UBS下調Eaton評級！未來一年獲利上漲空間有限，投資者需謹慎

・ 2026 年 01 月 06 日

UBS將Eaton評級從買入下調至中性，指出其短期內獲利修正空間受限，並降低2026年目標價。

瑞士銀行UBS近期對電力管理公司Eaton(ETN)進行了評級調整，將其從「買入」下調至「中性」。分析師Stephen Fisher在研究報告中表示，儘管Eaton在快速增長的人工智慧和資料中心供應鏈中仍具優勢，但預計未來一年的獲利修正空間相當有限。Eaton目前的股價交易於高估值水平，隨著產能擴張壓縮利潤率，市場對2026年的預期過於樂觀。

Fisher指出，Eaton在AI供應鏈中的強大地位以及多年的執行紀錄值得尊重，然而他認為短期內缺乏積極修正機會，這對於高倍數股票而言至關重要。他預測Eaton在2026年的指引可能低於市場共識，而持續的產能增加將限制Electrical Americas部門的利潤擴充套件。此外，雖然Eaton受益於資料中心的強勁需求，但收益轉化的能力將低於投資者的預期。

根據UBS的模型，Eaton在Electrical Americas的有機增長率可達11%，但新產能上線後的邊際利潤僅為28%。因此，UBS預計Eaton在2026及2027年的每股盈餘將比市場共識低出3%至4%，這可能導致該股面臨負面修正的風險。

此外，UBS還提到，投資者開始更明確地區分與AI相關的工業公司，Eaton在與服務收入較高的同行相比時，顯得不那麼有利。儘管如此，UBS強調Eaton依然是一家高品質公司，具有實現高單位數有機銷售增長和雙位數每股盈餘增長的潛力。最終，UBS將Eaton的12個月目標價從440美元下調至360美元，反映出對估值的嚴格把控而非對公司長期成長演算法的擔憂。