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巴菲特第四季買進了哪六檔股票？
在2024年第四季，波克夏(BRK.B)加碼了以下六家美國上市公司：
- Occidental Petroleum(OXY)（西方石油，買入額：4.09億美元）
- VeriSign(VRSN)（域名註冊服務，買入額：8,990萬美元）
- Sirius XM(SIRI)（衛星廣播，買入額：2.97億美元）
- Pool Corp.(POOL)（泳池設備，估計買入約7,000萬美元）
- Domino's Pizza(DPZ)（達美樂披薩，估計買入約4.7億美元）
- Constellation Brands(STZ)（啤酒及酒類品牌，估計買入13億美元）
這些股票有一個共同特點——市值普遍不高，對於資金龐大的波克夏來說無法大量投資，但對一般投資人而言，反而是理想的價值型佈局機會。
為何Constellation Brands是最值得關注的一檔？
Constellation Brands 是美國最大墨西哥啤酒進口商，旗下的 Corona 和 Modelo 在美國市占率極高，主力產品線啤酒佔其超過80%營收與營業利潤。雖然酒類產業面臨挑戰，包括健康意識抬頭、Z世代飲酒量下降、以及Ready-to-Drink雞尾酒競爭，但該公司仍預測2025財年營收成長4%至7%。
Constellation 持續將旗下啤酒品牌「高端化」，透過大規模廣告行銷打造品牌價值，形成良性循環。其市占與品牌認知已具高度護城河，讓它能夠維持高利潤結構。
Constellation Brands 有什麼護城河？
Constellation Brands的啤酒業務擁有三大競爭優勢：
- 品牌忠誠度強：Corona和Modelo是美國消費者最熟悉的墨西哥啤酒品牌，在超市與酒吧的曝光度極高。
- 廣告預算雄厚：利用規模優勢，在美國進行大規模的品牌行銷，建立消費者心中的高價值形象。
- 價格策略成功：「高端化策略」讓其在銷售量不爆炸性成長的情況下，仍能拉高平均售價與利潤。
憑藉強大的品牌力、規模經濟帶來的成本優勢，以及高效行銷策略，Constellation Brands成功打造穩定且難以撼動的市場領先地位，讓旗下啤酒品牌在美國市場中持續維持高知名度與高獲利能力。
近期股價為何下跌？是否仍有投資價值？
儘管長線基本面穩健，但Constellation Brands近期遭遇幾項利空打擊：
- 2025財年第三季財報不如預期，葡萄酒與烈酒業務營收下滑14%，抵銷了啤酒業務的成長。
- 下修2025 全年財測，引發市場擔憂。
- 美國對墨西哥商品課徵25%新關稅，可能影響成本與利潤表現。
這些短期負面因素導致股價從高點下滑，讓目前本益比落在12.4倍的合理區間，對於長期價值型投資人來說是一個切入點。
放大鏡短評
當前Constellation Brands(STZ)的股價正處於調整期，主因來自於2025財年第三季財報不如預期，以及市場對美國新關稅政策的擔憂。短期利空導致市場信心下滑，使股價從高點大幅修正，進一步壓低本益比至12.4倍，創下近年相對低點。然而，從長期投資角度來看，Constellation Brands具備品牌優勢與策略性定價能力，即使面對外在不確定因素，其核心啤酒業務仍具有強勁護城河。因此，股價壓力短期雖然存在，但對價值型投資者來說，反而創造了不錯的進場機會。
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