【美股盤前】鷹式降息伴隱性寬鬆，市場風險偏好回溫(2025.12.11)
聯準會降息一碼並釋出流動性，美股期指情緒偏樂觀
台灣時間12月11日凌晨，聯準會將基準利率下調1碼至3.5%至3.75%，雖然會後訊息偏鷹，但宣布啟動購買短天期國庫券，等同向市場注入資金，帶動前一交易日主要指數齊揚，盤前風險偏好回升。投資人關注的焦點在於，短期流動性支撐能否抵銷中長期降息幅度受限的訊號，以及債市與科技權值股的即時反應。
鷹調基調未變，降息路徑較先前預想更保守
此次決議非一致通過，有兩位決策者傾向按兵不動，另有一位支持更大幅度降息。最新點陣圖顯示，官員對2026與2027年各僅預估再降息一次，較市場原先憧憬偏保守。會後聲明沿用去年12月的框架，顯示對通膨回落的耐心與對過早寬鬆的戒慎仍在，整體基調屬「鷹式降息」。
國庫券買入即將啟動，短端利率與資金面成盤前關鍵
聯準會宣布將自本週稍晚開始每月購買400億美元國庫券，等同改善市場流動性與資金供給環境，有助緩和金融條件。對盤前交易來說，短端利率的變化、隔夜融資與貨幣市場基金動向值得密切追蹤，若短端壓力下降，權值股與成長股的估值承載度可望提升。
鮑爾排除升息討論，經濟韌性預期提供下檔緩衝
主席鮑爾表示，升息並非決策者的基本情境，語氣降低了市場對政策再度轉鷹的擔憂。同時，官員將2026年經濟成長率預估由9月的1.8%上修至2.3%，凸顯美國經濟韌性仍在。這組訊息強化「短期寬鬆、長期克制」的輪廓，對股市評價面形成支撐但不鼓勵過度冒險。
政治雜訊升溫，政策路徑最終仍回到數據驗證
川普批評此次降息幅度不足，並稱計畫面談前官員Kevin Warsh作為下任主席人選。儘管政治聲音引發討論，市場盤前更關注的是後續通膨、就業與需求端指標能否持續朝向聯準會目標，政策走向將回歸數據驗證與通膨黏著度的實際表現。
前一交易日主要指數走強，年底行情情緒改善
在會後訊號帶動下，道瓊工業指數前一交易日上漲1.1%，標普500與那斯達克同步收高，科技、金融等類股普遍受惠於資金面放鬆的解讀。盤前觀點聚焦三大期指對流動性訊號的持續定價，以及市場是否延續「先交易資金面、後校正基本面」的節奏。
甲骨文財報喜憂參半，AI動能未完全抵銷營收壓力
Oracle(甲骨文，ORCL)公布會計年度第二季營收年增14%至160.6億美元但遜於預期，獲利與AI相關待辦訂單則優於市場估計。受營收差距影響，該股於台灣時間今晨的盤後重挫逾一成。投資人盤前將關注雲端與AI企業對企業需求的真實轉化速度，並觀測此結果是否牽動大型雲端供應鏈與半導體設備股的情緒。
能源題材受關注，回購與現金流成選股亮點
Goldman Sachs(高盛，GS)最新精選名單偏好多檔能源股，理由包括現金流穩健與持續回購動能。若油價維持相對穩定，能源類股的股東回饋策略可為指數提供一定支撐。不過盤前仍需留意美元走勢與地緣風險對油價的影響，進而影響能源權重股的即時表現。
歐股訊號中性，外部市場對美股情緒影響有限
歐洲Stoxx 600前一交易日多數時間持平，個股方面，Delivery Hero因啟動策略檢視而大漲，然對美股總體情緒的外溢不大。整體來看，跨市場風險指標未出現明顯惡化，美股盤前主要仍由聯準會訊息與企業新聞主導。
盤前觀察聚焦債市與匯市，期指走勢與利率互動成焦點
在流動性釋放與鷹派點陣圖的拉鋸下，短端公債殖利率、收益率曲線變化與美元強弱將影響盤前期指走勢，金融與成長型類股的相對強弱可望快速反映。投資人亦會留意油價與金價的避險與通膨預期訊息，作為判讀資金輪動的輔助指標。
風險與支撐並存，開盤前重點在節奏而非方向
整體而言，聯準會一手降息一手加碼流動性的組合，有利短線風險資產情緒，但點陣圖對未來降息次數的克制，限制了過度延伸的想像空間。開盤前的關鍵不在單邊方向，而在資金面與利率面的消化速度，市場將在基本面數據與政策訊號之間持續微調定價。
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