【美股動態】蘋果服務加速變現，VisionPro降溫

・ 2026 年 01 月 03 日

服務動能成為股價關鍵，頭戴裝置策略轉趨保守

Apple(蘋果)(AAPL)在週五盤中消息面交錯下，盤前一度走高約0.5%，但終場小跌0.31%收在271.01美元。市場焦點正由頭戴裝置轉向服務與可穿戴裝置的持續變現，蘋果擴大健康與健身內容、加深裝置與服務的綁定，被視為今年支撐獲利與估值的主軸；相對地，Vision Pro因需求偏冷傳出行銷與產能縮減，顯示公司在新興類別採取更審慎的資源配置。

龍頭地位穩固，軟硬整合打造高壁壘

蘋果核心業務橫跨iPhone、Mac、iPad與Apple Watch、AirPods等可穿戴裝置，透過App Store、雲端、影音、支付與健身等服務創造高黏著度與高毛利的經常性收入。服務部門在最近一季貢獻營收287.5億美元，已成整體獲利的重要支柱。Fitness＋自2020年推出以來，外界推估2024年底用戶規模約1億，儘管公司未單獨揭露訂閱數，但從硬體裝置的龐大安裝基礎與跨裝置體驗看，蘋果在軟硬整合上的競爭優勢具可持續性。其主要競爭對手包括三星與Google於手機生態的挑戰、Meta在XR領域的布局，以及Garmin等在運動健康的深耕。

Vision Pro需求偏冷，行銷與產能傳出縮減

研調機構IDC與市場消息指稱，蘋果因消費者需求不如預期，已縮減Vision Pro的行銷與生產規劃，並稱中國製造夥伴立訊曾於去年年初暫停生產。即便蘋果未對相關傳聞提出正式回應，訊息反映XR市場仍處早期導入期，價格、內容生態與使用情境尚待成熟。對財務面的影響目前相對有限，主要因Vision Pro營收基期小、策略權重低於iPhone與服務，但短期內XR對營收與獲利的拉抬難以成氣候。

專注健康與福祉，Fitness＋新增課程強化留存

執行長庫克再度強調健康與福祉是產品發展重心，Fitness＋將於1月12日加入為期四週的重啟訓練計畫，涵蓋肌力、HIIT與瑜伽，並在2月2日擴大Artist Spotlight企劃，帶來Karol G與Bad Bunny等音樂主題課程。Fitness＋目前於48個國家與地區提供，支援iPhone、iPad與Apple TV，若搭配Apple Watch或未來可穿戴裝置則可取得更完整體驗，亦與Strava、Runna、Golfshot與18Birdies等第三方服務串聯。訂閱價格為每月9.99美元或年費79.99美元。蘋果同時公布與布萊根婦女醫院及美國心臟協會合作的Apple Heart and Movement Study結果，逾25萬名美國受試者顯示，1月前兩週超過六成Apple Watch使用者將每日運動時間較12月平均增加逾一成，且其中近八成維持到1月下旬，九成延續至2至3月，有助對抗所謂的放棄日效應，顯示健康內容對留存與參與度的實質貢獻。

可穿戴裝置擬推新耳機，紅外線鏡頭導入裝置AI

科技媒體9to5Mac報導，蘋果正研發搭載紅外線鏡頭的新一代AirPods Pro 3，鎖定視覺理解等裝置端AI能力，並與現有iPhone的Visual Intelligence功能相互呼應。若成真，耳機從被動音訊周邊升級為具環境感知與資訊擷取能力的邊緣AI節點，將強化可穿戴裝置與服務之間的價值閉環，提升平均售價與用戶黏著，為可穿戴類別帶來新一波升級循環。蘋果尚未就此消息回應，時程與規格仍以官方發布為準。

產業風向轉向裝置AI與健康科技，生態系決勝負

在智慧型手機換機周期拉長、宏觀經濟對高階機型需求仍有壓力之際，產業焦點轉向裝置端AI與健康監測等差異化功能。法規與隱私要求提升資料在地處理的重要性，擁有自研晶片、作業系統與端雲協作能力的廠商更易落地。相較競品分散於多家廠商，蘋果的封閉式生態帶來體驗一致性與安全性優勢；然而在XR內容供給、醫療級監測法規認證以及中國市場競爭等面向，仍需時間與策略投入才能轉化為規模化營收。

服務毛利率高支撐整體體質，營運展望聚焦用戶變現

服務業務毛利率結構明顯高於硬體，隨著Fitness＋、雲端與內容訂閱滲透率提升，對整體毛利率與自由現金流的支撐力道可望延續。蘋果未揭露Fitness＋單獨用戶數與留存，但從新增課程、跨裝置整合與第三方合作擴張看，今年營運展望的重點將放在提升每用戶平均貢獻與延長使用壽命週期。相對地，Vision Pro短期對營收的邊際貢獻有限，資源更可能流向裝置端AI與健康功能，以強化服務變現的長期曲線。

股價短線整理，整數關卡與基本面催化並行

股價近月呈區間震盪，短線關注270美元整數關卡的支撐與280美元上檔壓力，量能配合與否將決定突破方向。相較大盤科技類股，蘋果股價表現受XR消息雜音影響偏中性，但服務成長的能見度與可穿戴上新傳聞提供下檔保護。後續催化包含1月中旬Fitness＋新課程上線帶動話題、可穿戴新品動向，以及公司對XR策略的進一步說明。市場亦將觀察賣方是否因服務動能調整財測與目標價，短期走勢仍以基本面更新為依歸。