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放大鏡短評
嬌生(JNJ)因美元走強導致匯率壓力，盤後股價下跌至145.23美元。儘管短期下行，公司的核心業務依然穩健，尤其是癌症藥物 Darzalex 銷售持續創高，且新併購的 Intra-Cellular Therapies 有助於擴展精神病藥物市場。對長線投資者來說，這次股價回調或許是一個逢低加碼的好機會，但需關注未來幾季新產品推動力及匯率影響是否減弱。
從長期角度看，嬌生的業務基礎穩固，癌症藥物及醫療設備領域表現強勁，並且公司預期2025年後的營收年增長率達5%-7%。不過，由於 Stelara 銷售下滑壓力，以及匯率風險可能持續，短線仍需謹慎觀察。
新聞資訊
嬌生第四季財報有什麼亮點？
嬌生第四季營收達 225.2億美元，較去年同期成長 5.3%，超越分析師預期的 224.2億美元。癌症藥物業績表現強勁，尤其是多發性骨髓瘤藥物 Darzalex，季度銷售額高達 30億美元，較去年同期成長 20.9%，成為業績的重要推動力。此外，心臟設備商 Shockwave Medical 的業務亦貢獻良多，季度銷售額達 2.58億美元。
但公司調整後的每股盈餘為 2.04美元，略高於分析師預估的 2.01美元，但較去年同期下降了近 11%，主要受 V-Wave 收購相關支出影響。
嬌生的併購策略如何助力未來增長？
嬌生近年來積極進行併購以擴展藥品及醫療設備業務。最新以 146億美元 收購精神病藥物製造商 Intra-Cellular Therapies，為其神經藥物組合注入新動能。公司預估該筆交易將對今年每股盈餘產生 30至35美分 的影響。
在此之前，嬌生也以 131億美元 收購了心臟設備商 Shockwave，顯示其醫療設備板塊的強化策略。未來，公司預期其 藥物及設備銷售 年複合成長率可達 5%-7%，特別看重新產品推出以抵抗市場競爭壓力。
匯率波動對嬌生的影響有多大？
匯率問題成為此次財報中最大的負面因素。因美元走強，公司全年盈餘將被削減 0.25美元/股，高於市場預期的影響幅度，這也導致公司股價下跌近 2%，收於 145.23美元。
CFO Joe Wolk 表示，若排除匯率影響，公司表現遠優於市場共識，尤其是國際銷售占總營收 43.4%，成為匯率波動的主要受害者。
Stelara 銷售下滑是否令人擔憂？
明星藥物 Stelara（銀屑病藥物）的銷售持續受到仿製藥競爭的壓力，第四季營收較去年同期下降 14.7% 至 23.5億美元，全年營收為 103.6億美元，未達市場預估的 105.9億美元。
多款 Stelara 的生物相似藥已於歐洲和加拿大上市，並預計今年會進入美國市場，公司將推出新藥以對抗競爭。
投資者該如何看待嬌生未來前景？
儘管匯率因素造成短期壓力，但嬌生在癌症藥物、醫療設備及併購策略上的表現仍值得肯定。 Darzalex 年銷售額高達 116.7億美元，超越市場預期，成為公司最暢銷的藥物，穩定的癌症藥物業務可望支撐公司未來增長。
對台灣投資人來說，短期匯率波動可能引發股價波動，但嬌生的業務基礎穩固，長期仍具投資吸引力。
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