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放大鏡短評
儘管CPI數據顯示通膨略為降溫，華爾街依然預期2月核心PCE將升至2.7%。原因在於：服務業價格仍受薪資成長推升、消費需求未顯著降溫，而且PCE計算更貼近實際支出，特別反映出住房以外、醫療與金融等壓力。這些因素使市場對通膨持續性仍高度警戒，也讓FED難以在短期內啟動降息循環。
若本週五公布的PCE數據顯示核心通膨高於預期、達2.7%甚至更高，市場將認為通膨依然高於FED 2%目標，FED短期內降息機率降低，甚至可能延後至下半年，導致降息催化劑延後發酵。對目前高度依賴寬鬆預期支撐的股市來說，將構成壓力，特別是估值偏高的科技與成長股，可能面臨修正風險。
新聞資訊
PCE通膨和CPI數據差異在哪？為什麼FED更看重PCE？
CPI（消費者物價指數）雖然廣為市場關注，但FED在制定利率政策時，更看重PCE通膨，特別是「核心PCE」，也就是排除食品與能源價格後的數據。PCE通膨能反映消費者實際支出變化，並依據消費行為給予不同品項不同權重，與CPI相比更加靈敏，也更能捕捉通膨長期趨勢。
這次數據可能顯示什麼？核心通膨是否持續升溫？
根據《華爾街日報》與《道瓊社》的調查，預計美國2月PCE年增率將維持在2.5%，與1月持平，但「核心PCE」則可能從1月的2.6%升至2.7%。這代表通膨在排除波動較大的食品和能源價格後，仍然呈現頑固狀態，與CPI所呈現的通膨明顯趨緩趨勢不同。
FED何時可能降息？川普政策又會不會帶來變數？
雖然FED去年底已開始降息一次，但近期多次表示仍需觀察數據走勢，才會決定下一步動作。若核心通膨如預期升高，FED今年上半年可能不會貿然降息。此外，川普總統競選連任期間頻頻喊出將再次調升關稅，若實施恐進一步推升通膨，成為FED決策的不確定因素。
PCE與CPI不同調，投資人該怎麼看？
雖然CPI與PCE經常同步變動，但由於權重與統計方式不同，有時會呈現差異。舉例來說，PCE對房租、機票等價格變動的權重與CPI不同，導致2月CPI通膨降溫，但PCE預估卻顯示頑固。投資人應同時參考兩種指標，並關注FED如何解讀這些數據，才不會因單一數據誤判政策走向。
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