從太空到資料中心：AI 基礎建設瘋狂吸金，股市與加密資金全面大搬風

CMoney 研究員

・ 2026 年 06 月 05 日

AI 熱潮正從軟體與晶片，擴散到衛星網路、資料中心與周邊工業鏈，從印度「AI 資本支出交易」、SpaceX 轉型 AI 基礎建設，到 Broadcom(AVGO) 強勢成長，資金同步自比特幣與部分成長股撤出，投資結構悄然改寫。

人工智慧熱潮正在改寫全球資金版圖，而真正的大錢，越來越集中在「AI 基礎建設」這條看不見卻關鍵的管線上。從太空中的衛星網路，到地面上耗電驚人的資料中心，再到支撐其運轉的光纖、電力與冷卻設備，這條供應鏈正在吸走原本屬於傳統科技股、甚至加密貨幣的投機與長線資金。

先看最具話題性的 SpaceX。根據最新遞交的 S-1 文件，這家即將以代號 SPCX 在 Nasdaq(NASDAQ:NDAQ) 上市、估值高達約 1.75 兆美元的公司，已不再把自己定位為單純的火箭或太空發射企業，而是「AI 服務與基礎設施公司」。數據顯示，SpaceX 2025 年營收約 187 億美元，整體卻仍虧損 26 億美元，主因是 AI 事業以 32 億美元營收、卻高達 64 億美元虧損，靠的是以 Starlink 為核心的 Connectivity 事業，以 114 億美元營收、44 億美元營業利益來補貼。換言之，一個已經高度獲利的衛星網路事業，正反哺一場規模龐大的 AI 基礎建設賭注。

更具指標意義的是 SpaceX 對開發者工具新星 Cursor 的佈局。根據招股書，SpaceX 與 Cursor 母公司 Anysphere 簽訂了運算與選擇權協議，手握一個估值 600 億美元的收購選擇權，可用 Class A 股票支付；若不收購，也得付出 100 億美元合作費，等於是把 Cursor 的 AI 程式開發平台視為未來核心戰略資產。Cursor 今年 5 月已達年化營收 30 億美元，被視為 Microsoft(Microsoft Corp., NASDAQ:MSFT) 旗下 GitHub Copilot 最具威脅性的競爭者之一。這種「以衛星網路現金牛，養 AI 開發工具與算力服務」的結構，與市場過去對傳統航太公司的想像已截然不同。

然而，即便 SpaceX 可能成為史上最大 IPO 之一，S&P Dow Jones Indices 仍拒絕為其打破規則。指數公司已明確表態，維持 S&P 500 至少 12 個月掛牌「冷卻期」、獲利與流通股比例門檻，不會因單一超大型 IPO 而鬆綁。這意味著，就算 SPCX 一上市市值直逼或超越 Tesla(NASDAQ:TSLA) 與 Broadcom(NASDAQ:AVGO)，追蹤 S&P 500 的被動基金短期內也不能被迫買進，有助減少初期價格扭曲。相較之下，Nasdaq 與 FTSE Russell 已縮短自家旗艦指數的新股納入時間，顯示不同指數商在「迎合新經濟巨頭」與「維護編制紀律」之間採取了分歧路線。

在另一端，支撐 AI 計算的「地面基礎建設」同樣成為資金焦點。印度股市雖普遍缺席這波全球 AI 漲勢，但一批與資料中心電力、冷卻及佈線相關的工業股，卻被當地交易室視為「AI capex trade」，股價表現大幅跑贏大盤。以光纖製造商 Sterlite Technologies Ltd.(SRLRY) 為例，今年股價飆升約 500%，關鍵在於拿下美國大型雲端客戶的多年供應合約；HFCL Ltd. 漲幅超過 175%，精密冷卻與電力組件供應商 MTAR Technologies Ltd. 股價更是翻了三倍。彭博等權重指數追蹤的 28 檔印度資料中心生態鏈公司，今年合計市值增加 470 億美元、指數漲近 50%，反觀代表大盤的 NSE Nifty 500，2026 年迄今市值卻蒸發超過 3,000 億美元，呈現明顯分化。

推動這波狂熱的，是雲端與科技巨頭對印度 AI 基礎建設的長線投資計畫。Amazon 計畫到 2030 年在當地砸下 127 億美元建置雲端基礎設施；Alphabet 則在 Visakhapatnam 建 AI 基礎建設樞紐，規模約 150 億美元。加上 Reliance Industries 旗下合資公司去年簽下 110 億美元的資料中心投資協議，以及 AdaniConnex 與 Google、Uber Technologies Inc. 的合作項目，讓整體供應鏈的長線訂單能見度提高。Nomura 分析師直言，最具吸引力的標的是這些「蓋機房、供電、散熱」的工業企業，而不是最終雲端服務品牌本身，因為前者更直接受惠於資本支出。

不過風險並未消失。Sterlite 目前 12 個月預估本益比約 70 倍，遠高於 NSE 500 約 19 倍的水準，估值泡沫一旦遭遇政策變化或訂單放緩，修正幅度恐怕不容小覷。尤其印度對中國設備供應商的政策若再度轉向，當前盛行的替代題材可能瞬間變調，這是外資進場前必須計算的政策溢價風險。

美國市場方面，與 AI 基礎建設密切相關的晶片大廠 Broadcom(AVGO) 即便在財報後股價遭獲利了結，仍迅速獲得 Erste Group 升評至「買進」。分析師 Hans Engel 在報告中指出，集團預期新會計年度第三季財報仍將維持「非常正面」動能，營收約 294 億美元、年增高達 89%，其中 AI 晶片銷售預估將達 160 億美元，毛利率與營業利益率則能維持在高檔。這代表在 Nvidia 之外，市場正逐漸認知到 Broadcom 作為 AI 網路晶片與專用加速器供應商，在整個 AI 計算堆疊中的戰略位置。

與此同時，部分資金顯然正從加密資產撤出，轉向更「貼近股市」的 AI 與股權相關標的。預測市場 Kalshi 的合約顯示，交易員認為 2026 年比特幣(Bitcoin, BTC-USD)跌破 50,000 美元的機率達 61%，跌破 45,000 美元的機率也有 47%，預估年內低點落在 46,000 美元附近。Block Scholes 的分析指出，比特幣與以太幣永續合約成交量已降至多季低點，但與股指、商品、以及未上市公司（例如明星 IPO 前夕的私募估值）掛鉤的衍生性商品交易，卻明顯放大。這顯示部分偏好高波動的投機資金，正在離開傳統加密貨幣，轉戰 AI 概念股、Pre-IPO 合約與「現實世界資產」。

在這種資金移轉格局下，一些更專注於資本效率與核心業務的公司，也開始主動調整策略。電動車充電營運商 Blink Charging(Blink Charging Co., NASDAQ:BLNK) 宣布出售全資子公司 Envoy Technologies 給 Blade Ranger Ltd.，強調要回到「聚焦自有充電資產經營」的 owner-operator 模式，並透過資產汰弱留強改善財務表現。交易透過現金與可轉換債權組合，既立刻回收資金，又保留未來價值上漲的潛在利益，與目前市場對「輕資產、高毛利」AI 基礎建設業者偏好形成有趣對照。

綜合來看，AI 風口不再僅是軟體與運算力的故事，而是延伸到太空網路、資料中心土建與電力、光纖布線以至於充電基礎設施的「全棧資本支出循環」。SpaceX 以 Starlink 盈利支撐 AI 版圖、Broadcom 以網路與 AI 晶片吃下爆炸性需求、印度中小工業股以平凡的電纜與冷卻設備搭上 AI 列車，同時，加密貨幣與部分消費成長股則面臨資金抽離與估值修正壓力。對投資人而言，真正的問題已經不是「要不要投 AI」，而是：在這場跨產業、跨資產的基礎建設大遷徙中，你是追逐最顯眼的應用標的，還是提前卡位那些默默鋪設 AI 高速公路的隱形工程股？未來幾年，誰能在高估值與政策風險中守住現金流與投資紀律，將決定這波 AI 基礎建設浪潮是成為長期成長故事，還是另一場充滿泡沫與修正的循環。