【美股盤前】期指持平，11月恐終結連漲(2025.11.28)

・ 2025 年 11 月 28 日

【美股盤前】期指持平，11月恐終結連漲(2025.11.28)

期指持平，11月恐終結連漲

美股在感恩節假期後於台灣時間週五晚間盤前，三大期指在清淡交投中大致持平，市場焦點回到月線收官與科技類股走勢。以月初至今計算，標普500與道瓊小幅回跌、那斯達克跌幅明顯，若縮短交易日未見明顯拉抬，主要指數面臨連漲行情中止的風險。季節性支撐並未如往年發揮，投資人評估成交量與消息面可能放大單日波動的影響。整體風險偏好在節後回歸，但仍偏向觀望。

半日交易，流動性與波動同時偏低

美股今日為假期後半日盤，台灣時間晚間10點30分開盤，於週六凌晨2點收盤。歷史經驗顯示半日交易量通常偏低，報價跳動與點火拉抬更容易影響指數表現，短線技術位階的得失不宜過度延伸解讀。量能偏弱亦使大型權值股的單一消息對盤勢影響放大，盤中對新聞流的反應可能較為直接。投資人多以觀望月線收官與下週資料與事件為主要節奏。

月線承壓，那指回跌幅度領先

截至台灣時間週四清晨的前一個完整交易日收盤計算，標普500月初至今下跌約0.4%，道瓊回跌約0.29%，那斯達克則下跌約2.15%，科技類股的走弱使成長股承壓。若今日未出現顯著反彈，標普與道瓊的連續六個月上漲、那斯達克連續七個月上漲的走勢將被中斷。市場對AI與雲端相關權值的評價在高基期下更為敏感，短期對盈利能見度與資本支出節奏的變化反應放大。資金在年底前的再平衡需求亦可能增加指數層面的擾動。

季節性失靈，歷史平均難作依據

自1950年以來，標普500的11月平均上漲約1.8%，在美國總統大選後一年平均上漲約1.6%，但今年偏離度明顯。通膨與利率的黏性、企業資本支出結構轉換，以及政策與監管變數，使歷史季節性參考度下降。投資人更傾向以公司基本面與預期差為依歸，並觀察成交動能是否支持趨勢延續。當前環境下，單日大漲或大跌難以直接推論中期方向。

亞股分歧，日本通膨偏熱牽動情緒

亞洲股市今日表現分歧，日經指數在震盪中小幅上行，主因東京通膨數據高於預期，市場詮釋為國內需求韌性與日銀政策調整空間並存。通膨讀數偏熱對全球利率路徑的聯動解讀仍在，科技與出口導向族群情緒受影響。對美股盤前而言，亞洲走勢未提供明確方向訊號，資金持續等待美股自身的量價表態。跨市資金風險偏好仍處盤整區間。

美國政策風向，川普釋出移民強硬訊息

美國總統川普於社群平台表示將採取更嚴格的移民限制並取消部分非公民福利，雖細節尚未明確，政策不確定性引發市場關注。移民政策牽動勞動供給、部分內需與施工相關產業的人力結構，後續法規進程與配套將是觀察重點。政策訊息對當日盤勢的直接影響有限，但對中期產業結構與成本面可能形成討論。市場仍以等待具體草案與時間表為主。

地緣變數，俄羅斯表態願就和平進行嚴肅談判

俄羅斯總統普丁表示，美方主導的框架可作為未來協議基礎，並稱美方似乎有納入俄方立場考量。雖然距離實質停火或協議仍有距離，但任何降溫訊號有助降低避險需求。大宗商品與歐洲風險資產的後續反應值得追蹤，對全球風險偏好有間接影響。地緣政治的不確定性仍在，市場對消息的半衝擊狀態延續。

監管壓力升溫，蘋果印度反壟斷風險

Apple(蘋果，AAPL)在印度面臨反壟斷調查，依據當地規範可能依全球營收計算罰金，外媒估算金額上看數百億美元，蘋果已向印度競爭委員會提出訴訟反駁。事件凸顯大型平台生態系在國際市場面對監管審視的持續性，應用商店與抽成機制再次成為焦點。投資人將關注事件進度與是否擴散至其他司法轄區。相關消息對大型科技權值的情緒影響在量能稀薄環境中更為明顯。

AI終端競局，阿里巴巴推眼鏡壓低價格帶

Alibaba(阿里巴巴，BABA)開售AI眼鏡Quark系列，售價區間低於Meta Platforms(臉書母公司，META)的Ray-Ban Display產品，顯示消費級AI可穿戴市場價格戰與功能競逐升溫。雖然阿里巴巴主要在中華圈銷售，國際品牌定價策略與供應鏈議題仍可能牽動美股相關供應鏈評價。AI終端新品的滲透速度、應用場景與內容生態建置，將成為市場衡量需求真實度的關鍵。硬體創新與雲端AI服務的結合仍是中長線主軸。

跨境執法，南韓制裁Prince Group擴大波及

南韓對柬埔寨Prince Group實施制裁，指控其在東南亞從事大規模詐欺行動，美英與新加坡亦採取懲罰性措施。跨境執法與合規強化對區域資金流與金融仲介有潛在影響，市場在風險識別上更趨保守。此類事件雖與美股基本面連動有限，卻可能影響新興市場資產的風險溢酬與國際資金配置。投資人關注是否出現更廣泛的監管協作與名單擴散。

機構前瞻，美銀預估2026年報酬收斂

根據Bank of America(美國銀行，BAC)策略觀點，標普500在2026年的漲幅可能落在個位數，意味近期支持行情的部分因子有弱化跡象。該評估並非針對今日盤勢，但反映市場對估值、利率與盈利組合的中期再平衡。對當下的意涵在於，投資人更傾向以財報與現金流品質區分個股表現，而非僅倚賴指數動能。後續聯準會政策路徑與通膨降速節奏仍是關鍵變量。

盤前觀察，關注量能回歸與月線收官變數

今日盤前三大期指大致持平，消息面與個股層面的反應可能主導盤中走勢。由於美股於台灣時間週六凌晨2點提早收盤，量能是否回升、科技權值是否止穩、以及蘋果印度案與美國政策訊息的追蹤，都是盤中觀察重點。亞洲通膨與國際政治訊號持續交織，短線情緒仍偏審慎。整體而言，市場在月線收官前保持防禦姿態，等待下週更完整的交易日與數據指引方向。