AI 恐慌錯殺？Meta、ServiceNow 與 Salesforce 被低估，三大科技股價值重估

CMoney 研究員

・ 2026 年 05 月 23 日

市場將 AI 視為威脅，三家公司基本面強勁，提供反向投資機會。

當投資者因 AI 大潮產生劇烈分歧時，兩位分析師提出截然不同的投資判斷：Meta Platforms、ServiceNow 與 Salesforce 目前可能被市場低估，反而成為價值與成長兼具的買點。

背景與主張分析師 Jonathan Weber 指出，Meta 目前以約 19 倍本益比交易，但在成長面仍相當亮眼：第一季營收年增約 33%，且已連續 13 季同時超越市場共識，顯示公司業績常被低估。加上 AI 應用帶來的長期需求與健康的資產負債表，Meta 被視為兼具價值與成長的標的。

另一方面，Doug Collins 反駁所謂「SaaSpocalypse（軟體末日論）」，認為市場將 AI 視為會全面取代企業軟體的恐慌，誤判了勝負分野，導致優質企業估值被不合理壓低。Collins 指出兩個具代表性的企業：ServiceNow 與 Salesforce，基本面並無衰退，反而在 AI 應用下展現新營收動能。

事實與資料支援 - ServiceNow：滲透率高達 85% 的財富 500 強與近 60% 的全球 2000 強，Q1 FY26 訂閱營收年增 22%，剩餘業務承諾（RPO）年增 25%，非 GAAP 營業利潤 32%，自由現金流利率高達 44%。儘管財報表現堅實，股價在該財報後仍下跌約 15%，顯示市場反應過度悲觀。 - Salesforce：自高點下跌近 50%，但年營收約 415 億美元、非 GAAP 營業利潤 34%、自由現金流 144 億美元。其 Agentforce 業務年增 169%，Agentforce 與 Data 360 組合的年經常性收入達 29 億美元、年增逾 200%，顯示公司正積極將 AI 產品化並創造營收。

分析與反駁替代觀點主張 AI 會全面取代企業軟體的論點忽略了「切換成本、資料主權、合規與審計需求」等關鍵壁壘。大企業在供應鏈、財務、監管密集的領域不會輕易以基礎 AI 工具取代成熟平臺；相反，這些平臺可透過整合 AI 增值服務，強化黏著度與營收結構。因此，AI 多半是機會而非純粹的破壞者。

結論與展望（行動呼籲）綜合基本面、滲透度與 AI 轉型成效，Meta、ServiceNow 與 Salesforce 有機會在市場恐慌中被錯殺，提供長期價值投資機會。投資人應關注未來幾季的營收成長、ARR／RPO 變化、毛利與現金流趨勢，以及公司在 AI 產品化與合規治理上的執行力，作為判斷是否進場的關鍵依據。