MP Materials(MP)股價在重大消息公布後盤中飆升近 9%，原因是美國戰爭部、沙烏地國營礦業巨頭 Maaden 與 MP 正式簽署一項具約束力的協議，將在沙烏地阿拉伯共建一座稀土精煉廠。這不是一般的跨國投資，而是一場攸關全球供應鏈安全的地緣政治大事件。對美國而言，它意味著脫離中國稀土依賴的新進展；對 MP 而言，則是再一次應證進入國家隊的優勢。
美國為什麼要找沙烏地？稀土戰的新前線
美國長期依賴中國的稀土精煉能力，而中國目前掌握超過九成的全球精煉產能。這些金屬是製造 AI 伺服器、F-35 戰機、電動車馬達與精密感測器的關鍵材料，任何供應中斷都會直接衝擊科技與國防體系。沙烏地阿拉伯則因擁有巨大礦產潛力、低能源成本與「Vision 2030」產業轉型政策，正積極推動礦業崛起。美國在此刻牽起沙國的手，不僅補上重稀土缺口，也順勢在中東打造新的供應鏈節點。
這次合資企業的股權由沙國 Maaden 持有至少 51%，MP 與美國戰爭部合計持有 49%。最引人注意的地方是：美國政府負責全額出資，而 MP 則貢獻其在稀土分離、精煉、採購與銷售的技術與能力。換言之，MP 幾乎不用新增巨額資本支出，卻能直接參與中東市場，並將技術能力複製到海外。未來沙國精煉廠將處理沙國與其他來源的稀土，產出輕稀土與重稀土氧化物，並供應美國、沙國製造業與防務體系。
從礦商變國家隊的關鍵角色
MP 的重要性，在這次美沙合作中被徹底放大。它不是一般的礦業公司，而是美國手中唯一的稀土王牌──擁有全美唯一具規模運營的稀土礦場 Mountain Pass，也是目前整個西方世界唯一能從「礦場 → 分離 → 金屬化 → 高階磁鐵」全流程自主完成的企業。你手上的 iPhone、電動車馬達、甚至美國的飛彈制導系統，都有可能用到 MP 產出的磁體。
蘋果、通用汽車、美國戰爭部早已是它的長期客戶，而美國政府更在今年直接買下 MP 的股份，將它正式納入國家隊。這不是民間投資，而是美國在全球供應鏈戰略上的一枚核心棋子。
現在，MP 走出美國，把技術帶進沙烏地。這一步象徵的不只是擴張，而是美國第一次把稀土供應鏈「全球部署」。若要形容這件事的意義，可以這樣看： 過去全球稀土的中心只有一個—中國；未來則將出現多個樞紐：美國、澳洲、日本、沙烏地、中國。
供應鏈從「單一中心」變成「多點齊發」，風險自然大幅分散。對美國來說，AI、電動車、能源轉型、軍工設備的供應穩定度大幅提升； 對中國來說，則象徵它長期壟斷稀土精煉的優勢，正面臨第一次真正的挑戰。這就是 MP 的戰略地位──不是因為它賺多少 EPS，而是因為沒有它，西方稀土供應鏈就不完整。
合作案對 MP 的財務影響與投資風險
這筆合作由美國政府負責出資，是 MP 長期成長中極罕見的「低成本擴張」。未來沙國若進一步導入磁體製造，MP 的中下游營收天花板也會被打開。然而，投資人必須留意估值問題：MP 年初至今股價已大漲超過 300%，EV/EBITDA 來到 16–19 倍，已經反映了 2027–2028 年才會完全落地的擴張成果。這代表短期財報不一定亮眼，但長期故事依然強勁。
然而，短期風險也不可忽視。MP 的真正產能擴張會在 2027–2028 才正式到位，代表財報改善速度不會太快；此外，因為 MP 與美國政府簽有最低價格與分潤協議，稀土價格上漲時，公司未必能完全吃到甜頭。加上高空頭部位與超買狀態，股價可能會持續震盪。
MP 被看好不是因為 EPS，而是因為它在美國打造非中國稀土供應鏈中無可替代的角色。全球科技、電動車、防務產業都將因地緣政治重新洗牌，而 MP 正站在這場變革的中心。它不是成長股，也不是靠商品價格吃飯的礦股，而是「政策驅動、國安驅動、供應鏈趨勢驅動」的長期資產。
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