【美股動態】博通AI客製晶片訂單爆發

・ 2025 年 12 月 09 日

客製AI訂單全面升溫，博通站上多頭主軸

Broadcom（博通）(AVGO)成為AI供應鏈多頭的核心焦點，市場把矛頭指向其客製化AI晶片與高速網通雙主軸。Susquehanna在財報前將目標價自400美元調升至450美元並維持正向評等，反映Google新一代TPUv7與AI網路需求帶動未來兩季動能，同時看好更廣的ASIC客戶組合將在2026年下半年推升營運再加速。受利多與傳聞驅動，股價本週盤中再創歷史新高，12月11日盤後即將公布財報，成為短線最大觀察重點。

TPUv7與網通需求拉動，未來兩季成長可期

分析機構指出，Google導入TPUv7與雲端服務擴張，將帶動博通本季與下季的出貨與營收認列，而AI資料中心橫向擴充引發的高速交換器、網路介面與光互連需求，同步成為動能來源。更重要的是，博通的ASIC客戶面延伸至更多雲端與大型AI服務方，顧客集中度風險下降，訂單能見度提高，為2026年下半年的業績表現奠定基礎。

專用晶片效率勝出，ASIC成長曲線具延續性

客製ASIC專為特定工作負載設計，相較通用GPU在能效與成本上更具優勢，尤其在推論與特定模型工作流程中更能有效降低功耗與總持有成本。博通憑藉長年與Google合作打造TPU而打開口碑，帶動其他雲端客戶評估與導入其方案。市場並傳出博通正與OpenAI合作客製AI晶片，最快明年下半年開始供貨，訂單履約將延續到2029年；外界甚至流傳每年高達千億美元等級的晶片規模，惟該數字尚未獲得公司證實，投資人宜以審慎態度看待。

AI網通同步擴張，高頻寬產品成第二成長引擎

除了客製晶片，AI熱潮引發的東西向流量爆發，使博通在資料中心網通領域受惠明確。從交換晶片到網路卡再到相關軟硬整合，400G與800G等高頻寬解決方案需求強勁，尤其推理與代理型應用加速落地，對低延遲與高吞吐的要求使網通產品成為第二成長引擎。市場預期本次法說將著墨於網通產品組合、交期與擴產節奏，作為評估2025到2026年成長坡度的關鍵線索。

軟體利潤厚實，VMware帶動現金流與交叉銷售

博通同時擁有基礎架構軟體版圖，VMware併入後提供高毛利、強現金流與長合約週期的特性，平衡半導體循環性。外界關注團隊如何透過交叉銷售，把網通與客製晶片的雲端客戶導入虛擬化、資安與多雲管理方案，在維持高利潤率的同時提升客戶黏著度。若軟體端營收穩定季增，將有助公司整體自由現金流與股東回饋的持續性。

微軟傳聞轉單加持，邁威爾受壓成為對照

科技媒體The Information報導，Microsoft（微軟）(MSFT)可能把部分客製晶片業務自Marvell Technology（邁威爾科技）(MRVL)轉向博通。雖然此事未獲相關公司證實，但在Google TPU成功案例帶動下，市場將此解讀為博通在客製AI領域地位再獲背書，亦顯示同業競爭版圖正生變。對比邁威爾的相對壓力，客製單轉移一旦實現，將成為博通中期訂單動能的新增變數與上檔催化。

專用與通用並行，產業版圖由雲端巨頭重塑

AI運算進入多樣化階段，通用GPU仍為黃金標準，但越來越多雲端巨頭轉向自研或委外客製化，追求能效、成本與供應主導權。Nvidia（輝達）(NVDA)的加速平台將與專用ASIC並存，依工作負載與規模優化選擇，帶動異質架構普及。同時，高速網路、先進封裝與高頻寬記憶體仍是供應鏈瓶頸，具規模與客戶深度的供應商更容易鎖定長約，博通在此趨勢中具相對優勢。

財報臨門高期望，短線波動風險上升

股價在財報前上攻通常意味市場預期偏高，一旦指引或細節未達共識，短線易出現價量震盪。本次法說關注焦點包括客製AI晶片在主要雲端客戶的量產節點與單位成本走勢、AI網通產品的接單能見度與產能配置，以及VMware帶動的營收認列與綜效。外界亦關注大型模型新版本如Gemini 3引發的算力需求變化，是否轉化為新一輪ASIC訂單與網通拉貨。

股價創高量能配合，技術面偏多關注關鍵價位

截至12月8日收盤，博通收在401.10美元，上漲2.78%，本週盤中創歷史新高，量能同步放大顯示買盤追價意願仍在。Susquehanna將目標價上調至450美元，提供中期參考區間；短線則以整數關卡作為多空強弱分界。博通也被列入長期買進名單之列，機構關注度持續提升，惟投資人仍須留意財報當周的預期落差風險。

營運體質穩健擴張，財測與現金流將成關鍵驗證

從業務結構看，博通以客製AI晶片擴大雲端滲透，以高速網通承接資料中心擴產，以VMware提供穩定現金流與毛利護城河，三箭齊發的組合具延續性。未來一到兩年，關鍵在於客製ASIC的客戶擴張速度與單客貢獻、網通產品的產能與交期管理，以及軟體與半導體的資源協同。若財測延續正向、現金流穩定成長，將強化長線評價基礎。