小型股價值被低估，Fed即將降息與經濟復甦階段助攻，分析師看好S&P 500小型公司即將展現超額報酬。
美國股市近期出現明顯的結構性轉變，投資人焦點逐步由超大型科技股轉往小型與中型企業。Bank of America最新報告指出，在經濟景氣從衰退逐漸走向復甦、且聯準會（Fed）有望於下月開始降息時，小型且具備高波動性、低本益比特質的公司，有望取代過去幾年由超大型龍頭主導的漲勢，成為下一波市場焦點。
事實上，BofA資深策略師Savita Subramanian觀察，美國大型股過去在市占與本益比上呈現明顯優勢，但根據歷史經驗，每逢景氣復甦搭配降息，小型股（即S&P 500中低市值、低本益比且Beta值高者）常能獲得2倍於龍頭的本益比擴張，並創造超過12個百分點的年化超額報酬。例如此次精選的十檔美股，包括Eastman Chemical(EMN)、Halliburton(HAL)、First Solar(FSLR)等，其本益比皆低於S&P 500中位數，且波動度明顯高於大盤。
小型股近期表現強勢，尤其在Fed降息預期升溫下，CME FedWatch工具顯示，市場預估9月降息機率高達85%。加上近期經濟指標如勞動市場走弱、通膨和景氣降溫，加速資金自大型科技股撤出，流向價值被明顯低估的小型企業。Leuthold Group投資長Doug Ramsey重申，市值集中度過高與科技本益比過高，正如1999-2000年科網泡沫前夕，更意味一場輪動即將啟動。
不過，也有市場人士質疑，中小型公司已經低估一段時間，卻遲遲沒有獲得青睞，AI強勢帶動的科技巨頭仍占據主導地位。Christopher Mistral分析，本輪小型股上漲大多是季節性因素所致，一旦科技類估值回穩，大型股還是會重新吸引資金。部分分析師則強調，現階段市值與本益比折價過大，配合經濟復甦及降息循環，資本市場資金必然向小型價值股靠攏。
綜合以上觀點，雖然小型股輪動尚未成為市場主流共識，但在Fed降息、景氣好轉及大型股本益比高漲的背景下，未來1至3年內小型及價值股有望成為美股投資的重要新高潮，投資人宜適度布局、掌握可能的領導權移轉契機。
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