馬斯克狂言「AI晶片打趴Nvidia、便宜九成」？從SpaceX瘋漲到晶片夢，華爾街開始算風險帳

・ 2026 年 06 月 16 日

Elon Musk靠SpaceX(SPCX)、Tesla(TSLA)身價破兆後，把矛頭指向AI霸主Nvidia(NVDA)，宣稱打造「性能2至3倍、成本1成」的晶片，並祭出TeraFab超級晶圓廠藍圖。SpaceX掛牌飆漲、估值爆棚之際，分析師卻警告：AI晶片戰局與資本強度，恐成投資人下一顆地雷。

在華爾街還在消化SpaceX(SPCX)史詩級IPO漲勢之際，Elon Musk又丟下一顆震撼彈：要做出「比Nvidia(NVDA)好2到3倍、成本只要1成」的AI晶片。當前最熱門的AI硬體龍頭被他點名正面對決，讓市場一邊追捧SpaceX的成長故事，一邊開始認真計算這場豪賭的風險與可行性。

引爆話題的，是Musk在與知名投資人Ron Baron的線上對談。他聲稱，自己「可以在腦中完整畫出晶片的實體設計」，並已規劃由Tesla(TSLA)、SpaceX與AI公司xAI（已併入SpaceX）共同打造名為TeraFab的生產基地，號稱要成為「史上最大晶片製造工廠」。今年4月，Intel(INTC)也加入合作陣容，顯示計畫並非一時興起，而是有意在AI運算供應鏈卡位。

Musk的盤算很直接：Tesla已自行設計AI推論晶片，卻仍須外包製造，他希望藉由TeraFab掌握關鍵產能，優先滿足Tesla機器人Optimus與SpaceX大規模發射需求。官方貼文更直言，兩家公司所需的晶片數量，「比全世界所有晶片廠在2030年前的總供給還要多」，這種「需求爆炸」的敘事，也反過來印證Nvidia執行長Jensen Huang喊出2027年前累計營收上看1兆美元的信心來源。

然而，從技術現實回頭檢視，Musk要撼動Nvidia霸權，難度極高。Nvidia目前的Blackwell架構GPU已是產業標竿，新一代Vera Rubin晶片在能源效率上更宣稱能比GB200提升至多10倍「每兆瓦可處理tokens數」。業界普遍認為，若要在性能上「翻倍打趴Nvidia」，勢必要在記憶體頻寬與整體架構上取得突破，但要同時把成本壓到十分之一，幾乎是逆天挑戰。

更關鍵的是，AI晶片競賽的「移動球門」效應極強。當Musk還在規劃TeraFab的時程與資本開支時，Nvidia已經在佈局下一代架構，並持續擴充軟硬體生態系。就算TeraFab順利量產，上市時面對的已不是今天的Blackwell，而是更新一代的產品組合。這讓Musk喊出的「2到3倍性能優勢」備受質疑：等你追上，對手可能又再往前一代。

供應鏈面向同樣棘手。為了讓TeraFab落地，Musk得仰賴極少數掌握先進製程設備的供應商，其中最關鍵之一就是荷蘭光刻巨頭ASML(ASML)。ASML執行長Christophe Fouquet已證實，近期多次與Musk討論TeraFab與SpaceX計畫，並強調對方「非常認真」。但先進光刻設備產能有限、交期漫長，ASML本身也要平衡來自Nvidia、Intel等既有客戶的需求，Musk究竟能拿到多少產能，仍是一大問號。

投資面上，SpaceX股價自6月中IPO以來一路狂飆：定價135美元，掛牌首日就以150美元開出，接著連續暢旺買盤，股價已衝上約209美元，較承銷價漲逾五成。Musk更在X上放話，SpaceX「2030年營收有機會逼近1兆美元」，與2025年18.7億美元營收相比，幅度近乎科幻。然而公司2025年淨損達49億美元，今年第一季仍虧損42.8億美元，現金消耗速度與未來晶片投資的資本強度，讓部分分析師冷汗直流。

研究機構CFRA就以「成長藍圖過於激進、估值期待過高、資本密集度驚人」為由，給出SpaceX「賣出」評等，並將12個月目標價定在115美元，較IPO後首日收盤價有近三成下跌空間。前特斯拉董事、The Westly Group創辦人Steve Westly也提醒，若Musk無法在三到四個季度內拿出符合S1招股書中成長承諾的成績，早期追高的投資人情緒恐迅速反轉。

對Nvidia投資人而言，Musk的超級晶片夢既是威脅，也是某種「利多背書」。一方面，他若真的做出性能與成本優勢明顯的自用晶片，將削弱對Nvidia的依賴，並對整體定價權形成壓力，拉低Nvidia長期毛利率預期；另一方面，Musk親口預測自家對高階晶片需求將遠超全球產能，與Huang對AI基礎設施全面鋪陳的長線論調不謀而合，等於從另一個角度印證AI晶片市場的巨大量體。

也因此，部分專家認為，Nvidia股東此刻「值得注意，但無須恐慌」。Musk過去在時間表上屢有「畫餅」前科，但最終仍完成許多外界原本認為不可能的任務，例如可回收火箭與大規模商用衛星網路。TeraFab與超便宜AI晶片能否真正量產尚未可知，但它們已經對市場情緒產生實質效果：推升SpaceX估值、拉高整體AI基礎建設的成長預期，同時也提醒投資人，當故事說得愈大，未來要兌現的壓力就愈重。

接下來幾季，市場將緊盯幾個關鍵指標：SpaceX實際營收與虧損收斂速度、TeraFab資本支出節奏與設備訂單進展、Tesla與SpaceX對Nvidia採購是否有實質變動，以及ASML、Intel等供應商在合作上的具體說明。Musk能否把口中的「2到3倍性能、1成成本」從腦中藍圖變成量產實物，不只是他個人與SpaceX的成敗，也將直接牽動AI硬體霸主Nvidia的護城河高度，乃至整個AI資本循環的節奏。