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杜拜成功交機與實飛，證明eVTOL商業化已進入「起飛倒數」階段
美國電動垂直起降飛行器（eVTOL）開發商 Joby Aviation（JOBY），近期達成一項重要里程碑 — 成功將首架量產機交付阿聯酋杜拜並完成載人飛行測試。這不僅代表其飛行器設計技術進入成熟階段，更代表其全球商業化計畫開始進入部署期。根據官方說法，此次飛行屬於首次在阿聯酋完成的 eVTOL 載人固定翼飛行，為日後營運許可與服務啟動鋪平了關鍵一哩路，這也促使昨日 Joby 股價大漲近 12% 至每股 10.55 美元。
Joby Aviation 預計於 26Q1 在杜拜正式開啟商業服務，提供城市間短程接送（如從杜拜國際機場至棕櫚島僅需 12 分鐘）。其飛行器採用六具電動旋翼與傾轉翼設計，具備垂直起降能力，最大航速可達 200 英里／小時（約 320 公里／小時），單次充電航程約 150 英里，為目前市場上最具指標性的設計之一。
在全球 eVTOL 競爭者中，Joby 不僅技術成熟、測試領先，更在商業模式與政府合作上展現出實質落地成果，是少數能「從技術走向實際商轉」的潛力股。
獨家營運權與多點建設，杜拜打造可複製的商業飛航網絡範本
Joby Aviation 於 2024 年與杜拜道路與交通局（Roads and Transport Authority, RTA）簽訂六年獨家空中計程車營運協議，取得當地空中移動服務的全面主導權。該協議涵蓋四個核心營運據點，包括：杜拜國際機場、棕櫚島、市中心與馬里納區，Joby 已著手建設專屬垂直起降場（Vertiport），預計於 2025 年底前完成初步建設。
這項獨家授權代表著 Joby 除了掌握飛行器技術，還透過與政府策略合作，構築出完整的營運基礎設施與場域控制權。在全球 eVTOL 尚多處於試驗或展示階段的背景下，Joby 已實質進入「基礎建設 + 政策授權 + 飛行認證」的三合一商業推進階段。
此外，杜拜政府將此計畫視為「未來城市交通轉型」的重要試點，預計導入公共運輸整合（如與地鐵、e-scooter、自行車共享系統連動），形成多模態交通解決方案。此一運營模式若成功，有機會成為全球城市空中交通（Urban Air Mobility, UAM）標準化範本，進一步加速海外市場開拓。
沙烏地潛在百億美元訂單釋放市場信心，推升區域營收能見度
Joby 除杜拜佈局外，亦積極擴張至沙烏地市場。2025 年 6 月，沙烏地家族企業 Abdul Latif Jameel 宣布將對 Joby 投資高達 100 億美元，作為採購最多 300 架 eVTOL 飛行器的協議性投資案。該公司亦曾參與 Joby C 輪融資，是其長期支持者之一。
這筆潛在訂單若轉為實際交付，將為 Joby 帶來實質營收來源，有望提前突破燒錢階段的財報困境。以每架飛行器估值 300 ~ 400 萬美元計算，此訂單規模等同於至少 90 億美元以上的潛在出貨價值，可對應整個中東區域的空中交通需求。此投資案進一步鞏固 Joby 在中東市場的領先地位，有助其複製杜拜模式至利雅德、吉達等城市，加快飛行網絡建置速度。市場預期，一旦中東兩地商業營運穩定，將為 Joby 未來在東南亞與歐洲市場提供成功案例與政治信任背書。
美國FAA認證進入最後關卡，開啟北美商轉想像空間
除了中東外，Joby 在美國本土的商業部署也邁入關鍵階段。近期公司已準備進入 FAA（美國聯邦航空總署）的 Type Inspection Authorization（TIA） 階段，這是取得飛行器型號認證（Type Certificate, TC）前的最後步驟，由 FAA 官方飛行員進行實地測試。
此程序預計於未來數季內完成，意味著 Joby 有望於 2026 年同步啟動美國境內商業航線，率先鎖定紐約、洛杉磯與佛州為首批市場。若與杜拜雙線商轉同步進行，將有助推動公司進入「放量交付 + 收入貢獻 + 盈虧轉折」的關鍵成長週期。
根據公司說法，目前已交付兩架量產型 eVTOL，並擁有五架測試機（含混合動力版本），位於俄亥俄州 Dayton 的生產基地將成為主力製造平台。這些訊號表明 Joby 正逐步從技術研發公司，轉型為可量產、可營運的都市空中交通平台企業。
財務體質穩定但仍需融資支撐，短期面臨股東稀釋風險
截至 2025 年第一季，Joby 仍為零營收公司，主要收入來源為國防部合作計畫與研發補助。雖然公司已獲得來自豐田（Toyota）與其他投資者的超過 10 億美元資金，其中包括 7.5 億美元直接投資，但隨著商業化進度加速與製造規模擴大，新一輪融資幾乎無可避免。
若公司選擇透過增發股份進行資金募集，將產生股東稀釋效應，對短期股價表現構成壓力。對投資人而言，需密切關注公司財務策略，特別是是否能以商轉進度帶動現金流正轉，降低未來增資頻率與稀釋幅度。
Joby已完成從「技術夢想」到「市場現實」的關鍵跨越
綜觀 Joby Aviation 近期發展，公司已成功完成「技術成熟、法規推進、營運落地、資本整合」四大條件，成為全球 eVTOL 商轉路上最具實績的企業。從杜拜首飛與六年獨家協議、到沙烏地潛在百億訂單、再到美國 FAA 認證推進，Joby 已具備多點啟動的商業模型與全球擴張潛能。
投資人若尋求參與未來城市交通轉型、以及 ESG 驅動的長期結構性成長機會，Joby 是值得關注的潛力標的。建議採取「中長期主題型配置」，並搭配短期風險控管策略，以應對潛在財務不確定性與市場波動。若能如期啟動商業服務並放量交付，Joby 將有機會引領全球空中計程車產業進入真正的商轉元年。
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