美元今年跌幅近10%，推升美國進口成本，通膨壓力進一步上升；聯準會面臨貨幣政策調整困境，市場後續預期將持續動盪。
近期美國經濟面臨通膨壓力再度升溫，主因在於美元持續走弱，加上關稅與勞動市場供給受限等因素，不僅使聯準會（Fed）達成2%通膨目標的路徑更加曲折，也令金融市場高度关注未來的政策選擇可能性。Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Slok警告，美元自年初以來下跌近10%，美元貶值通常會令進口貨品成本上升，聯準會研究顯示，每下跌10%約造成0.3%的通膨增幅。
Slok指出，除了美元疲軟外，現行的關稅政策與日益嚴格的移民規定，讓勞動市場的供給更加緊繃，企業招募、成本結構面臨更大壓力。他提醒，這些樽頸將推升消費與生產端的物價，有可能讓通膨更加黏著，短期內難以下降。事實上，隨著美元凱式轉弱，消費性商品全線漲價，對於美國消費者的負擔日益加重。
同時，Cleveland Fed總裁Beth Hammack針對目前通膨趨勢也表達堪憂。Hammack於歐洲央行會議上強調，美國通膨下行速度緩慢，尤其服務類通膨居高不下，與關稅直接關聯尚不十分明朗，但整體物價預期開始有部分耗弱徵兆，令人擔憂通膨目標的錨定性。她表示，勞動市場雖然失業率維持於4%至4.3%區間，卻看到脆弱信號逐漸浮現，更需要聯準會持續緊縮貨幣政策以遏止預期外的物價上漲。
聯準會此時面臨「物價穩定」與「就業充分」雙重目標的艱難平衡。美元趨貶與關稅上升，勢必令決策者進退兩難；一方面維持高利率易危及就業與整體經濟活力，另一方面過早寬鬆則可能令通膨失控。市場追蹤美元指數ETF如UUP、USDU、UDN，以及主要市場指數ETF如SPY、VOO、IVV、QQQ等，皆顯波動加劇。
部分經濟學者主張，應加強對關稅政策、短期通膨預期與貨幣政策互動關係的研究，以提供決策更精準參考。但也有反對意見認為，今年美國經濟仍具韌性，只要就業維持穩健與通膨預期未失控，聯準會無需急於大幅升息。
展望未來，美國通膨前景恐將因美元走弱及政策限制而處於高變數狀態。官員是否能透過貨幣政策精準調控，各界仍在觀望。市場人士普遍認為，未來1至2年仍需留意新一波通膨反彈與貨幣政策調整路徑，投資人則需妥善分散配置因應潛在動盪。
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