AI全面點火，美光財報與前瞻同時爆發
Micron(美光)(MU)繳出亮眼財報並給出「超預期中的超預期」展望，直接改寫記憶體循環行情。公司最新一季調整後每股盈餘4.78美元、營收136.4億美元，雙雙超過市場預期；更關鍵的是，下一季營收指引約187億美元、每股盈餘8.42美元，遠高於LSEG共識的142億與4.78美元。受惠AI記憶體需求爆發，股價18日收漲10.12%至248.55美元，帶動科技類股氣氛回溫。
需求遠超供給，AI基建拉動報價與毛利齊升
管理層直言AI基建擴張推升高頻寬記憶體與高階DRAM/NAND需求，公司「不只售罄，甚至仍有大量未能滿足的訂單」。隨著價格走揚與成本轉嫁，公司指引毛利率可望達到68%，顯示記憶體景氣已進入量價齊升區段，盈利彈性顯著恢復。
業績全面擊敗預期，財測幅度創近年罕見
美光本季每股盈餘較市場多出0.84美元，營收亦優於預估的128.4億美元；下一季則上調至187億美元、EPS 8.42美元，幾乎將華爾街預估翻倍。摩根士丹利形容這是美國半導體產業史上除輝達外少見的營收與淨利大幅超預期案例，凸顯AI驅動下的記憶體超級循環正加速展開。
資本支出上調，前瞻投資鎖定AI記憶體長坡厚雪
公司把本年度資本支出由180億美元上修至200億美元，主攻高頻寬記憶體與先進製程擴產，反映長期訂單能見度與價格紀律正在強化。管理層同時維持供給節奏，著重高毛利產品組合優化，避免重蹈以往循環後段過度擴產的覆轍。
HBM藍海成形，市場規模直指千億美元級別
美光估計高頻寬記憶體總市場規模將於2028年達1000億美元，年複合成長率約40%。在加速器與AI伺服器對記憶體頻寬與容量的同步拉升下，記憶體不再只是配角，而是AI運算效能的關鍵瓶頸與價值焦點，帶動單機含金量顯著攀升。
財務體質持續改善，現金流與股東回饋可望加速
隨毛利與營收規模快速放大，多家外資預期美光在2026年前後將達到高水位的自由現金流率，並維持淨現金體質。美銀指出，待大而美法案相關要求履行後，公司具備啟動更積極庫藏股的條件，有助提升每股獲利與資本報酬效率，強化長期投資吸引力。
競爭格局可控，供需紀律與技術執行成勝負手
在AI記憶體黃金期，美光面臨的主要對手為三星電子與SK海力士。現階段需求大於供給，且高頻寬記憶體的良率、封裝與驗證門檻偏高，有利領先供應商維持議價能力。關鍵觀察在於韓系同業的擴產節奏與產品組合策略，若產能過快釋出，可能在後段影響價格曲線，但短中期供需緊俏態勢仍占上風。
華爾街全面站台，目標價直指三百美元俱樂部
利多出爐後，外資紛紛調高評等與目標價。美銀將評等升至買進並把目標價上調至300美元；瑞銀維持買進、目標價升至300美元；德意志銀行維持買進、上修目標價至300美元；富國則將目標價拉高至335美元，強調高頻寬記憶體動能可望延續至2026年後。摩根大通同樣上調目標價，整體賣方共識朝「AI記憶體將是下一波最直接受惠者」聚攏。
宏觀順風助攻，科技風險偏好在通膨降溫下回升
美國11月通膨降溫提振市場風險偏好，科技指數領漲，AI供應鏈情緒回暖。過去數週市場對AI交易的擔憂有所升溫，美光此番財報與財測等於替AI需求開出強心針，並把AI受惠範圍從處理器延伸到記憶體，擴大整體產業鏈的β與α機會。
股價趨勢轉強，短線震盪不改中長期多頭架構
在爆量利多與資金回流下，美光股價迅速拉出跳空走高，18日收報248.55美元、上漲10.12%。短線可能面臨獲利了結與消息面消化的震盪，但賣方目標價集中在300至335美元區間，反映市場對未來12至24個月獲利能見度的信心。後續需持續追蹤資本支出轉化為產能與良率的步伐、關鍵客戶拉貨節奏，以及同業供給策略對價格的影響。
投資重點回歸獲利與現金流，AI記憶體成新主軸
總結來看，美光用數據證明AI記憶體需求具備結構性長尾，營收、毛利與現金流三箭齊發，驅動評價與股價重估。雖然記憶體產業仍具循環特性，且不排除中途的庫存與宏觀波動，但在供需緊俏、價格紀律與技術門檻的三重支撐下，美光於AI年代的角色已由追隨者轉為關鍵受益者，成為布局AI硬體鏈時不可忽視的核心持股標的。
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