【美股動態】博通高息續漲，AI紅利延燒

・ 2025 年 12 月 19 日

高息與AI雙引擎，Broadcom(博通)(AVGO)在AI資料中心與網通晶片需求高漲的推動下，同步展現股利與股價的雙重成長動能。

公司上週再度把季度股利調高10%，累計連續15年調升，然而殖利率卻未見走高，主因股價上行速度超越配息增幅。最新收盤價329.75美元，單日上漲1.18%（12月18日），市場焦點回到博通在高毛利網通與基礎架構軟體的定價權，與AI資本支出持續擴張的結構性機會。

基本面延續高速成長，博通近兩個會計年度分別繳出年增44%與24%的營收成績，是近八年來最大跳升幅度的兩年期表現；

同時，過去四個年度有三年稅後淨利率超過三成，最新的追蹤淨利率仍高達36%。這意味著公司並非依賴低毛利的景氣循環產品，而是靠高門檻、高黏性的解決方案穩定把獲利留在底線。伴隨AI網路、客製化晶片與企業基礎架構軟體的組合，營收與現金流質量同步改善，有利維持持續配息與研發投入的雙軌策略。

技術版圖深植網路骨幹，博通自稱全球超過九成九的網路流量以某種形式通過其技術，

反映在資料中心交換器ASIC、客製化加速器、網卡與儲存控制器等多元產品線的滲透。核心競爭力來自長年累積的協定相容性與生態系整合能力，讓雲端大客戶得以在既有架構上快速擴容，提升轉換成本並鞏固定價權。這種與超大規模雲端客戶的深度綁定，為未來數季的訂單能見度提供支撐。

股利紀律強化股東回報，七年前博通的股息殖利率曾逾5%，如今因股價大幅走揚而壓縮，

但派息總額與每股配發持續增加，顯示管理層以現金流可預見性作為調整依據。多年連續調升股利的紀律，搭配高毛利業務結構，讓長期投資人得以同時參與資本利得與現金回饋。對於追求現金流與成長兼備的投資人而言，博通的股利政策具有稀缺性與延續性。

新聞催化與市場觀感分歧，近期財經媒體以「長線存股高股息」視角再度關注博通，

肯定其配息能見度與AI驅動的成長，但亦提醒選股名單中不一定將其列為首選，反映市場在估值敏感度與產能循環的不確定上仍持保留。就基本面觀察，博通受惠雲端客戶AI投資加碼及企業數位轉型的慢牛趨勢，中長期指引偏正向；短線股價仍可能隨產業供需與利率預期擺動。

AI資料中心投資續熱，AI訓練與推論帶動網路交換容量從400G邁向800G與1.6T升級，

對高效能交換器ASIC、先進封裝與光電互連的需求同步提升。博通在資料中心交換與連結的市占與技術迭代速度具優勢，並透過與雲端客戶的客製化矽智財合作，抓住AI叢集規模化擴張的支出浪潮。隨著AI工作負載外溢到企業端與電信邊緣，相關網通與安全軟體需求也望成為次波動能。

競爭格局強者恆強，同業如Marvell、輝達與思科均在高速網路與資料中心解決方案積極布局，

尤其輝達以端到端平台強化客戶綁定，潛在壓縮供應商議價空間。然而，博通在標準乙太網路生態、廣泛的協定支援與成熟的開發工具上具規模優勢，加上長約與技術路線圖透明度，使其在升級週期中維持領先。關鍵觀察在於800G向1.6T的轉換節奏，以及雲端客戶對開放網路解決方案的採用比重。

軟硬整合放大護城河，博通不僅擁有網通與儲存等半導體能力，

基礎架構軟體業務亦提供長期授權與服務的可預期現金流，形成硬體週期化與軟體訂閱穩定性的互補。當企業IT支出從傳統資料中心轉向私有雲與混合雲，軟硬體整合方案的交叉銷售能提高客戶黏性與整體毛利率，為未來數年的營運槓桿打下基礎。

利率與監管仍為外部變數，美國利率路徑影響成長股評價與高股息需求分配，

一旦降息預期升溫，有利高現金流龍頭的估值重估；反之，若資本支出周期放緩或出口管制升溫，可能影響特定區域訂單結構與出貨時程。相較依賴單一應用的公司，博通較分散的終端市場與長約模式有助降低單一風險，但投資人仍應關注大型雲端客戶的年度資本支出計畫更新。

股價與籌碼面呈健康拉升，博通近五年股價已達七倍成長，

殖利率隨之下修，反映市場對其長期自由現金流的信心。短線觀察，重要消息面如股利調升與AI需求上修時，常伴隨量能放大，顯示資金對題材具延續性；中期而言，若股價在回跌時守住前波整理區，將提供長線投資人分批布局的參考區間。與同業相比，博通的股價表現持續優於多數半導體類股與大盤，市場共識評等偏正面，但估值敏感度亦高於歷史均值。