AI戰雲壓頂：從 Oracle 超級砸錢到中國訊息戰，美企衝刺算力的隱藏風險

・ 2026 年 06 月 11 日

Oracle 宣布 2027 年最高逾 950 億美元資本支出、擬籌資 400 億美元，全力衝刺 AI 資料中心，卻拖累股價重挫；同時 OpenAI 披露中國勢力利用 ChatGPT 操弄輿論反對美國 AI 機房與關稅，顯示「算力軍備競賽」已從財務戰燒到資訊戰，科技巨頭與投資人面臨新一輪風險評估。

人工智慧熱潮讓華爾街一度押注「算力越大越好」，但最新一連串發展顯示，AI 投資正快速從甜蜜題材走向高風險賭局：一邊是企業為資料中心瘋狂燒錢，一邊是地緣政治勢力悄悄利用同一套 AI 工具發動輿論戰，讓整個產業與投資人被迫重新估算成本與風險。

焦點首先落在 Oracle (ORCL)。公司在最新財報說明會上拋出驚人計畫：在 2027 會計年度資本支出（capex）上看 950 億美元，其中約 250 億美元可望由客戶預付款回收，換算淨現金支出約 700 億美元。這個金額遠高於 2026 年約 556.6 億美元的實際支出，也超出分析師先前預估的 676.6 億美元，消息一出直接引爆市場疑慮，股價盤前重挫約 8%。

Oracle 財務長 Hilary Maxson 強調，這波投資不是盲目擴張，而是被「已承諾的客戶需求」推著走。公司期末 Remaining Performance Obligations（RPO）達 6,380 億美元，年增高達 363%，也比分析師預期的 5,925.2 億美元為高，顯示手上合約訂單滿載。她表示，這些投資短期會壓低 2027 年毛利率，因為資料中心建設先起跑、營收要再晚一點才進帳，但一旦客戶依約啟用算力，基礎設施毛利率將「快速改善」。

為了支撐這波史上最大規模的 AI 基礎建設支出，Oracle 計畫在 2027 會計年度籌措約 400 億美元債務與權益資本，其中包含已公布的 200 億美元「隨市場發行」股票計畫。公司同時表示 2026 年曆年度不打算再增加債務，盡量安撫市場對負債膨脹的疑慮，但在利率仍偏高的環境下，如此大規模杠桿操作仍令投資人高度緊張。

從營運面看，Oracle 的 AI 資料中心布局其實已經踩下油門。執行長 Clay Magouyrk 在法說會上指出，2026 會計年度公司已向客戶交付超過 1.2 gigawatts（GW）資料中心容量，2027 會計年度第一季即將交付的容量接近 1 GW，相當於前四季交付量的總和，顯示建設節奏正急速加快。他透露，本季就有四家大型客戶簽約金額各超過 80 億美元，客戶陣容包含 Meta Platforms (META)、OpenAI (OPENAI) 等 AI 重量級玩家。

更具指標性的，是 Oracle 與 OpenAI 共同打造的「Stargate」資料中心專案。Magouyrk 提到，位於德州 Abilene 的基地目前已交付約 42% 的總容量，未來 90 天還會再交付 35%，剩餘部分則預計在隨後一季完成。這種多 GW 等級的超大規模機房，等同是為下一代大型語言模型與 AI 服務鋪設「重工業級」基礎建設，也讓 Oracle 在雲端戰場上試圖追趕 Microsoft (MSFT)、Amazon.com (AMZN) 等對手。

然而，AI 資料中心並非只有財務壓力，還成為國際資訊戰的新戰場。OpenAI 最新發布的報告披露，公司發現一批來自中國的帳號，利用 ChatGPT 生成社群貼文，刻意煽動美國民眾反對 AI 資料中心建設，並攻擊前總統 Donald Trump 所推動的關稅。這些貼文主打「AI 機房推升家庭電費」、「美國關稅是為了壟斷科技競爭」等說法，刻意將科技政策與民生壓力、地緣政治焦慮連結在一起。

OpenAI 判斷，其中一個帳號集群很可能隸屬中國某家為省級政府服務的私人科技公司，另一個集群則疑似配合中國共產黨利益運作，雖然無法明確鎖定機構身分。值得玩味的是，這些操作原本就是為中國宣傳利益服務，卻反過來繞道使用美國的 ChatGPT 模型，甚至利用 VPN 突破 OpenAI 對中國地區的服務限制。公司指出，多數貼文實際互動不高，但真正值得警戒的，是這些行動透露出「影響者」正在測試哪些敘事可以被放大。

OpenAI 還發現，這些帳號試圖透過假帳號網路散播「ChatGPT 用戶資料遭外洩」的謠言，企圖削弱外界對美國 AI 平台的信任。雖然公司強調相關指控「完全不實」，中國駐美大使館則回應稱對報告「並不熟悉」，但批評外界對中國進行「無端攻擊與抹黑」。這種各說各話的局面，也凸顯未來 AI 平台勢必得在內容審查、帳號驗證與透明度上投入更多成本。

綜合來看，Oracle 的超大規模資本支出與 OpenAI 揭露的中國資訊戰，從兩側勾勒出同一個現實：AI 不再只是科技公司內部的產品路線，而是牽動資本市場、能源成本、國家安全與輿論戰的多維戰場。對投資人而言，像 ORCL、MSFT、AMZN 等 AI 相關巨頭短期可能持續受惠於算力需求爆發，但同時必須承擔高槓桿投資與政策風險；對政策制定者與監管機構來說，如何在鼓勵創新與防範資訊操弄之間取得平衡，也將決定這波 AI 浪潮最終是成為生產力革命，還是演變為新一輪「數位冷戰」的導火線。