AI算力大戰火熱：AMD、NVIDIA迎機遇與挑戰，市場估值與財報引爆爭議

CMoney 研究員

・ 2025 年 11 月 11 日

美股AI主力AMD、NVIDIA憑藉高速成長引領算力革命，外部審計與財務透明成關鍵，機會與風險並存。

美股科技股今日再度成為話題焦點，尤其人工智慧(AI)算力需求爆炸，帶動AMD (Advanced Micro Devices, AMD)與NVIDIA (NVDA)股價驚人波動，投資人與分析師對其產業地位及未來展望高度關注。

在本週的分析師日上，AMD強勢展現其AI算力領域競爭力，與OpenAI、Oracle等AI巨頭合作推升資本市場信心。過去一年股價已飆漲逾104%，儘管近期因財報指引未超預期而短暫修正，多數分析師依然給予「買進」或「強力買進」評等，目標價自$200至$350美元不等。資料中心、AI加速器等新業務推動AMD本季業績年增22%，成長力道明顯超越同業。市場預期AMD將在分析師日進一步揭示AI總體市場規模（TAM）高達$1兆美元，並挑戰NVIDIA在AI GPU領域的霸主地位。

不過，在AI熱潮下，財報透明度與會計作法卻引發爭議。以《大空頭》聞名的Michael Burry日前狠批多家科技巨擘，包括買進大量NVIDIA晶片的"hyperscaler"企業（如Microsoft, Oracle, Meta），指控他們藉由延長運算設備使用年限「低估折舊」，2026-2028年合計高達$1760億美元折舊被低報，導致獲利帳面膨脹。Burry估計Oracle未來盈餘將虛增近27%，Meta則超過20%。此問題已引發其他空頭如Jim Chanos跟進討論，指部分企業利用創新財務融資操作資產，規避在資產負債表反映真正折舊，可能掩蓋真實獲利能力，對長期投資人形成潛在風險。

面對AI市場急速發展，AMD與NVIDIA二虎爭鋒形成正面競逐。分析師普遍認同AI算力長線需求強勁，AMD憑資料中心、GPU及ROCm軟體生態系拓展逆襲契機；NVIDIA則利用其深厚技術及市場佔有率穩坐龍頭，但也須留意財務誠信議題與新進競爭者。部分機構如Bernstein、Bank of America認為，雖AMD短線目標價未必進一步突破，惟其AI市場布局將持續受益，研發與加速器新品將帶來更多爆發性成長機會。

市場對AI算力題材仍積極布局，但隨財報認列疑慮浮現，值此高速擴張之際，投資人亦需關注大型科技企業會計透明度與資料真實性。隨AI商機再創新高，企業面對嚴格監管與競爭格局重塑，產業風險意識也同步升溫。未來，美股科技股AI賽道能否持續實踐高成長目標，還需根據真實獲利能力與財報公開透明度進行綜合評估。