ASML(ASML)即將在 10/15（週三）公布 2025 年第三季財報。這不僅是一次檢視基本面的時點，更是一場市場信心的壓力測試。
這次財報的重點將集中在三個問題上：
訂單是否延續 Q2 反彈？
高數值孔徑（High-NA）EUV 進展是否如期？
中國出貨與出口限制是否升級？
📌 在這篇文章中，你將看到：
ASML Q3 財報的三大關鍵指標拆解
法人與產業動向如何影響市場評價
三種可能市場劇本與操作建議
延伸觀察：哪些台股供應鏈會受到連動影響？
淨接單能否續強，是市場給不給高評價的關鍵
Q2 ASML 的接單金額達 €5.5B，讓市場略為喘口氣，尤其是在年初曾衝上 €7B 的背景下。這一季的觀察點是 接單是否能突破 €6B，甚至能否出現更強的 EUV 或 High-NA 訂單貢獻。
如果接單出現明顯放緩，市場會擔心 2026 年的資本支出能見度進一步惡化。別忘了，EUV 設備單價動輒上億歐元，一兩筆大單就能改變財報情緒。
✅ 投資人需留意財報是否揭露「EUV/High-NA 的接單占比」與「在手訂單（Backlog）變化」兩大指標。
High-NA EUV：2026 是高峰還是轉折？市場等答案
ASML 已在 Q2 出貨首台 High-NA EXE:5200B，業界普遍預期 Intel 是首批客戶，將用於 14A 製程。但財報重點不只是技術突破，而是：
2026 能否如期進入量產節奏？
2027 會不會接得上下一波大規模投資？
如果這次法說明確指出「2026 仍具宏觀與地緣風險」，可能被市場視為先打預防針。反之，若同步揭露更多 已簽約客戶數與預估出貨時程，有機會提振中期估值。
📊 投資人可觀察的數據包括：
High-NA 出貨數與出貨國家
High-NA 客戶數目（若有揭露）
對 2026 年 EUV 總出貨目標的修正與否
對中出貨與出口管制：每一次法說都是風險與機會並存
中國業務目前佔 ASML 營收約 20%，而去年公司明確表示：2025 年整體出口限制預估將落在其全年營收目標區間內（€30–35B）。然而，最近美國對中國 DUV 出口的政治壓力再起。
若這次法說傳遞出：
審批進度延後
客戶需求轉弱
區域 mix 有明顯下調
將使市場對 ASML 的區域風險重新定價，尤其在全球地緣政治敏感的時期。
但反過來看，若管理層強調 需求穩健、限制仍可控，則可為市場帶來一劑安心針。
情境推演：三種財報劇本，市場可能這樣走
投資觀察：這些訊號會說話
若財報中提及 已規劃 2026 年 High-NA 出貨 >30 台，代表資本支出未鬆動
Installed Base Management（升級與服務）營收占比維持高水位，代表非新機銷售仍穩健
法人若在財報後調升評級或目標價，亦是轉強訊號之一
台股延伸觀察｜這些公司也可能受到影響
若 ASML 的 EUV/High-NA 拉貨動能上修，下列供應鏈與設備廠可能同步受惠：
漢唐科技（2404）：ASML EUV 設備關鍵模組代工，出貨動能將牽動其業績成長
家登(3680)：為晶圓製程相關的 EUV 採用光罩盒供應商，受惠於 High-NA 推進
帆宣(6196)：半導體設備整合商，與 ASML、TEL 皆有深度合作
中砂(1560)：供應 EUV 光罩用精密研磨材料，需求與出貨同步成長
萬潤(6187)：半導體設備零組件供應商，預期受惠於資本支出上升
👉 建議觀察：台廠是否在 10 月法說會中提及「歐系大廠 High-NA 訂單出貨」、以及「EUV 需求仍強勁」的相關字眼
結語｜三問給投資人：這次財報，你怎麼解讀？
ASML 身為半導體設備鏈中的「最上游」，其財報不只影響自身，還是一面映照全球先進製程週期的鏡子。
📌 回顧一下，這次你應該關注：
接單是否延續 Q2 強勁動能？
High-NA 發展是否走在節奏上？
對中業務是否仍「可控、穩定」？
📣 你怎麼看這次 ASML 財報的三大重點？哪個最值得關注？
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