【美股盤前】通膨壓力略升、期貨回檔，美股高位開盤前轉趨觀望(2025.08.29)
結論先行，通膨讀值在即、期貨走低，盤前風險偏好降溫
美股主要指數前一日改寫收盤新高後，台灣時間今晚市場焦點落在7月PCE通膨報告，期貨盤同步回落，科技股壓力略高。標普500與道瓊期貨各跌約0.3%，那斯達克100期貨跌約0.5%。10年期美債殖利率小升，油金期貨下挫，比特幣回落至約11萬美元。盤前個股以半導體與PC鏈波動較大，投資人在高檔評價與通膨再確認間轉趨觀望。
通膨觀測，核心PCE預估小幅抬頭成決策前最後線索
7月PCE年增率預估持平2.6%，核心PCE年增率預估升至2.9%，高於6月的2.8%，依據華爾街日報與道瓊社調查。台灣時間晚間8點30分數據發布，為聯準會9月16至17日會議前最後一份關鍵物價指標。核心PCE是決策者評估通膨是否貼近2%目標的重要尺標，讀值若微幅抬升，對利率預期與期限利差反應敏感度較高的成長股波動風險增加。
期貨走勢，科技壓力略大於價值類股
在前一日標普500與道瓊改寫新高、那斯達克逼近歷史高點後，今日盤前三大期貨回檔，其中科技權重較高的那指期表現落後。殖利率邊走高、金油偏弱，顯示資金在數據公布前提高現金部位，偏好短線降低曝險以等待方向。
經濟基礎，第二季GDP上修顯示內需與投資動能仍穩
美國第二季GDP年化增長上修至3.3%，高於先前初值3.0%與市場預期3.1%。反映民間需求的「私人最終銷售」從1.2%上修至1.9%，顯示消費與民間投資動能韌性仍在，即便面對關稅不確定性，實體與金融面皆維持正向脈動，有助緩衝單月物價波動對風險資產的衝擊。
AI焦點，輝達客戶集中度引發討論
Nvidia(輝達，NVDA)上季財報優於預期但股價小跌0.3%，市場更關注其客戶結構風險。根據最新文件，兩大客戶合計占第二季營收的39%，集中度議題升溫。不過公司對後續營運展望仍偏樂觀，帶動其他晶片廠如Broadcom(博通，AVGO)與Micron Technology(美光科技，MU)情緒受惠。科技類股在評價高檔下，對今晚通膨與殖利率變化敏感度偏高。
個股異動，戴爾科技財測獲利不及預期衝擊股價
Dell Technologies(戴爾科技，DELL)盤前下跌約6%。公司預估第三季調整後每股盈餘中值2.45美元，低於市場預期的2.49美元。雖然第二季成績單與第三季營收、全年營收與獲利展望均優於市場預估，但獲利率前景較為保守成為壓力來源；年初以來股價仍維持約16%的漲幅，盤前回檔反映獲利動能驗證需求升高。
半導體供應鏈，邁威爾科技營收展望不及共識
Marvell Technology(邁威爾科技，MRVL)盤前重挫約14%。公司第二季調整後EPS為0.67美元、營收20.1億美元，年增58%，均與市場預期大致相符，但第三季營收區間中值20.6億美元低於市場共識的21.0億美元，壓抑股價表現。年初以來股價累計下跌約30%，市場聚焦AI相關需求從高速擴張轉入更常態化節奏的訊號。
媒體與體育，YouTube TV續留福斯內容降低斷訊風險
Alphabet(字母表，GOOGL)旗下YouTube TV與Fox(福斯，FOXA)達成續約，財務條款未披露，NFL與美式大學橄欖球轉播權續在平台上，對秋季體育檔期的觀眾與廣告商是正向訊息。盤前Alphabet跌約1%，福斯變動不大。本案減少體育季黑屏風險，對串流分發與傳統電視網的議價動態具指標意義。
國際盤勢，亞股漲跌互見歐股小幅走低
亞太股市早盤表現分歧，日本股市在東京核心CPI增速放緩背景下走弱，資金評估物價降溫與政策取向的影響。歐洲方面，泛歐Stoxx 600小跌約0.2%，區內避險需求不強，靜待美國通膨數據給出方向。
利率與大宗，美債殖利率上行金油承壓
10年期美債殖利率溫和走高，債市對晚間物價報告的風險溢價略增。油價與金價期貨走低，反映美元資產相對吸引力上升與名目利率抬頭環境。商品回檔有利通膨預期受控，但短線也壓抑能源與貴金屬相關類股的估值支撐。
盤前焦點，數據時點與類股敏感度備受關注
晚間8點30分PCE公布前，市場情緒偏向減碼高波動部位，特別是對利率彈性高的高估值科技與非必需消費。若讀值落在共識附近，資金可能回到企業基本面差異化，財報與產業訊息對個股走勢的主導度提高。
季節因素，歷史9月偏弱但基本面韌性形成牽制
根據歷史統計，9月向來為美股較具挑戰的月份，不過當前內需與企業投資韌性、AI資本支出循環延續，以及利率路徑進一步明朗化，對指數回檔深度形成牽制。盤前回檔更多反映數據前的部位微調，而非趨勢逆轉。
海外題材，新能源波動與政策不確定性持續在場
離岸風電大廠Orsted近月因資金與專案停工議題重挫逾四成，近期有券商轉為買進評等，顯示產業評價進入重估期。全球政策、關稅與地緣風險仍是跨資產的背景噪音，對資金風險承擔意願與跨市場流動具潛在影響。
交易節奏，高位盤整等待訊號成主軸
在指數創高與評價上緣之際，今晚通膨讀值為關鍵觸發點。期貨回檔幅度有限、殖利率與商品同步反應，顯示市場以「先觀望、後表態」為主。投資人盤前多聚焦利率敏感類股的報價變化、半導體鏈財測進度與流動性指標，等待數據落地後再行評估風險報酬。
版權聲明
本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。
免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。
