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花旗喊話「多頭仍在」！是真正的反彈還是死貓反彈呢？ 看到花旗喊話“牛市依然存在”， 我第一反應是：在如今這種情緒搖擺得像過山車的市場裡，任何一句樂觀聲明都要反复咀嚼幾遍。 畢竟，標普500整個11月跌了約2%，創下3月以來最差表現，波動指數更是像點燃一樣往上衝。這種背景下還堅持說牛市還有空間，多少帶點「逆風行舟」的味道。 不過，如果深入看花旗的數據，也不能完全忽視它的觀點——他們的富裕客戶今年確實在大量把錢往市場裡放，這說明資本端至少仍然願意押注美國資產。再加上上週五降息預期又突然反轉，聯準會緊急發聲穩定情緒，市場立刻從谷底被拉上來，這也顯示流動性依然是影響方向的核心力量。 那很多人關心的問題就來了：這一波到底是真反彈，還是典型的「死貓跳」？ 我的看法是——這週可能會出現一些「無腦反彈」的成分，但高度未必能持續下去。因為12月聯準會要結束QT，這件事本身確實能減輕市場的緊縮壓力，但QT結束 ≠ 正式寬鬆，更不代表立刻進入降息週期。現在的市場太容易對任何寬鬆跡象放大解讀，只要預期稍有落差，又會被狠狠修正。 另外，美國企業獲利指引並沒有全面轉強，科技股的估值在高點搖擺，任何數據不如預期都可能引發新一輪波動。從這個角度看，我對短線走勢保持謹慎，不會輕易喊牛市重啟，但也不會盲目看空——更像是一個震盪市裡反覆博弈的階段。 如果一定要做選擇，我偏向「中性偏謹慎」。 看漲的理由是流動性正在改善、年底資金有可能回補； 看跌的理由是宏觀與盈利還沒有完全給出確定性信號。簡單說，現在的市場不像會一瀉千里，但也遠不到能高枕無憂的時候。 在這種階段，堅持紀律、控制部位，比預測方向更重要