超級基金經理人大撤退！David Tepper大幅減碼科技股、轉進「被遺忘價值股」，市場風向轉變警示投資人

・ 2025 年 11 月 19 日

知名對沖基金Appaloosa老闆David Tepper大舉調整投資布局，全面撤離Intel(INTC)、削減多家科技巨擘，資金大舉轉進家電龍頭Whirlpool及地區銀行板塊，引爆市場對「高估科技」的警訊。

全球股市近日動盪深受關注，著名對沖基金Appaloosa Management創辦人David Tepper最新持股動作再度成為市場焦點。他不僅完全出清走勢強勁的Intel(INTC)，更同步減持多家大型科技公司，包括Amazon、Alphabet、Meta Platforms、Microsoft(MSFT)及中國科企，並轉而押注被雪球般重挫的美國家電廠商Whirlpool及受監管壓力衝擊的地區銀行。這一連串舉動，是否預告知名科技股十年大牛走勢已到拐點？

從基本面來看，Intel自第二季起，在政府補貼、晶圓代工業務重啟與AI話題帶動下，股價於三個月內大漲約40%，令不少投資人眼睛一亮。然Tepper選擇在此高峰全面離場，理由明確：「價值投資者在看到轉型背後的龐大資本支出與執行風險後應深思。」同時，他對API、雲端及AI概念相關的科技巨擘也進行大幅減持。事實上，Appaloosa最近一季除了增持Nvidia(NVDA)，AI熱浪帶動部分新舊題材分野外，其他高估科技權值股皆在其賣壓名單。

資金去向方面，Tepper將大筆現金轉向低基期產業：首先是超跌的Whirlpool（曾較2021高點跌去75%），買入5.5百萬股、價值4.32億美元，一舉成該基金第三大持股。又積極布局美國地區性銀行如Truist、KeyCorp、Comerica、西部聯盟和Zions等，這些銀行今年因負債成本飆升、資金流失遭重創。此番布局，與Tepper長期以來「逆勢買進被過度恐慌賣出的資產」投資哲學不謀而合。

回顧過去，美股大科技板塊自2023年起受生成式AI與雲端需求推升，估值屢創新高，科技業獲利預期太過樂觀，加上中美科技股波動加大，Tepper認為多頭趨勢隨時可能反轉。他曾在2009年金融危機時大量買進慘跌銀行股，當板塊輪動來臨時大賺特賺，這番調倉對於喜好逆風操作的投資人而言，提供了一種新的佈局範例。

雖然科技股仍掌AI與自動化浪頭，Tepper果斷獲利了結、勇於追尋價值谷底，提醒投資人：高估科技股已非「必買」，輪動轉向價值及低基期產業的機會正在浮現。不過，也有分析師指出，類似操作雖能減緩多頭風險，但亦需警覺景氣循環難以預測，價值股是否能強勁復活尚待驗證。展望未來，當大型資本玩家態度轉變，資金選擇將更趨謹慎與分散，投資人需密切追蹤板塊消長與主題輪動，勿被短線情緒牽著鼻子走。