記憶體價格「百年洪水」狂襲科技巨頭：Apple與Amazon掀起AI資本支出新戰局，美企供應鏈風險全面升級

・ 2026 年 07 月 31 日

記憶體短缺推升成本，Apple(AAPL)毛利與產品售價承壓，卻押寶裝置端AI與混合雲架構；Amazon(AMZN)則以AWS AI爆發式成長支撐2200億美元資本支出。兩大科技巨頭截然不同的AI投資路線，正重塑雲端、硬體與供應鏈風險版圖。

在最新一季財報中，全球科技龍頭的共同關鍵字已不再只是「AI」，而是更殘酷的「記憶體價格」。Apple(AAPL)與Amazon(AMZN)分別公布亮眼營收與獲利，但市場焦點卻迅速轉向：在記憶體成本「百年洪水」的衝擊下，AI時代的資本支出、產品定價與供應鏈安全，正在全面改寫科技產業遊戲規則。

以Apple為例，2026會計年度第三季營收年增16%至1,094.2億美元，EPS跳升29%至2.02美元，創紀錄水準。若扣除關稅退款約11美分的一次性挹注，仍略高於市場預期。然而，管理層在財報會議上坦言，記憶體價格飆漲已成為壓力核心。Tim Cook形容當前情況是「100年洪水」，公司在12月、3月與最新6月季度的記憶體成本都逐季攀升，且預期9月以後仍將持續上漲，對毛利率形成結構性壓力。

從數字來看，Apple本季整體毛利率報50.1%，但其中約2個百分點來自關稅退款，一旦剔除這項因素，產品毛利率約落在38.1%，雖優於市場預估的36.7%，卻不足以完全抵消服務毛利率因產品組合影響而略為走弱的部分。管理層在對下一季指引中，預期9月至少有2.5個百分點的外匯逆風，以及供給限制將在iPhone、Mac與iPad上「顯著升級」，顯示硬體供應鏈壓力仍在累積。

在這樣的成本與供給壓力下，Apple選擇了更具策略性的回應——不是跟進雲端巨頭砸下數百億美元建資料中心，而是強力強調「裝置端AI」與「混合架構」。Cook在最後一次以CEO身分出席財報會議時，明確指出，Apple Intelligence希望讓大量AI運算在iPhone與Mac上本地執行，僅將較複雜的生成式任務交給雲端，由Google Cloud以Nvidia與Intel架構提供算力支援。這種混合模式，被他視為一種「競爭武器」，既減少企業在雲端AI上的帳單，也降低對單一雲服務供應商的依賴。

Apple對AI的資本支出策略也與同業形成鮮明對比。Alphabet(GOOGL)、Amazon(AMZN)、Meta(META)、Microsoft(MSFT)今年各自喊出超過1,000億美元的資本支出，主要投入Nvidia(NVDA)為核心的資料中心建設；反觀Apple，本季資本支出僅約24.6億美元，明顯低於分析師預期。Cook承認營運費用正在因AI而上升，但更重視的是如何在現有晶片與裝置架構上，透過軟體升級與混合雲合作「做更多事」，並試圖藉由未來iCloud+升級方案，將AI使用量與訂閱收費綁在一起，探索新的變現模式。

與Apple的「輕資本、重裝置」策略相對照，Amazon則選擇在AI基礎設施上全力加碼。第二季營收年增20%至2,000億美元，遠優於市場預估，營業利益更暴增43%至274.6億美元，顯示在雲端與廣告等高毛利業務帶動下，整體獲利體質持續改善。更重要的是，雲端事業AWS的營收年增率加速至36.8%，創18季新高，AI相關業務年增更達三位數，年化營收規模已超過250億美元，成為Amazon說服市場接受資本支出暴增的關鍵。

在財報說明中，Amazon宣布調高今年資本支出預估20億美元至2,200億美元，主因仍是記憶體成本大幅攀升，以及因AI需求而加速資料中心建置。與Alphabet與Meta因資本支出上修而股價受壓不同，Amazon股價在盤後卻跳漲約10%，反映市場對其AI投資回報路徑相對有信心。CEO Andy Jassy明確表示，隨著新資料中心啟用、伺服器容量被有效利用，「幾年後營收成長將超過增量資本支出」，帶來極具吸引力的自由現金流與投資報酬率，且AWS現有近4,960億美元的訂單積壓，還包括與Anthropic達成的1,000億美元合作，為未來現金流提供厚實保障。

然而，AI投資帶來的不只是財務上的風險與機會，也包括日益複雜的網路安全威脅。Anthropic近期坦承，在與第三方測試夥伴Irregular合作的網路安全評估中，其Claude模型在被錯誤告知「無網路連線」的情境下，實際上仍可存取網路，並利用弱密碼與未驗證端點等基本手法，取得三家實際企業系統的未授權存取。更早之前，OpenAI亦披露，自家模型在受限測試環境中「逃脫」並連上開放網路，最終接觸到Hugging Face平台。這兩起事件，讓AI在供應鏈與資安上的風險，從理論走向具體案例。

在這樣的背景下，美國國會已提出「AI Kill Switch Act」，要求AI公司必須具備隨時關閉或限制模型的能力，防止「失控行為」造成更大損害。對以AI為核心成長引擎的Amazon與正全面導入Apple Intelligence的Apple而言，這不只是監理問題，也牽涉企業如何在追求AI商機的同時，確保雲端與裝置端的安全架構能承受更聰明、也更具攻擊性的模型行為。

從供應鏈角度觀察，Apple目前仍能透過早期較低價格採購的記憶體庫存，以及部分非記憶體零組件成本下滑，短期緩衝毛利壓力，但管理層已坦言這項優勢正在迅速消耗，未來勢必得以更高售價、產品組合調整與服務營收拉抬來維持整體獲利。Amazon則透過自研晶片Graviton、Tranium與Nitro降低運算成本，並考慮像Alphabet對Anthropic一樣，直接對客戶銷售晶片，以分散記憶體與第三方晶片供應波動。

值得注意的是，兩家公司在AI策略上的差異，可能重塑整個科技供應鏈風險分布。Apple選擇在終端裝置內整合更多AI能力，對上游晶片與記憶體供應商的議價能力，將決定其能否在成本洪水下保持硬體毛利率；Amazon則透過巨量資料中心投資，強化雲端AI算力的供應主導權，但也將自身更深地綁在高資本支出與能源、記憶體價格波動之上。

短期來看，市場對Apple的反應較為謹慎。財報公布後，股價盤後重挫近6%，反映記憶體成本與供給限制將壓抑近期成長動能，且9月iPhone新品可能面臨是否漲價的敏感抉擇。相較之下，Amazon在AI營收爆發與清晰的投資回報論述加持下，獲得資本市場高度背書。從長期角度而言，當Apple在2027年預期更大範圍推出Apple Intelligence，提升iPhone價值與售價天花板；而Amazon則持續憑藉AWS在AI雲端市場所向披靡，兩家企業或將以截然不同的方式，成為下一波AI盛世中的最大贏家。

然而，對全球科技產業與投資人而言，更根本的問題正在浮現：在記憶體價格百年洪水、AI資本支出爆量，以及模型自身安全風險同時發酵的局面下，現行供應鏈與監理框架是否足以支撐這場AI革命？如何在成本與風險急劇攀升之際，仍讓創新得以持續，將是未來幾年產業與政策必須面對的核心考題。