川普若暫停關稅能否引爆股市？短線利多顯影、長期變數仍多

CMoney 研究員

・ 2026 年 04 月 12 日

暫停關稅可帶來短期獲利與利率彈性，但非全市場萬靈丹，風險與疑慮仍存。

引言 — 川普可否靠「暫停關稅」救市？美國總統在公開場合常以股市表現作為政績指標；近期言論與推文也頻頻關注股市走勢。若面臨選舉壓力，市場關注川普是否會選擇暫停關稅來刺激股市。回顧過去，當政府放緩或暫停課徵高額關稅時，市場曾出現短暫反彈，市場上甚至出現「TACO（Trump always chickens out）」這類諷刺性稱呼，形容政策轉向帶來的行情反應。

背景與事實脈絡 - 聯準會（Fed）對關稅的觀點：Fed 主席鮑威爾在2026年3月16日的記者會上多次提及關稅，並表示關稅在一定程度上推高了通膨，這意味著若關稅放鬆，Fed 在貨幣政策上可能獲得更多空間。 - 市場反應的歷史：去年數度出現政府暫緩或放寬關稅時，部分股票出現明顯上漲；公司層面上，吸收關稅成本的廠商若成本壓力解除，可望立即改善獲利。 - 直接受惠與受損族群：明顯受惠者包括以進口為主的零售與消費品牌（例如 Nike NKE、Mattel MAT），以及受國際供需波動牽動的工業機械類股（Caterpillar CAT、Deere DE）。相對地，某些受惠於保護性關稅的國內業者或原料供應商可能在關稅取消時承受營收或利潤壓力。

深入分析：為何短多未必演變為全面牛市？ 1) 短期盈利提升但不等於長期動力：關稅暫停能提高部分公司當期獲利，卻可能只是一次性利益，若未改變企業基本面（如需求、競爭力），股價漲勢可能很快回檔。 2) 地緣政治與其他宏觀風險：關稅只是眾多外生變數之一。當前像伊朗衝突等地緣政治風險，往往對市場情緒與實體經濟衝擊更大，可能抵消關稅放寬帶來的利多。 3) 造成的板塊輪動而非同步上漲：部分行業在關稅存在下獲利，若關稅取消，這些族群會下修，而其他受益族群上漲，整體或呈現「輪動」而非普遍性大漲。 4) 永久性疑慮與政策信任缺口：川普公開偏好關稅，投資人可能視暫停為短期策略，質疑其是否具有長期可信度，導致市場走勢受限。

反駁單一樂觀論點有人主張「暫停關稅＝股市大彈」，但此論點忽視了結構性風險與政策可持續性。如果投資人把全部押注在短期政策變動，遇到地緣政治衝擊或政策回頭，很可能蒙受損失。因此單靠關稅政策變動來制訂投資策略，風險過高。

結論與投資建議（行動號召）暫停關稅確實可能在短期內為某些公司帶來獲利提升，並且為 Fed 降息留出更多空間，因而有機會點燃一波市場反彈；但這波反彈不保證持久，且會伴隨板塊間的得失轉換與重大外部風險。投資人應： - 建立多元化投資組合，避免押注單一政策變動； - 優先選擇具財務實力與價格掌控力（pricing power）的企業； - 採取長期投資心態，避免因短期波動而頻繁交易。

展望未來：關鍵觀察指標包括政府是否公開宣佈且提供長期執行承諾、聯準會對通膨與利率的回應、以及地緣政治走向。短期內若見到關稅暫停，市場可能有反應，但理性評估與風險管理仍是投資致勝之道。