，等待輝達財報與PCE為八月行情做最後定錨。整體而言，今日盤前的關鍵是節奏與位置而非趨勢反轉，AI與利率兩大軸心的最新資訊，將決定月末的風險取向與板塊表現。
版權聲明
本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。
免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。
