【美股焦點】AI 終端裝置大爆發！記憶體族群將迎來「超級週期」？！

・ 2025 年 12 月 22 日

降息落地 + AI 結構性缺貨雙引擎，記憶體有望迎來新行情

回顧上週（12/15-12/19）美股市場，資金在寬鬆政策下展現極強的進攻性。聯準會（Fed）已在上週最新的 FOMC 會議中將基準利率下調 0.25 個百分點，落在 3.5% 至 3.75% 區間，這是今年第三次降息。隨著寬鬆資金環境確認，直接點燃了對利率敏感、且具備高資本支出特性的記憶體族群類股。

不同於傳統受庫存循環驅動的走勢，上週記憶體族群的噴發具備堅實的「結構性缺貨」支撐。隨著大型語言模型（LLM）與 AI 伺服器對產能的掠奪，高頻寬記憶體(HBM)與企業級 SSD 已出現「幾天一個新高價」的緊俏行情。美光(MU)在最新財報中證實 2026 年產能已售罄，加上 SanDisk(SNDK)正式納入標普 500 指數的籌碼面利多，促使機構資金加速回補這塊被視為 2026 年最強成長賽道的版圖。

美股熱門存儲概念股名單

美光(MU)— HBM 產能「2026 年全數售罄」，財報行情引領指標

美光在上週三（12/17）公布的 FY26 Q1 財報中扮演了產業救星的角色。單季營收達 136.4 億美元（年增 57%），EPS 高達 4.78 美元，兩者皆大幅超越華爾街預期。最令市場振奮的是，管理層證實 2026 年全年的 HBM 產能已全數 Sold Out，且 HBM4 驗證進度超前。這意味著美光已脫離傳統循環股的波動，轉變為 AI 剛需下的成長股。在降息環境下，美光高達 187 億美元的下一季營收指引，無疑為 2026 年的記憶體超級週期定下了強勁基調。

SanDisk(SNDK)— 資料中心業務爆發，標普 500 新成員的溢價效應

SanDisk(SNDK)自 11 月 28 日正式成為標普 500 指數成分股後，籌碼結構明顯轉強。其最新財報預估單季營收落在 25.5 億至 26.5 億美元，調整後 EPS 預估為 3.00 至 3.40 美元，遠高於市場預期的 1.75 美元。特別是在資料中心與邊緣運算（Edge）業務，營收季增（QoQ）均高達 26%，反映企業級 SSD 在 AI 伺服器建置潮中的強勁拉貨動能。

Pure Storage(PSTG)— AI 資料中心的「全快閃」革命者

隨著企業從 AI 訓練轉向 AI 推論（Inference），對資料讀取延遲的要求近乎苛刻，這讓 Pure Storage 的全快閃儲存方案成為標配。PSTG 與輝達(NVDA)深度合作的「AI Factory」架構，讓其在企業私有雲市場擁有極高護城河。隨著降息落地，企業端 IT 支出預算解凍，Pure Storage的訂閱服務營收(ARR)成長性具備高度透明度，被視為硬體族群中的成長明珠。

威騰電子(WDC)— 業務分拆與 NAND 漲價循環的雙重紅利

威騰(WDC)正處於轉型的關鍵時刻。降息循環不僅降低了分拆過程中可能產生的財務成本壓力，更有助於資產重組後的估值評價。隨著 NAND 原廠維持產能紀律，企業級 SSD 報價持續上漲，威騰具備極強的獲利彈性。市場預期分拆後 Flash 業務將獲得更高的本益比重估，是追求價值修復資金的首選。

希捷(STX)— 儲存海量 AI 數據的終極解決方案

希捷(STX)專注於高容量硬碟（HDD），在 AI 時代負責承載海量的「數據湖」。其獨家的 HAMR（熱輔助磁記錄）技術，讓單顆硬碟容量突破 30TB，能顯著降低雲端大廠的每單位儲存成本。隨著 AI PC 換機潮與伺服器容量需求噴發，希捷憑藉穩定的現金流與技術領先，成為記憶體超級週期中相對穩健的投資標的。

缺貨貫穿 2026 全年，聚焦 AI 剛需變現與評價重估

過去一週記憶體族群的集體突圍，正式宣告了「超級週期」的降臨。這並非傳統的庫存調整，而是由 Fed 降息確認與 AI 結構性缺貨構成的完美共振。隨著基準利率降至 3.5%~3.75%，資金成本的下降將進一步驅動 CSP 廠商（如四大雲端巨頭）加大對高速儲存與 HBM 的採購力道。

展望 2026 年，記憶體產業將面臨「缺貨貫穿全年」的局面。投資人應鎖定具備產能壟斷優勢的美光(MU)、具備資產分拆與入標題材的 SanDisk(SNDK)及威騰(WDC)。這波由 AI 驅動的記憶體超級週期，正處於獲利預算上修的主升段，2026 年將是這些記憶體巨頭真正將AI 需求轉化為「暴利營收」的關鍵元年。