Oracle內部檔案揭示租用Nvidia晶片的財務挑戰，AI雲業務前景堪憂！

CMoney 研究員

・ 2025 年 10 月 08 日

Oracle的內部檔案顯示，其快速增長的雲端業務毛利率低於預期，可能影響公司未來的盈利能力和投資者信心。

近期報導指出，Oracle（NYSE:ORCL）的內部檔案透露其雲端業務在過去一年中面臨薄弱的毛利率，這一情況引發了對該公司及競爭對手在人工智慧(AI)擴充套件計畫中的盈利能力的質疑。儘管上個月Oracle宣佈將從租借專門的雲伺服器給OpenAI等AI開發商獲得3810億美元的收入，但其實際資料卻顯示出問題：截至8月底的三個月內，Oracle從租賃Nvidia（NASDAQ:NVDA）晶片的伺服器中僅錄得約9億美元的營收，毛利達125百萬美元，毛利率僅為14%。

隨著Oracle的銷售幾乎翻倍，毛利率卻維持在10%至20%之間，平均約16%。此外，Oracle還面臨著新舊Nvidia晶片的小批量租賃虧損。在成本方面，包括勞動力和電力等直接開支，使得毛利率受到進一步壓縮。與此同時，其他大型雲服務提供商如亞馬遜AWS和谷歌雲則表示，他們的整體業務並不依賴昂貴的硬體，因此能夠部分抵消由於GPU租賃帶來的毛利下滑。

值得注意的是，Oracle的GPU雲業務到2028年有望與其非雲業務平起平坐，但目前主要依賴單一客戶OpenAI，這使其風險加大。此外，Oracle所租用的資料中心多數由第三方擁有，相較於AWS和谷歌雲自有資料中心的模式更易受限於外部條件。

最後，Oracle在使用效率上也存在波動，根據不同型別的Nvidia晶片，伺服器的使用率介於60%至90%之間，這意味著在準備階段與客戶開始支付之間存在時間差，造成潛在的經濟損失。未來，Oracle需尋求提高執行效率及降低依賴單一客戶的策略，以改善其毛利狀況和市場地位。