Nvidia預期財報將再創新高，但股價波動受限於三大變數，包括全球AI資本支出、美中業務展望及新一代晶片發展，市場短線反應或將轉向理性。
Nvidia(NVDA)於美國時間週三收盤後即將公布最新一季財報，市場預期營收將年增53%至超過460億美元，延續自人工智慧時代來臨以來的爆發性成長。Nvidia市值已突破4兆美元，穩坐全球最有價值公司的地位，AI狂潮下的高速成長吸引全球投資人聚焦。
本季財報焦點落在Nvidia最核心的資料中心業務，佔比高達88%，成長動能主要源自OpenAI推出ChatGPT後所引爆的GPU需求。然而，與過去股價暴漲不同，本次市場出現分歧：高盛（Goldman Sachs）報告指出，儘管機構投資人普遍看好Nvidia能優於預期，多達七成相信可再創亮眼成績，但散戶資金流近期已大幅降溫，今年高峰時每月資金流入逾1400億美元，如今僅剩500億美元，顯示短線追逐氣氛弱化，股價波動可能收斂。
分析師普遍認為，本季財報不再是唯一推動Nvidia股價的主因，反而有三大因素決定短線升跌。首先，AI基礎建設支出展望成為最大關鍵，全球雲端巨頭（hyperscaler）資本支出預估將在2025年成長至3980億美元，2028年上看5030億美元。其次，新一代AI晶片Rubin進度備受注目，該晶片結合新款CPU Vera，有望於2026年問世，進一步拉開與競爭對手距離。最後，美中業務走向影響甚巨。Nvidia受到美國出口管制影響，去年中國市場營收銳減，最新H20晶片雖獲美方開放出貨，但中國政策卻鼓勵企業用本土晶片，或致需求萎縮。Nvidia今年第一季為此提列45億美元損失，第二季若禁令不解除，預計損失高達80億美元。CEO黃仁勳曾直言，中國每年市場規模高達500億美元，未來仍充滿不確定性。
外資持續看好Nvidia中長線AI商機，包括Cantor Fitzgerald把目標價調高至240美元，但也提醒短期價格若無強勁數據帶動修正預期，股價或將進入橫盤整理。不過，只要AI資本支出維持高檔，資料中心需求不墜，Nvidia依然是美股科技浪潮的最大主角。至於散戶是否回流、AI成長能否再加速，則需持續觀察新業務開展及全球政策走勢。
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