【美股動態】Palantir上修2026年營收，股價走高
營收與展望全面超預期，股價盤前跳升
帕蘭提爾(PLTR)公布第四季與全年成績大幅優於市場預期，並上修2026年營收展望，盤前股價一度跳升約一成。公司發布第四季營收約14.07億美元，顯著超過路孚特統計的市場預估13.3億美元，同時釋出2026年營收年增61%的強勁指引，突顯AI軟體與國防科技雙引擎帶動的高動能。投資人解讀為成長與獲利兼具的少見組合，市場風險承擔意願同步回升。
單季增速創紀錄，規模與效率同時擴張
官方數據顯示，第四季營收年增70%、較前一季成長19%，創公司歷來最高單季增速。每股盈餘方面，第四季依一般公認會計原則每股盈餘0.24美元，調整後每股盈餘0.25美元，均優於市場預期。財務長指出，單季營收成長率不僅改寫紀錄，亦超過先前指引高標逾900個基點。公司40法則分數升至127%，較前一年同期提升46點、較前一季增加13點，顯示營收成長與獲利能力同步改善。
美國業務爆發成長，七成以上營收來自本土
美國市場是推升動能的關鍵，第四季美國營收達10.76億美元，年增93%、季增22%，占公司營收比重拉高至77%。全年美國營收33.2億美元，年增75%，體現政府與商用需求雙雙上行。執行長在電視專訪中表示，美國政府對工具的採用帶動該領域營收年增約66%，成為公司加速的重要支柱。
長年合約與國防需求強勁，訂單能見度提升
在國防與政府數位轉型趨勢下，公司近年接連拿下重量級合約，包括與美國陸軍簽署上看100億美元的軟體合約，以及與美國海軍簽署4.48億美元的造艦生產加速專案。此類長期、任務關鍵的合約提高營運能見度與現金流穩定性，也為後續跨單位與跨軍種擴充奠定基礎。地緣政治風險未歇與盟國軍費提升，持續為防務科技需求提供中長期底部支撐。
2026年指引大幅上調，獲利與現金流同步提振
管理層預期2026年全年營收介於71.82至71.98億美元，中位數71.90億美元，年增61%；同時預期美國商用營收將超過31.44億美元。獲利與現金流方面，2026年調整後營業利益介於41.26至41.42億美元，調整後自由現金流介於39.25至41.25億美元。市場分析指出，隨政府與防務合約比重提升與規模經濟顯現，營業利益率有望在未來五年自約50%擴張至65%。
AI採用曲線加速，企業場景擴大帶動商用收入
生成式AI與決策型AI的導入正由試點走向規模化，企業客戶逐步將AI納入核心流程，涵蓋供應鏈、製造、醫療與金融風險管理等高價值場景。公司以平台化策略整合資料、模型與作業流程，降低導入門檻、縮短從概念驗證到上線的週期，推動商用營收擴張。管理層將美國商用收入列為2026年重點成長引擎，顯示非政府市場對AI投資的延續性正提高。
與歷史走勢對照，本輪成長斜率明顯抬升
公司全年營收達44.75億美元，年增56%，顯示成長斜率較過去幾年明顯抬升。第四季年增70%的節奏，加上40法則分數突破百點至127%，意味在維持高速擴張同時，成本結構與現金流也同步改善。相較先前多為中雙位數年增的階段，當前數據呈現量與價兼備的加速循環，對估值與資本市場敘事形成正向強化。
利率環境偏友善，估值擴張與基本面共振
在市場押注聯準會今年啟動降息的框架下，長天期殖利率回落有利高成長軟體股的折現模型，估值端獲得支撐。帕蘭提爾以高成長結合提升中的獲利能力，提供了估值擴張的空間。不過，若美債殖利率意外走升或通膨再度抬頭，成長股的評價彈性也可能快速反轉，投資人需留意宏觀變數對資金風向的影響。
軟體與防務雙題材稀缺性，提升市場風險承擔意願
市場普遍偏好具備長期護城河與現金流可視性的AI受惠股，而結合防務訂單與商用平台的公司屬於相對稀缺標的。防務需求提供下檔保護，商用落地則貢獻向上彈性，兩者同時存在有助平滑週期波動。對資金配置而言，這種結構提高了持有意願，也使得基本面強勁時的股價反應更為敏感。
技術面維持多頭排列，短線留意跳空缺口與量能
財報優於預期帶動盤前跳空，若開盤後量能放大並守住跳空缺口，短線多頭趨勢可望延續。前高位置與缺口下緣將成為重要支撐與壓力參考，量價背離或快速回補缺口則代表情緒降溫。中期而言，只要基本面數據延續高成長與高現金流，技術面回檔仍可能提供逢回布局的時間窗。
投資重點聚焦商用與政府並進的營收結構
後續觀察的核心在於美國商用收入的放大速度與政府大型專案的轉換率。毛利率與營業利益率的持續擴張，將驗證平台化與交付效率的改善。股權薪酬費用占比與攤薄效應亦是衡量高成長同時維護股東權益的重要指標，自由現金流轉為正值且持續放大，則能強化估值的可靠性。
主要風險在預算時程與競爭強度以及估值波動
政府採購受預算周期、臨時撥款與可能的政府關門影響，短期認列節奏可能出現波動。此外，AI與資料平台市場競爭激烈，來自大型雲端與專業AI供應商的技術與商務競爭不容忽視。資料治理、隱私合規與出口管制等政策變數，亦可能影響跨國部署與交付成本。估值處於成長股區間，宏觀利率與情緒逆風時，股價彈性放大也意味回檔幅度可能較大。
總結與觀察指標，後續催化與潛在變數
整體而言，帕蘭提爾以美國市場的強力需求與2026年高成長指引，強化AI與防務雙題材的市場敘事，短中期股價具基本面支撐。後續關注重點包括美國商用收入加速幅度、政府大型合約的持續落地、40法則分數能否維持在高位、營業利益率擴張路徑與自由現金流的轉強。宏觀面則以利率走勢與公共預算進度為關鍵，若兩者配合，公司基本面與估值的共振行情仍有延續空間。
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