ServiceNow：伊朗戰火延宕中東大單，股價盤後暴跌12%，軟體業風險擴散

CMoney 研究員

・ 2026 年 04 月 23 日

伊朗戰事導致中東政府大案遲滯，ServiceNow降利潤預期、首季出現訂單時點風險。

ServiceNow在最新財報中點出一項鮮為人知但具實質衝擊的問題：伊朗戰事造成中東多筆大型政府案延後簽約，成為第一季營收成長的隱憂，盤後股價應聲下挫約12%。

背景與事實： - 過去兩個月伊朗戰事擾動市場，包含霍爾木茲海峽關閉所帶來的油價與肥料價格上漲，進一步推升能源及糧食成本，增加全球通膨與經濟放緩風險。 - ServiceNow表示，因戰事造成的簽約遲延，對當季營收造成約75個基點（0.75%）的阻力；公司亦將全年調整後營業利率預測從32%下修至31.5%。此外，本季billings（未來營收指標）低於預期。 - 為支撐資本回報，公司啟動新一波庫藏股計畫，並靠今年併購資安公司Armis帶動訂閱營收指引上調，但市場仍以短期業績時點與AI競爭風險為憂慮。

為何中東訂單遲延會有放大效應： - 在企業軟體業務中，「on‑premise」（內部部署）案件通常在簽約時一次性認列收入，而雲端訂閱則採分期（ratable）認列；因此大型政府或企業的簽約時點延後會立即反映於當季收入與billings，造成短期波動。 - 中東雖非全球最大消費市場，但單筆政府或資本性支出往往金額可觀，對提供企業級軟體與服務的廠商具有實質影響力。

產業與市場影響分析： - 同日公佈財報的IBM也指出伊朗戰事對其展望構成壓力，儘管IBM第一季營收與獲利超預期，但基於宏觀不確定而維持指引不變，盤後股價下跌約7%。這顯示地緣政治已開始成為企業財報與財測的重要變數。 - 對軟體業者而言，影響可能呈現為（1）訂單時點與認列的短期擾動、（2）推遲的大型部署對年度成長曲線造成回填需求，或（3）因能源與供應鏈壓力使客戶延後採購或轉向成本控制。 - 長期而言，若地緣風險持續或擴大，企業將更重視客戶地理分散、合約條款中的政治風險條款，以及雲端化比例以降低一次性認列的波動性。

替代觀點與駁斥： - 有觀點認為中東並非主要消費市場，對美股科技比重有限，故影響應屬區域性且可忽略。 - 然而，反駁在於：大型政府案與企業級軟體合約金額龐大，一次性延遲即可改變整季甚至全年財務指標；此外，能源與農業價格衝擊會透過成本端與需求端傳導至全球經濟，進而影響企業IT支出與資本養成節奏。

結論與投資人應對： - ServiceNow此次揭露的「中東大案時點遲延」是財報中值得注意的營運風險訊號，短期內可能導致類股波動與護盤壓力；但若延後簽約最終完成，則為時點問題而非永久性營收流失。 - 建議投資人關注未來幾季的billings趨勢、訂閱與on‑premise比重、公司對中東與政府類客戶之說明，以及地緣政治進展。對於風險承受度有限者，可評估分散佈局或等待更明確的財測與簽約恢復訊號再作介入；長期投資者則應將短期時點波動與公司基本面分開評估。