AI雲端爆發推升美企競逐綠電與數據中心新戰場，NVDA與MSFT助攻產業鏈大洗牌

・ 2025 年 11 月 10 日

AI算力需求激增，Nvidia、Microsoft牽動資料中心電力缺口，推動專業業者布局高效能、低成本能源解決方案，形成AI雲端新產業鏈態勢。

近年人工智慧(AI)技術突飛猛進，推升全球雲端算力市場飛速成長。隨著Nvidia(NVDA)繪圖晶片供應充足，外界原以為算力瓶頸已解除，然而專家指出，真正的制約其實來自於電力與物理空間。AI需求已不斷向上突破，但數據中心的能源取得、空間建設及運算效率，成為美國科技大廠與新興業者卡位的戰略關鍵。

以Nebius Group(NBIS)為例，這家AI基礎設施供應商搶先採取「預售算力」策略，還沒開建就鎖定收入，降低資本風險。他們運營的資料中心電力效率高出一般雲端設施約二成，營運成本大幅降低，在能源部分佔比高達40%。這種模式吸引Microsoft(MSFT)在今年矚目簽下五年17億美元長約，藉此穩定算力來源。Nebius憑藉軟體整合能力，結合自家ClickHouse資料管理工具、MLOps與運算服務，促使開發者「黏著度」升高，難以轉換平台，成為兼具能源與軟體優勢的穩健玩家。

另一間業者IREN(IREN)則布局更深，直接控制從能源生產到AI運算交付的全產業鏈。IREN旗下自有不動產、發電廠及冷卻設施，使其迅速擴充GPU叢集。他們以北美最低的再生能源成本每度僅0.035美元，打通所有中間成本，GPU算力租賃毛利突破七成。業者更預估，到2026年有望達到6萬張以上GPU、帶動25億美元雲端收入。Microsoft看準其競爭力，剛達成10億美元的大型算力租賃合約。IREN的模式讓算力與能源一體整合，在AI資源短缺下，持續推動美企強勢擴張。

Cipher Mining(CIFR)則作為AI基建地主，專注於大規模供電空間的出租，不持有運算硬體，但靠出租「備電現成」的園區，與Alphabet(GOOG)、Amazon(AMZN)簽署長達10至15年的高額租約，保證現金流。此類模式類似工業不動產型REIT，能在算力與空間緊縮時占得有利，但也使業者偏向保守，未來若市場供給充裕，成長動能將受限。

Nvidia在GPU供應持續加碼，Microsoft則以雲端規模布局資料中心大戰，帶動AI應用鏈在電力、土地、軟體與基礎設施等層面全方位洗牌。隨AI產業向更龐大的算力需求加速擴展，誰能率先掌握綠能、空間與運算效率三大資源，誰就可能成為未來AI雲端生態的主導者。值得注意的是，當AI算力成長已不只依賴晶片供應，能源轉型與土地基建的競爭，正在成為美股科技新常態。美企如何協同布局、壓低成本並穩定獲利，將左右AI新世代雲端霸主的浮沈。