【美股動態】Micron強勁財報，AI記憶體供不應求
財報亮眼與展望爆發推動股價跳漲
美光科技(MU)公布2026會計年度第一季財報與第二季展望大幅優於市場預期，AI帶動的記憶體需求持續緊俏，推升毛利率與自由現金流同步創高，股價在盤後勁揚約八到一成，帶動科技期貨走強。在美國通膨數據即將公布之際，市場焦點回到實際出貨與定價權，美光以「量未全開、價先行」的結構，展現AI記憶體週期的定價優勢。
三大關鍵數據齊創高確認週期回升
本季營收達136.4億美元，年增56.7％、季增21％，為公司單季新高，四大事業體均成長，其中雲端記憶體營收達52.8億美元，較前一年同期大增近一倍。非公認會計準則每股盈餘4.78美元，顯著超越市場預估的3.94美元，營運利益64億美元，綜合毛利率56.8％，較前季擴大11個百分點。產品結構面，DRAM營收108億美元、季增20％，NAND營收27億美元、季增22％，顯示高附加價值產品組合與價格支撐同時發揮效益。
第二季指引上修顯示定價權持續強化
公司預期第二季營收區間183億至191億美元，中位數年增與季增動能皆強，非公認會計準則每股盈餘8.22至8.62美元，毛利率目標約68％上下1個百分點，營業費用約13.8億美元。管理層並表示在2026年之後，若市場環境維持正向，毛利仍具上行空間，顯示產品組合往高階與高毛利的配置將延續。
AI高頻寬記憶體成長路徑提前到來
執行長Sanjay Mehrotra指出，AI帶動的高頻寬記憶體HBM需求強勁並超出先前預期，公司已完成2026年HBM全年價格與供給協議，涵蓋旗下HBM4在內。公司預估HBM總可服務市場將自2025年的350億美元，於2028年攀升至1000億美元，年複合成長約四成，較先前時程提前兩年。管理層並強調供給吃緊將延續至2026年後，對價格與毛利形成結構性支撐。
價格驅動為主位元出貨將在後段放量
財務長Mark Murphy表示，本季成長主要由價格拉動而非單純放量，隨著產能效率提升，位元出貨在第二季可望增加。公司預期2026年曆年的DRAM與NAND位元出貨均約成長20％，需求總量高於整體產業可供應水準，訂單能見度提升，業務處於「供不應求」狀態。另SSD業務單季營收已突破10億美元，隨供應鏈瓶頸緩解，全年成長有望加速。
自由現金流創新高財務體質顯著強化
本季自由現金流達39億美元，創單季新高，自由現金流率接近三成。公司同時償還27億美元債務，回購3億美元庫藏股，資產負債表重返淨現金位置。現金創造能力大幅提升不僅強化資本配置彈性，也為未來景氣波動提供緩衝。
資本支出調升聚焦高毛利製程與HBM
配合AI記憶體長線需求與1-gamma等先進節點導入，美光將2026會計年度資本支出自先前估的180億美元調升至約200億美元，第二季資本支出占營收比重估落在二成中段。管理層並強調在既有廠區透過製程效率與良率精進提升位元供給，兼顧供應擴張與資本回收紀律。
供需緊俏支撐循環向上但波動風險猶存
從產業面觀察，AI伺服器帶動單機記憶體含量快速提升，與資料中心擴產共振，使DRAM與NAND需求同步走高。但在擴產與擴線周期重啟之際，產能爬坡、先進節點良率、設備交期與供應鏈協同仍是變數，若宏觀需求出現鈍化或供應擴張過快，價格彈性也可能放緩，投資人需留意循環波動風險。
產業鏈受惠擴散台美供應鏈同步受益
AI趨勢下，記憶體與高頻寬記憶體的需求與輝達(NVDA)、超微(AMD)的加速器與伺服器平台緊密相連，整體伺服器BOM對記憶體比重提升，有利上游供應商與先進封裝生態。台灣供應鏈在先進製程與封裝領域具有關鍵地位，台積電(TSM)等相關廠商的產能調度與產線良率，亦將影響AI伺服器出貨節奏與記憶體拉貨曲線。
利率與通膨變數短線牽動評價彈性
在美國通膨數據與利率預期變動的背景下，高成長科技股的評價彈性仍受宏觀影響，那斯達克期貨於數據公布前已由科技權值帶動走強。然而對美光而言，供需結構改善與毛利擴張具體落地，短期有助緩衝利率波動對評價的壓力，但若美債殖利率再度快速上行，股價波動仍不可免。
技術面呈現跳空走強但不排除回測
盤後大漲推動股價挑戰波段高位，成交動能回升，技術面出現價量配合的多頭延續訊號。短線若出現獲利了結，前高區與跳空缺口附近的支撐力道值得觀察，回檔守穩代表趨勢健康，若成交量失衡或長黑反轉，則須留意動能降溫帶來的短期修正。
投資策略聚焦毛利擴張與供應履約
在投資配置上，建議持續追蹤平均銷售單價、位元出貨、產品組合向HBM與高附加價值DRAM傾斜的進度，以及HBM良率與供應履約。資本支出節奏與現金流生成之間的平衡，將決定本輪擴產對股東權益報酬率的實際貢獻。同時需留意地緣政治、出口管制與大型雲端客戶採購節奏變化，這些因素皆可能影響價格動能與拉貨曲線。
美光以執行力驗證AI需求記憶體週期續航
綜合而論，美光以連續創高的營收、毛利與自由現金流，配合強勢的第二季指引，確認AI需求帶動的記憶體上行循環仍在軌道上。短線評價雖隨股價彈升而走高，但在供給受限與定價權轉強的支撐下，基本面具備延續力道。投資人在把握趨勢機會之餘，仍須以風險控管與紀律分批為先，關注毛利曲線、產能擴張與宏觀利率的三重交匯，作為後續調整部位的關鍵依據。
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