AI狂潮顛覆資產配置！BlackRock點名「一次一生」機會，傳統60/40組合恐走入歷史

・ 2026 年 09 月 10 日

全球資產版圖在AI熱潮與利率震盪下重洗牌。BlackRock高層直言，AI建設帶動的私人市場投資是「一次一生」機會，建議富裕客戶從傳統60/40股債組合，轉向納入20%私人市場資產的新架構，顯示資本市場正進入公私募融合的新時代。

在AI投資狂潮與通膨陰影交錯之際，全球資產配置正面臨一場結構性洗牌。過去被視為教科書標準答案的「60/40股債組合」，如今不再被大型資產管理機構視為萬靈丹。全球資產管理龍頭 BlackRock 的歐洲、中東與非洲區財富業務另類投資主管 Fabio Osta 直接指出，AI建設帶來的是「once in a lifetime 一次一生」的投資機會，正把資金推向私人市場與另類資產。這番話，某種程度也反映了當前市場上對傳統股債配置的信心鬆動。

Fabio Osta 在巴黎 IPEM Global 會議接受媒體訪問時表示，在供給衝擊、通膨壓力及公債市場波動加劇的環境下，投資人開始意識到單靠公開市場難以平衡風險與報酬。他指出，機構投資人與高資產淨值客戶，對於私人市場的胃口正「顯著升溫」，而私人市場本身也變得「更易取得、更全面、且更透明」，不再是少數大型機構的專屬舞台。這一變化，讓公募與私募資產之間的界線日益模糊，資本正在形成新的流動軌跡。

在配置建議上，Osta 明白表示，BlackRock 已經不再鼓勵財富客戶死守傳統的60%股票、40%債券組合，而是提出「50/30/20」的新架構：50%配置股票、30%固定收益，另有20%投入私人市場。這當中的20%，涵蓋私募股權、私募債、基礎建設與其他另類資產。他強調，這不是短期噱頭，而是對未來十年市場結構的長期判斷，象徵資產配置邏輯從「僅在公開市場內調整權重」，轉向「跨公私市場做整體搭配」的新階段。

驅動這場配置革命的關鍵引擎之一，就是AI浪潮。Osta 表示，AI從幾年前的「微型主題」，快速升級成為今天的「宏觀主題」，影響範圍橫跨區域、產業及各類資產。他將AI發展拆解為三個階段：當前仍處於早期的「建設期」（buildout），接下來會進入「導入期」（adoption），最終進入深度改變產業結構的「轉型期」（transformation），整個過程預期將拉長至未來十年。這意味著，從資料中心、半導體，到應用軟體與基礎設施，將持續吸引龐大長期資本投入。

在這波建設期中，私人市場扮演的角色尤為關鍵。Osta 特別點名，BlackRock 近期參與的法國AI新創 Mistral 約30億歐元募資案，就是典型「AI＋私募市場」結合的案例。對比公開市場上幾乎家喻戶曉的 AI 重量級股票，如 Nvidia(NVDA)、Microsoft(MSFT) 等，Mistral 這類未上市公司則是以私募方式籌資，投資人只有透過私人市場管道才能接觸。這也說明，若資產配置仍侷限在上市市場，勢必錯過部分AI生態系中最早期、最具成長性的投資機會。

BlackRock 內部預估，全球另類資產管理規模有機會從目前約20兆美元，成長至2030年的30兆美元。然而，Osta 也提醒，這不代表任何私人市場標的都會「雨露均霑」。他強調「選擇性（selectivity）極為關鍵」，因為AI、能源轉型、人口結構變化與都市化，雖然被視為塑造私人市場版圖的「超級趨勢」，但不同地區、不同標的之間的風險報酬差異巨大，投資人若盲目追逐「AI」或「另類資產」標籤，同樣可能在高波動環境中大幅虧損。

有趣的是，當 BlackRock 鼓勵客戶加碼私人市場與AI相關資產時，部分知名投資人對於公開市場的估值風險則選擇踩煞車。因電影《大賣空》而聞名的投資人 Michael Burry 便在最新文章中透露，他在9月「收縮風險」，調降所有持股部位，並且結束對 Nvidia(NVDA) 和 Palantir(PLTR) 2026年12月到期的賣權部位，而非展期。雖然他仍維持 Lululemon(LULU)、Molina Healthcare(MOH) 与 MercadoLibre(MELI) 為最大多頭持股，但同時保留 Oracle(ORCL)、Palantir、Nebius(NBIS)、Nvidia 以及 iShares Semiconductor ETF(SOXX) 等大型空頭倉位，顯示他對成長股與半導體板塊的風險依舊保持警戒。

在宏觀層面，升息循環與通膨變化，也正促使資產配置重新評估。歐洲方面，European Central Bank(ECB) 預期再度升息25個基點，市場幾乎完全反映此情境。隨著美伊戰爭引發能源價格飆升，歐元區8月通膨仍高達3.3%，其中能源通膨年增甚至達14.3%，使得利率政策前景更添不確定。分析師指出，雖然ECB可能在2.5%左右進入「長期觀望期」，但若中東局勢無法降溫，油價維持高檔，恐再次推高通膨預期與殖利率。這種環境對傳統債券部位尤其不利，也加深投資人尋求其他收益來源的動機。

在高利率、地緣風險與AI浪潮三重力量作用下，私人市場與另類資產逐漸從資產配置的「邊角角色」，走向配置核心。Osta 的「50/30/20」建議，不僅是產品行銷話術，更是在高波動新常態下，對風險分散與成長機會的一種重新詮釋。對投資人而言，真正的課題不只是在股與債之間調整比例，而是要學會在公募與私募世界之間，建立一套更立體、更具彈性的配置框架；在追逐AI與超級趨勢紅利的同時，也必須正視估值風險與流動性限制。下一個十年，很可能不是「60/40還行不行」的問題，而是「你是否已經準備好活在公私市場交織的新投資時代」。