【美股動態】蘋果AI合作傳聞點火，專利戰火升溫

・ 2025 年 08 月 23 日

AI與法務兩端拉扯

蘋果短線止跌回穩，蘋果股價在連跌後轉強，收在224.90美元、上漲1.27%，市場焦點同時落在AI合作傳聞與穿戴裝置專利爭議加速升溫的兩股力量。結論上，AI題材為估值提供支撐與想像，但法務不確定性短期難消，操作上建議以事件推進節奏為依歸，關注AI落地時程與訴訟進度的拉鋸。

雙引擎驅動，服務與硬體共同撐起現金牛

Apple(蘋果)(AAPL)以iPhone為核心、結合Mac與iPad硬體、Apple Watch與AirPods等穿戴裝置，以及高毛利的服務業務構成穩定現金流與營收結構。外部分析指出，蘋果具備強勁財務體質與健康毛利，結合裝置與服務生態的交叉銷售優勢形成持續護城河。值得注意的是，估計目前有約2.7億至3億支超過四年機齡的iPhone，若因AI功能驅動升級潮，將同步推升硬體平均售價與服務訂閱動能，成為來年關鍵成長槓桿。

估值與成長拉扯，量化評分顯示強弱分明

依據量化模型的綜合評等，蘋果在獲利體質拿下A+、財測修正為B+，但在估值與成長兩項分別為D減與D，反映當前本益比偏高而成長率仍待AI落地實證的落差。華爾街最新共識顯示，覆蓋的43位分析師中有16位給予買進與以上評等、15位持有、2位賣出或以下，意見分歧的核心仍在AI升級周期的規模與時間點。

專利戰火加劇

Masimo控告美國海關邊境保護局，醫材商Masimo向美國哥倫比亞特區地方法院提告，指控美國海關邊境保護局未依法持續執行國際貿易委員會對特定Apple Watch的有限排除令。回顧事件，2023年10月ITC認定蘋果在光學式血氧偵測技術上侵權並頒布排除令，2024年1月海關裁定僅在完全停用相關功能下方可放行進口。Masimo現主張海關於2025年8月無充分理由即允許具血氧功能的Apple Watch通關，且未事先通知該公司，因而請求法院宣告並強制海關依先前解釋續行排除令。Masimo並指出其涉案專利將於2028年到期，此期間若不當放行將損及在美競爭地位。案件目前仍在司法程序中，時程未定。

功能繞道成焦點

蘋果以軟體設計應對排除令，為符合排除令範圍，蘋果採取技術繞道，讓Apple Watch持續蒐集光學訊號的原始資料，但將血氧計算流程移轉至iPhone端並於手機顯示結果。海關據此允許相關裝置在美進口，且蘋果於8月14日公開宣布將透過軟體更新重新引入血氧功能。此舉在法律層面引發對排除令解釋邊界的爭議，也在商業層面維持Apple Watch的產品賣點，降低對穿戴營收的突發衝擊。

語音助理迎AI強化，傳與Google洽談Gemini整合

外媒報導蘋果正就將Google的Gemini模型用於升級版Siri進行初步談判，若成行，將為iPhone導入更全面的生成式AI體驗，並與既有自研模型形成互補。對蘋果而言，引進成熟的大型語言模型可縮短功能落地時間，以搶占AI手機的用戶心智與換機動機；對Google而言，若與蘋果合作，可擴大模型分發面積並創造潛在授權與分潤機制。投資層面重點在於合作的技術邊界、隱私計算架構與分潤條件，這些將直接影響蘋果AI功能的成本結構與長期毛利。

升級周期可期，AI手機與服務變現相互強化

市場估算數以億計的老舊iPhone用戶正等待具體AI功能與價值主張，一旦Siri升級與裝置端AI工作流程成熟，硬體銷量與服務ARPU可望同步提升。AI功能若能帶動更高階儲存容量與Pro等機型的銷售占比，提高平均售價將放大利潤彈性；同時，生成式AI帶動的新訂閱方案與雲端運算合作，有望成為服務收入的第二引擎，改善成長評等相對偏弱的結構性問題。

穿戴醫療監管趨嚴，法務變數牽動穿戴成長曲線

Apple Watch在健康偵測功能上的技術與合規邊界，正成為產業競爭與監管的交會點。專利授權、功能合規與跨裝置計算設計將決定未來功能擴張的節奏。監管若傾向更嚴格的醫療器材認定，產品開發時程與成本將上升；反之，若以消費性健康工具定性並可透過軟體分工合規，則蘋果得以保持產品差異化並降低法務衝擊。投資人需密切追蹤ITC與海關對排除令的後續解釋，這將直接影響穿戴營收的穩定度。

宏觀環境中性偏穩，消費力與利率路徑影響估值彈性

年內大盤表現正向但波動加劇，蘋果股價年初至今仍較高點回跌，顯示高估值科技權值對利率與成長確定性的敏感度。若AI功能兌現並驅動升級潮，基本面可緩衝估值壓力；反之在需求不及預期或法務衝擊擴大情境下，估值下修風險需被納入折現。

股價脫離連跌陰霾，評等分歧與事件催化並存

蘋果本週收在224.90美元、上漲1.27%，終結連跌走勢，但年初至今仍下跌近一成，落後標普500約8.3%的漲幅。技術面角度，短線反彈仍需基本面催化配合，包括AI功能發布與使用場景展示、合作框架明朗，以及穿戴法務的風險釐清。機構面上，市場對蘋果的多空分歧主要反映在估值與成長可見度的認知差距，後續任何關於Siri升級與Gemini合作的正式訊息，都可能帶來量能放大與評價重估。

風險與機會並進，投資焦點回到三條時間線

短線關注法院與海關對排除令的解釋走向，任何禁售或再度限制的消息都可能影響穿戴動能與情緒；中期觀察AI功能在iPhone與服務上的實際落地，包含端側與雲端的效能、隱私與成本；長期則回到裝置生態與開發者生態的正反饋，若AI能力帶動更多應用場景，蘋果生態的網路效應可望再度放大，進而提升ROE與自由現金流的結構性上行。