美伊停火兩週，油價摔14%
全球資金開始重新定價地緣溢價
美國與伊朗達成兩週停火協議，荷莫茲海峽（波斯灣最重要的石油運輸咽喉要道）同步宣布重新開放。WTI原油期貨單日暴跌14.3%至每桶96.83美元，S&P 500期貨一度上漲2.3%。問題是：兩週之後怎麼辦？
停火前一天，市場還在替衝突升級定價
4月6日，伊朗拒絕停火提案、要求永久停戰，油價盤中仍因供應中斷疑慮走高。4月7日的大逆轉，是建立在前一天高度緊張的基礎上。市場在這24小時內，把「戰爭溢價」快速抽掉。日經225當天漲4.8%、韓股漲5.6%，亞洲市場反應比美股現貨更乾脆。美股現貨收盤僅小漲，標普收0.08%、費半漲1.11%，道瓊跌0.18%，這個溫吞反應本身就是訊號。
油價崩了，台股石化與航運兩條線一起動
台股有兩條線要同步觀察：第一，台塑集團（1301、1303、6505）等石化廠的原料成本將隨油價下滑，短線毛利率邏輯改善，但需確認接單報價是否同步調整。第二，長榮(2603)、陽明(2609)等貨櫃航運股，荷莫茲海峽重開代表部分繞行路線的附加費理由消失，航運報價結構需重新評估。
油價跌14%不等於能源股跌14%，市場在算兩件不同的事
油價急跌通常短線壓縮上游油氣股的獲利預期，但同時緩解了航空、物流、消費類股的成本壓力。這次費半跟著漲1.11%，邏輯是通膨預期降溫，成長股估值壓力因此鬆動。市場不是在慶祝和平，而是在重新計算「如果油價從110美元回到90美元，哪些股票的本益比可以重新撐起來」。
停火只有兩週，資金在賭延長、不是賭和解
如果下週油價繼續維持在97美元以下，代表市場把停火當作長期降溫的起點在定價。如果停火期間出現任何一方違約或航道再度受阻的消息，代表市場擔心這只是短暫喘息、地緣溢價將快速回補。
兩個訊號決定這筆地緣溢價還剩多少
第一，看WTI原油是否在停火第一週站穩95美元以下。站穩代表市場相信供應恢復有持續性；反彈回105美元以上代表懷疑聲音正在累積。
第二，看美伊雙方在停火期間是否啟動正式談判。有談判桌代表停火有機會延長，純停火沒有後續框架則是高風險缺口。
現在加碼能源股的人在賭停火只是談判籌碼、油價會反彈；現在減碼的人在看兩週後有沒有第二份協議。
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