航空防務股四季報面臨重大挑戰，BNP Paribas 警告投資者需謹慎

・ 2026 年 01 月 09 日

隨著航空防務股自去年12月以來上漲15%，BNP Paribas 分析師警告市場情緒過於樂觀，可能導致失望。

美國航空與防務股票在即將公佈的第四季度財報前，因為自去年12月以來大幅上漲約15%，使得市場預期提高。然而，BNP Paribas分析師馬修·阿克斯（Matthew Akers）指出，這波漲勢增加了失望的風險，儘管該行業基本面仍然支援整體表現。

對於波音公司（Boeing, BA），阿克斯表示，投資者對自由現金流的樂觀情緒可能已經過度。他提到，投資者從對自由現金流展望的極度悲觀轉向過於樂觀，許多人押注於未來的強勁反彈，預計自由現金流將從今年的20億美元回升至超過之前100億美元的指引。然而，BNP Paribas則持保守態度，預測波音將更接近其現有預測，並且現金恢復速度會比預期緩慢，預計到2029年自由現金流將達到90億美元，但考慮到200億美元的退休金相關負擔。

至於GE Aerospace，阿克斯認為其2026年的初步指引將維持管理層早前的調子，而不會超出預期。他預見到去年的重演，即早期EBIT指引與公司每年增長10億美元的展望相符。雖然一些投資者期待接近110億美元的數字，阿克斯預計初步展望將在低於100億美元範圍內，這一保守評估可能限制了股價下行風險。

相比之下，阿克斯對RTX (RTX) 持積極看法，認為該公司被市場低估，儘管情緒混合。他指出，BNP Paribas依然看好柯林斯航空（Collins Aerospace）的增長和雷神（Raytheon）的利潤率，並認為2026年共識自由現金流預期在80億美元中間是合理的，符合公司先前設定的80億至85億美元目標。在收益公佈前，BNP Paribas對多家公司的預測進行了小幅調整，包括略微提升波音的現金流、微調GE 2026年EBIT預測以及針對RTX盈利的調整。阿克斯還表示，該行提高了大多數公司的目標價格，以反映該行業近期的重新定價，並重申對RTX優於波音和GE的偏好。