從地面到軌道：SpaceX押注AI算力帝國，劍指年化千億美元營收

・ 2026 年 09 月 11 日

SpaceX簽下每月約11.1億美元AI託管大單，目標今年底達年化1,000億美元營收(run rate)。公司正大舉建置高功率資料中心、搶買Nvidia晶片，並規劃把AI算力送上太空，押注「軌道運算」顛覆雲端版圖。

SpaceX(SPCX)正把自己從火箭與星鏈營運商，轉型為AI算力巨頭。公司財務長 Bret Johnsen 在 Goldman Sachs Communacopia and Technology Conference 對談中揭露，SpaceX 本月與客戶簽下新的 AI 託管合約，單月金額約 11.1 億美元，預計自 12 月 1 日起生效，換算年化約 130 億美元的經常性營收(ARR)。他更直言，這筆合約使管理層對「今年底達成 1,000 億美元 ARR run rate」的目標「更有把握」。

這裡的 1,000 億美元，是指以 12 月的月度經常性營收年化後的「跑速」，並不代表 2026 全年已實際認列 1,000 億美元營收。即便如此，在全球 AI 基礎建設供不應求的環境下，一家公司能憑藉算力託管談到這樣的 run rate，仍顯示出SpaceX 在基礎設施供給端握有極強議價能力。Johnsen 強調，目前市場上真正稀缺的不是需求，而是電力與高階 GPU 的可用度。

為了承接這波需求，SpaceX 正在地面端瘋狂擴張資料中心與電力規模。Johnsen 表示，公司預計今年底前將部署略高於 2GW（十億瓦）的運算能力，明年目標更直衝 5 至 10GW。以 AI 晶片極高的耗電特性來看，「幾百 MW」級的資料中心已被視為巨型設施，SpaceX 卻直接談到 GW 等級擴張，凸顯其布局之激進。關鍵在於：公司宣稱已掌握所需電力、場地與許可，並由 SpaceX 自行擔任部分工程總承包，從變電、建築到機電都自己下場，藉此壓低成本與工期。

晶片供給則完全仰賴 Nvidia(NVDA)。Johnsen 指出，SpaceX 目前 AI 叢集「全數採用 Nvidia 晶片」，並倚賴與 NVDA 的合作關係取得配額。所謂配額，是在需求遠大於供給時，每家客戶被允許購買的 GPU 數量。Johnsen 透露，目前以每瓦 30 至 50 美元的年營收來看，正在簽的新約多半接近區間上緣，使 AI 託管資產的回收期有機會壓到一年以內，甚至更短。加上舊世代 GPU 在二手市場仍有殘值，讓銀行願意視 GPU 為可質押資產，可能催生類似「飛機租賃」的新金融商品：以 GPU 為抵押的設備融資。

然而，SpaceX 並不打算永遠只當「機房房東」。Johnsen 強調，短約模式（多為 90 天 + 選擇性再延長 90 天）是刻意保留彈性，以便未來能把算力收回給自家 AI 產品使用。這意味著公司願意犧牲多年的收入能見度，換取日後在自研 AI 模型與應用上擁有更大的上行空間。他點名 Anthropic 與 Google(GOOG)(GOOGL)等都是目前的基礎設施客戶，但長遠而言，SpaceX 的目標是「在自家基礎設施上跑自己的 AI」，以追求更高單位收益。

更具顛覆性的，是 SpaceX 想把 AI 算力「搬上太空」。Johnsen 表示，公司計畫明年發射首批搭載運算設備的「軌道運算衛星」，並在 2028 年進入大規模部署階段。技術上，SpaceX 打算沿用目前 V3 Starlink 衛星的衛星平台（satellite bus），將通訊酬載替換成運算模組，並增加太陽能供電面積。這類「軌道資料中心」將利用太空近乎無成本的太陽能與極低環境溫度，避開地球上電力短缺、冷卻成本、土地與環評等限制。

當然，軌道運算本身充滿難題，包含輻射、劇烈溫差、發射與再入時的結構壓力，以及在軌維修與硬體汰舊的難度。大量資料須在軌與地面之間來回傳輸，對頻寬與延遲提出全新挑戰。Johnsen 坦言，「何時軌道算力成本優於地面，全看可重複使用的火箭」，而這正是 Starship 專案的核心：如果能像 Falcon 9 一樣，讓火箭兩級都多次重飛，則每公斤送上軌道的成本將大幅下降，軌道資料中心才有和地面競爭的可能。

在這個路徑上，SpaceX 近期已展示關鍵里程碑：Starship 最近一次試飛已讓第二級在海上精準著陸並回收，公司得以拆解熱防護系統，驗證可重複使用方案。Johnsen 透露，接下來 Starship 將首次搭載量產版 V3 Starlink 衛星，這將是 Starship 的首批「營收任務」，不再只是技術展示，代表其朝「量產節奏（production cadence）」邁進。SpaceX 更樂觀預期，最快明年軌道運算的單位成本就有機會逼近地面資料中心。

在 AI 以外，SpaceX 也持續擴大 Starlink 的商用客戶。過去定位偏向偏鄉消費者寬頻，如今 Johnsen 指出，Starlink 已提供企業級 SLA（服務水準協議），企業可當作主連線或備援線路使用。航空業的機上 Wi-Fi 安裝訂單後勢看俏，郵輪、遊艇、火車等移動場景也是增長來源。這些 B2B 合約既帶來現金流，也增加 Starlink 在全球的品牌能見度。Johnsen 認為，目前美國以外最大挑戰仍是「知名度」，雖然服務已覆蓋逾 170 國家。

SpaceX 也把眼光放在「直連手機」的衛星行動通訊。公司計畫自明年起發射新一代 direct-to-device 衛星，並以 2028 年上半年商轉為目標。新版系統希望讓一般手機在無基地台區域也能直接接上衛星，從現在偏向簡訊與緊急通訊，演進到接近 5G 的數據服務與全球漫遊。SpaceX 已在美國從 EchoStar 收購中頻段頻譜，為未來直接提供行動服務、建置地面輔助網路或與電信商合作保留彈性。海外則需逐國取得監管核准，預期將重演當年 Starlink 寬頻逐步拓點的模式。

對投資人而言，這波 AI 託管大單代表「AI 基礎設施」已成為 SpaceX 的實質營運支柱，而非遙遠願景。若 Johnsen 所稱「一年內回本」的經濟模型能被驗證，這些資料中心不僅能自我融資，也可能反過來為 Starship、Starlink 擴建與軌道運算創造現金來源。不過，這一切仍有多重前提：公司必須持續拿到足夠的電力與 Nvidia GPU，短約客戶在到期後願意續租或由新客戶補上空檔，同時自研 AI 產品要能有效吃掉部分算力，避免過度依賴外部客戶。

更長期的賭注則綁在 Starship 的技術與成本曲線上。只有當 Starship 高頻率、雙級可回收且經濟上可行，軌道資料中心才能在成本上與地面對決。未來幾年，外界可關注的關鍵指標包括：從 12 月起 AI 託管合約的實際認列金額、向 1,000 億美元 ARR run rate 推進的速度、地面運算容量從 2GW 擴張至 5–10GW 的進度、Nvidia 晶片配額穩定性、六個月短約到期後的續約情況，以及 Starship 商業載荷飛行與雙級重複使用的實際表現。

Johnsen 坦承，外界對 SpaceX 最「看不懂」的部分就是軌道運算，因為多數人認為這會發生在很久之後，而公司內部則把時間表拉得極為靠前。隨著每月 11.1 億美元的 AI 託管合約正式啟動，SpaceX 先讓市場看到了一個更具體的數字：在算力高度緊缺的當下，光是租出 GPU，就足以為這家太空公司開闢一條通往軌道運算未來的現金之河。