【美股動態】Cisco財報優於預期，AI訂單推升展望
思科上修展望與AI動能推升股價大漲
思科系統(CSCO)公布最新財報優於市場預期並同步上調未來指引，盤後股價大漲逾7%，帶動網通與AI基礎設施題材情緒轉強。投資人聚焦AI驅動的產品訂單加速與長週期企業網路汰換需求，市場解讀為網通週期從庫存去化轉向實質成長的明確訊號。
獲利營收雙雙擊敗預期體現實質需求回溫
思科會計年度2026年第一季營收148.8億美元，年增8%，高於LSEG共識的147.6億美元；非GAAP每股盈餘1美元，也優於98美分的預估。公司指出交換器、路由與無線產品需求強勁，反映企業為AI部署加大連網投資，訂單動能較前期明顯改善。
上修次季與全年目標強化成長可見度
公司預期第二季營收150億至152億美元，遠高於市場約146.2億美元的共識，非GAAP每股盈餘1.01至1.03美元，亦優於市場預期。全年營收目標上調至602億至610億美元，較先前指引增加約10億美元，明確傳達管理層對需求延續性的信心。
AI連網成關鍵驅動企業導入步伐加速
執行長Chuck Robbins表示，AI相關訂單受與既有大型客戶關係「深化」帶動，並提到多年度、數十億美元規模的園區網路汰換循環正在展開。公司並協助阿聯首要AI企業G42部署以超微(AMD) GPU為核心的大型AI叢集，負責供電、連接與安全，顯示思科正藉以太網布署與資料中心架構切入AI基礎連網商機。
歷史對照顯示網通週期由調整轉向擴張
對照過去一年企業與電信客戶消化庫存、專案驗收延後的環境，本季年增回升與指引上修顯示需求曲線已由防守轉為擴張。公司強調產品訂單成長加速，尤其與AI部署密切相關的解決方案領域，顯示此前壓抑的資本支出開始回流至網路層。
企業網路汰換與資料中心升級帶來結構性支撐
隨著混合辦公、零信任安全與高頻寬應用普及，企業正展開核心交換器、邊緣無線與資料中心骨幹的同步汰換。思科點出多年度園區網路換代循環，市場普遍認為此類專案具高客單價與長履約週期，將為營運帶來較穩定與可預期的出貨與營收認列。
軟體與安全訂閱提高營運韌性與估值可比
在硬體動能回升之外，思科近年強化安全與觀察性軟體版圖，帶動更高比例的經常性收入。外界關注安全與可觀測性產品的交叉銷售效益與毛利結構，公司轉型方向有助平滑硬體循環波動，也為市場願意給予較高估值倍數提供基礎。
利率趨勢與資本支出改善形成順風
在市場對利率見頂甚至逐步下修的預期下，企業IT與資料中心資本支出環境相對友善。當前AI相關基建需求分散至連網、電力與冷卻等環節，思科受惠於連網層投資的擴張，與整體宏觀環境改善相互呼應，支撐指引上修的可信度。
AI以太網架構擴散利多供應鏈與關聯個股
AI運算規模擴張推動400G與800G以太網交換器、光模組與高速網路卡需求升溫，包含博通(AVGO)在內的上游晶片供應商受惠趨勢明確。台灣網通與伺服器供應鏈可望承接交換器與資料中心布線升級的外溢訂單，AI基建主題由算力延伸至連網層的趨勢更為具體。
分析師提升目標價看好訂單動能延續
多家華爾街機構在財報後上調思科目標價，主因為AI驅動的產品訂單改善與更強的營收與EPS指引。主流媒體與LSEG數據亦顯示，公司新一季與全年預測均高於市場，縮小了先前對需求可持續性的分歧，增添基本面與預期的一致性。
競爭格局與產品策略成中長期關鍵
AI叢集網路架構正由專有技術與InfiniBand逐步向高效率以太網解決方案靠攏，思科在資料中心交換與端到端網路安全的產品組合具備競爭力。然而，雲端大客戶對開放網路解決方案與高性價比的偏好亦意味著價格與規格競賽不歇，公司需持續以軟硬整合、軟體功能與服務綁帶來維持差異化。
潛在風險仍需留意以管理估值波動
大型企業與政府專案具有驗收節點長、認列期程波動的特性，任何專案延宕都可能造成單季波動。地緣政治與出口限制亦為區域營收帶來不確定性，此外，若AI支出節奏不如預期或價格競爭升溫，毛利率可能承壓，需留意公司在供應鏈與產品組合上的調控能力。
技術面跳空走強但仍需追蹤量價確認
財報後股價跳空上行改善多頭結構，短線情緒有利挑戰前波壓力區，但能否延續需觀察成交量是否放大與後續訂單數據是否跟上。若大盤受利率波動影響走弱，不排除出現回測缺口的技術面拉鋸，風險控管仍是操作關鍵。
投資策略聚焦逢回布局與主題延伸
對於偏長線資金，可將思科視為AI連網與企業網路汰換循環的核心受惠標的，逢回佈局、以財報與訂單更新為節點調整部位較為穩健。主題延伸上，可關注以太網交換、資料中心光互連與安全軟體等次產業鏈，並視自身風險承擔度分散至大型權值與高成長衛星標的。
結論強勁財報驗證AI連網投資加速趨勢
綜合來看，思科以優於預期的成績單與上修指引重申AI帶動的連網投資正加速展開。隨著企業資本支出回暖與多年度網路汰換循環成形，網通類股基本面可望持續改善，惟投資人仍需留意專案認列節奏與大環境變數，採取紀律性的佈局與風險管理，以把握AI基建由算力向連網延伸的中期機會。
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