美光爆量財測點火設備族群
AI記憶體超級循環成形，美光財測驚豔帶動族群走強
Micron Technology(美光)(MU)今年以來股價飆漲逾228%，在AI伺服器需求延燒下，最新財測再度加碼，市場對記憶體「超級循環」的預期升溫。美光預估本季營收將達187億美元、每股盈餘8.42美元，遠高於上一季每股盈餘4.78美元，激勵股價在12月24日收在286.68美元，單日上漲3.77%。在擴產計畫明確推進下，半導體設備族群同步受惠，美國銀行上調美光目標價至300美元，設備龍頭也獲評等與目標價上修，資金加速轉向AI硬體供應鏈。
純粹記憶體受惠，HBM高成長拉動營運動能
美光主力產品涵蓋DRAM、NAND與高頻寬記憶體HBM，近年受惠AI訓練與推論對高頻寬、高容量記憶體的急速拉貨，營運動能明顯轉強。公司估算HBM總可服務市場TAM到2028年將達1000億美元，年複合成長率約40%，顯示AI資料中心將成為長期成長主軸。相較韓系競爭對手在HBM市場的先發優勢，美光快速補課與擴產，憑藉先進製程良率提升與產品組合轉佳，正加速縮小差距，成為AI記憶體最純粹的受惠者之一。
財報與財測雙雙優於預期，價格彈性帶動獲利跳升
美光上一季營收達136億美元，年增56%，主因現貨大漲外溢至合約價格，推動毛利與獲利顯著回升。管理層進一步釋出更強勁的本季展望，預估營收187億美元、每股盈餘8.42美元，延續高動能。依產業循環特性，記憶體價格對供需變化高度敏感，當前AI需求帶動的結構性缺口放大了價格與獲利的彈性，財測數字凸顯此輪景氣強度。
聚焦高價值應用，淡出消費產品強化資源配置
為優化產能利用率與報價結構，美光近季已淡出部分消費性產品業務，轉而集中供給AI資料中心、企業級伺服器與高階PC的DDR5與HBM產品。此舉讓產能配置更聚焦高毛利與長單需求，有助降低庫存波動與價格壓力，同時強化與大型雲端服務商的供應鏈合作深度，提升合約能見度。
擴大資本支出迎戰缺貨，設備鏈同步受惠
面對供需吃緊延續，美光財務長Mark Murphy表示，為因應2026年後仍偏緊的市場，公司預計2026會計年度資本支出約200億美元，並將重心放在下半年。擴產趨勢為半導體設備商帶來實質訂單能見度，美國銀行點名Lam Research(科林研發)(LRCX)、KLA Corp.(科磊)(KLAC)、Applied Materials(應用材料)(AMAT)為2026年的主要受惠者。雖然半導體設備股本益比已高於歷史均值，但在晶圓設備支出WFE成長率有望逾10%、而市場普遍僅估6%至8%的情境下，仍有持續上修盈餘的空間。美國銀行並對應用材料給予買進評等，目標價上調至300美元。
AI驅動需求長坡厚雪，記憶體價格與利潤彈性最大
AI模型參數規模與推論量級持續擴張，資料中心伺服器的HBM搭載量與頻寬規格快速提升，帶動每台伺服器記憶體含金量大幅上升。這使記憶體廠在景氣上行期呈現「量價齊升」，獲利彈性高於多數半導體類股。美光釋出的TAM與財測佐證需求長坡厚雪的趨勢，對中長期本益比與本益成長比提供支撐。
週期性與競爭壓力仍在，供給擴張與政策風險需留意
記憶體產業仍具高度週期性，三星與SK海力士同樣加碼HBM與先進DRAM投資，若2026年前後供給釋放超過需求，價格回跌風險升高。另一方面，美中科技限制仍是關鍵變數，雖然機構假設地緣政治維持現狀，但若限制範圍擴大，可能影響設備交期、客戶結構與地區別銷售占比，投資人需持續追蹤政策走向與雲端大客戶資本支出節奏。
股價創高後震盪加劇，300美元成為短線風向球
美光股價今年走勢大幅領先半導體大盤，近期在財測加持下再創波段高，市場關注的整數關卡300美元亦與美國銀行目標價一致，成為短線多空觀察點。技術面上，放量長紅伴隨基本面上修，對趨勢有利；然而大漲後的波動率走高，若後續基本面數據未能持續跟上，易引發幅度較大的健康拉回。相較同業，美光因為純粹度高，對記憶體價格與雲端Capex變化更為敏感。
外資評等與預期升溫，盈餘上修驅動評價延展
在強勢財測後，美國銀行將美光2026年每股盈餘預估上修62%至37.25美元，較2025年推估高出約230%，反映HBM滲透率提升與製程良率改善。外資整體評等偏多的同時，設備鏈同步受惠的傳導也在發酵，形成「記憶體擴產—設備拉貨—供應鏈獲利改善」的正向循環。若後續AI伺服器組裝與GPU供應維持緊俏，將有助支撐對HBM與高規DRAM的追加訂單。
投資結論與風險平衡，順勢操作並嚴控節奏
綜合而論，美光以強勁財測與積極擴產奠定AI記憶體超級循環的核心受惠地位，股價動能與族群擴散效應明確。中長線關鍵在於HBM產能爬坡、合約價格續漲與雲端客戶Capex延續；短線則觀察300美元關卡與後續單月或單季訂單的延續性。投資人可順勢布局於財報與業績上修的時間窗，但需同時防範供給擴張過快、政策變數與終端需求波動所帶來的週期性回檔風險，採分批與紀律性倉位管理更為穩健。
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