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【美股新聞】聯準會壓力測試透明化，銀行股是機會還是陷阱？

・ 2024 年 12 月 24 日

放大鏡短評

大型銀行中資本狀況較佳且資本回報率穩定的公司，如摩根大通(JPM)、高盛(GS)等，可能受益於壓力測試透明度提高。這些公司因財務穩健，市場對其測試結果的預期不變甚至偏正面。此外，透明化後，銀行可更高效管理資本，利於提升股東回報，增加股價表現的穩定性。

資本配置較為緊張的銀行，如富國銀行(WFC)或部分區域性銀行，可能面臨壓力測試改革帶來的挑戰。如果測試結果增加了資本要求，將抑制這些銀行配息或回購股本的能力，進一步壓制股價。此外，相關訴訟風險升高也可能引發短期市場波動，對敏感銀行股不利。

聯準會宣布計劃改變大銀行年度壓力測試模式，目的是增強透明度並減少可預測性，以應對最近法院裁決對行政法框架的挑戰。新提案包括：

聯準會強調，此次改革並非為了改變整體資本要求，而是遵循法律演變，提升測試程序的合法性與公信力。

壓力測試制度建立於2007-2009年金融危機後，用於檢視大銀行在經濟衝擊下的資本健康狀況，並決定其需保留的資本量與能返還給股東的資金量。這一制度是美國資本體系的核心，但其透明度與實施過程一直飽受爭議。

面對聯準會的新改革提案，華爾街銀行及相關貿易團體展開積極遊說，要求提升壓力測試透明度，並試圖降低資本要求上升的風險。同時，部分銀行威脅針對巴塞爾協議III的相關規範採取法律行動，反映出在監管與市場壓力下的反擊策略。

隨著法院越來越傾向接受產業針對聯邦機構越權的訴訟，大型銀行對監管機構的挑戰力度有所提升。法律專家指出，未來壓力測試可能面臨更多訴訟，增加測試的政策風險與不確定性。

銀行政策研究所(BPI)認為，此次提案是邁向透明度與問責制的重要一步。他們支持通過合理的改革來改善測試流程，但也表達對細節的審慎態度，強調需要進一步討論以確保改革切實有效。