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放大鏡短評
Fed最新會議紀要顯示，官員對短期內降息仍持保守態度，認為目前仍需觀察更多通膨與就業市場數據。1月CPI高於預期，加上就業市場仍然強勁，使得降息時機尚未浮現。此外，美國近期貿易政策變化可能進一步推高物價，為Fed決策帶來額外挑戰。市場預計Fed可能在下半年才會開始降息，2月28日的美國1月PCE數據，和3月18-19日的FOMC會議將成為觀察未來政策方向的關鍵時刻。
新聞資訊
Fed官員為何對降息持保守態度？
根據1月會議紀要，大多數官員認為當前經濟環境仍存在高度不確定性，因此需要謹慎評估政策變動的時機。儘管去年9月至12月連續三次降息，將聯邦基金利率從5.3%降至4.3%，但目前Fed仍希望看到更明確的通膨趨勢或勞動市場疲軟的跡象，才會考慮進一步寬鬆貨幣政策。
Fed主席鮑爾在會議後強調，除非通膨持續降溫或就業市場顯著惡化，否則Fed無需急於降息。然而，最新的1月就業報告顯示，非農就業持續成長，失業率甚至從4.1%下降至4%，反映勞動市場仍穩健，進一步降低了短期內降息的必要性。
通膨仍高於預期，Fed更有理由維持利率不變？
根據1月CPI數據，通膨率仍然高於市場預期，顯示物價壓力尚未完全消退。不過，Fed更關注的核心個人消費支出(PCE)物價指數將於下週公布，市場預計該指標在1月的年增率可能從12月的2.8%降至2.6%。如果PCE通膨如預期下降，或許會讓Fed對未來政策稍微放鬆警惕，但仍不足以促使短期內降息。
貿易政策變數可能影響物價，Fed如何應對？
會議紀要中提到，部分企業回報關稅增加導致成本上升，企業可能會將這些成本轉嫁至消費者，進而推高通膨。近期，美國總統川普宣布對中國進口商品加徵10%關稅，並計劃對鋼鐵、鋁產品徵收25%關稅，且不再對加拿大、墨西哥與日本提供豁免。此外，川普還考慮對汽車、半導體及藥品等產品徵收25%以上關稅，可能進一步加劇通膨壓力。
如果貿易政策造成物價上升，將使Fed更難降息，因為寬鬆貨幣政策可能會加劇通膨上行風險，與其2%通膨目標背道而馳。
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