AI 超級募資風暴來襲：SpaceX 帶頭、Alphabet 加碼，四家科技巨頭今年恐「吸乾」美國IPO市場

CMoney 研究員

・ 2026 年 06 月 12 日

美國IPO市場今年迎來前所未見的AI募資潮：SpaceX、Alphabet、Anthropic與OpenAI合計計畫籌資約2,700億至3,700億美元，規模超過過去五年全部美股IPO總和，勢必重塑資本市場資金流向與AI基礎建設版圖，亦放大估值泡沫與執行風險。

美國資本市場今年正醞釀一場前所未見的「AI 超級募資風暴」。多家科技巨頭同時出手，計畫在短時間內從股市吸走數千億美元資金，不僅改寫IPO市場紀錄，也將深刻影響AI產業的競爭格局與投資風險。

首先是萬眾矚目的 SpaceX（預計掛牌代號 SPCX）。根據披露，SpaceX IPO 定價為每股135美元，募資規模約750億美元，承銷商還有額外約112.5億美元超額配售選擇權。市場需求相當火熱，據報道，整體訂單已超額認購約四倍。有別於一般火箭公司，Oppenheimer 分析師 Timothy Horan 直接將 SpaceX 定義為「唯一垂直整合、具AI全套能力的公司」，不只掌握火箭、衛星與通訊，更瞄準軌道資料中心與自製AI晶片，視2035年前潛在總市場規模高達10兆美元。

Oppenheimer 給予 SpaceX「優於大盤」評等與190美元目標價，意味著相對IPO價仍有約四成上行空間。報告指出，SpaceX 計畫每年進行多達1萬次 Starship 發射，平均每天27次，目標是在軌部署100萬座資料中心與10萬顆通訊衛星，支撐一兆瓦等級自製AI運算能力。近期公司已簽下逾260億美元年化雲端運算合約，包括與 Anthropic 每月12.5億美元、與 Google（NASDAQ: GOOG, GOOGL）每月9.2億美元的「Colossus」運算協議，但雙方合約皆設有90天解約條款，引發市場對「循環融資」與收入穩定性的疑慮。

然而，這場太空＋AI豪賭風險不小。Horan 警告，SpaceX 目前估值已逾過去12個月營收的百倍以上，軌道資料中心關鍵技術，例如在太空中為高功耗晶片散熱，要在未來四年內成熟仍具高度挑戰。若 Starship 未能在今年底前正式商業化，樂觀財測恐全面失準。此外，SpaceX 公開流通股數僅約4.3%，小型流通籌碼搭配高度散戶與被動基金需求，將放大股價初期波動，複製 ARM、Google 當年「首日爆漲、其後劇烈震盪」的路徑並非不可能。

與此同時，Google 母公司 Alphabet（NASDAQ: GOOG, GOOGL）也啟動史上罕見的大規模增資。公司已遞交文件，計畫透過多管齊下方式出售新股，合計募資接近850億美元，其中包含 Berkshire Hathaway 參與的100億美元大額認購，以及第三季預計啟動、金額約400億美元的「場內按市價（ATM）」發行。這意味未來一段時間，Alphabet 會在市場上持續「滴水」式釋出新股，為其龐大AI資本支出打底。

雖然 Alphabet 目前預估本益比約在未來獲利的25.5倍，已高於過去五年平均，且分析師預期其自由現金流在未來幾年可能因大規模投資由正轉負，但市場普遍認為，憑藉搜尋引擎約85%至90%市場占有率、頂尖大語言模型（LLM）、雲端基礎設施、客製化AI晶片與 YouTube、Waymo 等多元業務，Alphabet 仍具備消化波動與持續投入AI的實力。

更驚人的，是兩家尚未公開財報細節的AI新貴 Anthropic 與 OpenAI。兩家公司已秘密向美國證管會（SEC）遞件申請IPO。外媒報導，Anthropic 在最新一輪私募中募得650億美元，估值約9650億美元，年化營收接近500億美元，且可能在近期轉為營業獲利。OpenAI 則在早前完成1220億美元募資，估值高達8520億美元，但據稱將在2030年前投入約6000億美元打造資料中心，距離穩定獲利仍相當遙遠，且近期被爆出難以達成內部收入目標。

若依投資圈推估，Anthropic 與 OpenAI 各自IPO募資規模可能落在500億至1000億美元區間。加上 SpaceX 與 Alphabet，四家公司今年合計募資金額約落在2700億至3700億美元之間。對照 Dealogic 與安永數據，美國IPO市場在2021至2025年五年間，總募資金額約2670億美元——也就是說，單年四家AI公司就有機會超過過去五年所有IPO合計。

這波「AI 吸金潮」對資本市場的衝擊不容小覷。首先，大量資金將被迫在短期內從其它板塊流向少數AI與雲端巨頭，勢必擠壓中小型成長股與傳統產業估值。第二，當募資規模遠超企業當前營收與現金流能力，一旦AI需求成長不如預期，或關鍵技術如軌道資料中心、超大規模資料中心建置進度落後，投資人將面臨估值急速重評風險。

第三，從監理角度來看，如 SpaceX 這類高度依賴政府合約、具國防與通訊敏感性的企業，同時在太空部署大規模資料中心與衛星網路，勢必引來多國監管機構關注。再加上 Alphabet 已是全球監管焦點之一，Anthropic與 OpenAI 也深入參與各國AI治理討論，未來在反壟斷、資料隱私與內容版權等議題上，可能面臨更高的合規成本與營運不確定性。

值得注意的是，部分分析人士對這波浪潮提出差異化建議。有觀點認為，相較於財務體質仍不透明的 OpenAI 與估值、技術風險皆偏高的 SpaceX，一線投資人現階段或可優先關注財務結構較穩健的 Alphabet，以及在估值與資料中心承諾上看似相對「克制」的 Anthropic；至於 SpaceX，則考慮在IPO後鎖股期解禁、籌碼釋出之後，評估更具吸引力的切入時間點。

總體而言，AI 超級募資年將從根本上改寫華爾街遊戲規則。當數千億美元資金準備湧向少數科技巨頭，投資人一方面享受AI黃金年代帶來的成長故事，另一方面也必須認清：在估值已高企、技術與監管風險交織的環境中，「誰會成為下一個長期贏家」尚未定案。對於願意承擔波動的投資人而言，今年也許是佈局AI生態關鍵節點的一年；但對追求穩健者，如何在風口與泡沫之間拿捏進出節奏，將是未來幾季最棘手的課題。