美股AI主力股動態成市場焦點，Nvidia與Microsoft帶動產業結構劇烈調整，資本支出與中國政策影響成短期風險。
科技巨擘Nvidia (NVDA) 近期成為美股市場聚光焦點，其最新財報以及資本支出指標，已逐漸反映全球AI雲端產業深度變革的趨勢。Nvidia第二季財報雖優於市場預期，股價卻因中國業務政策不確定及部分數據中心業績未達預期而震盪下挫逾3%。投資銀行Goldman Sachs直指，短期內Nvidia股價將由三大因素主導——AI資本支出指引、次世代晶片Rubin進展，以及其在中國市場業務的透明度。這些變數皆直接牽動全球雲端與AI產業資本流向。
美國大型雲端服務供應商（hyperscalers）如Microsoft (MSFT) 等，2025年資本支出預計將成長至3980億美元，2028年更上看5030億美元。這股AI基礎設施建置浪潮推升Nvidia成為先行者，但摩根士丹利(Morgan Stanley)等券商同時提醒：AI相關資本開支雖健康，短線能否持續上修預期需視後續財測與新品線規劃。Nvidia執行長Jensen Huang日前透露，公司正測試六款新晶片，其中包含具革命性的Vera Rubin CPU，預料將於2026年發貨。這些產品有望強化其AI超級運算與雲端佈局。
中國業務則是Nvidia波動主因之一。受美國制裁影響，Nvidia H20晶片前遭禁售，北京業務一度重創，推估每季8億美元營收損失。近期美國政府松綁部分禁令，Nvidia已重啟H20出貨，中國市場年營收潛力高達500億美元。不過，後續政策變數與中國自有AI晶片崛起仍構成潛在挑戰。
多間分析機構如Cantor Fitzgerald仍維持Nvidia「加碼」評等，認為公司正處於Blackwell新產品周期初期，未來兩年有大幅超越預期的潛力。Microsoft方面，受惠雲端與AI運算需求熱潮，持續加碼基礎建設，推動產業創新。另一方面，Elastic N.V. (ESTC) 與Hewlett Packard Enterprise (HPE) 等新興AI企業，雖獲分析師關注，短線表現仍明顯落後科技巨頭。
整體觀察，隨著美中晶片戰升高、全球資本支出基調強化，科技產業的雲端與AI生態系將加速洗牌。芯片、雲基礎建設及政策風險成為主導未來市場格局核心要素，投資人需密切關注後續財報與各大平台新產品走勢，才能洞悉產業長線價值。
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