中國電動車殺價戰燒到全球：從Geely到Tesla，誰能在AI與高利率時代勝出？

・ 2026 年 08 月 12 日

中國電動車滲透率衝破六成，卻面臨銷量下滑與殘酷淘汰賽；本土品牌Geely急起直追Tesla，老牌外資僅剩Volkswagen苦撐。高利率、美股AI熱與車企獲利壓力交織，全球車市版圖正迎來劇烈洗牌。

中國車市在全球壓力與本土競爭雙重夾擊下，正上演一場電動車版「大逃殺」。最新來自Autohome與中國乘用車協會的數據顯示，雖然新能源車在7月已佔新乘用車銷量的65.1%，年增逾11個百分點，但整體乘用車銷量卻在今年前七個月重挫20.3%。電動車滲透率不斷創高、總盤卻在萎縮，意味玩家不只要搶市占，更要在殘酷價格戰中爭奪最後的生存空間。

在這場淘汰賽中，最讓市場意外的，是Geely(吉利汽車，Geely Holding Group)的猛烈攻勢。Autohome統計顯示，於今年2月至7月期間，中國十大暢銷車款中，銷量冠軍並非傳統王者BYD(BYD Company)或外資龍頭Tesla(Tesla Inc., TSLA)，而是Geely旗下的Xingyuan電動掀背車。這款車型在半年內賣出近197,500輛，售價不到人民幣10萬元，約折合美金14,820元，以「平價電動」策略在高度內捲的市場殺出血路，也讓Geely成為2025年中國整體銷量第二大的車企，緊追BYD。

相較之下，曾被視為「電動車代名詞」的Tesla，雖然在中國仍維持強勁存在感，但結構壓力已悄然浮現。Model Y在同一期間以逾18萬輛的銷量位居第二名，其售價落在人民幣263,500至313,500元區間，遠高於Geely的主力車款。儘管高單價並未阻止Model Y壓過中國新創車廠Li Auto(Li Auto Inc.)的i6 SUV與小米(Xiaomi Corp.)的SU7電動轎車，但在中低價位廣泛下探、消費信心疲弱的背景下，Tesla能否長期維持此一價格帶的優勢，成為華爾街關注焦點。

更具指標意義的是，長期被視為「中國電動車霸主」的BYD，如今在暢銷榜上的存在感明顯降溫。2至7月的十大暢銷車中，雖有三款車出自BYD，但最熱賣的Yuan UP SUV僅以近97,700輛排在第五名，其越野品牌下的Ti 7與Sealion 06 SUV則分居第六與第七。數據同時顯示，BYD今年上半年乘用車銷量已較去年同期下滑逾一成。對一家曾被視為中國新能源車絕對龍頭的企業而言，這樣的變化傳遞出明確訊號：在電動車成為主流後，本土龍頭也難逃競爭與利潤下修的壓力。

外資品牌方面，傳統燃油車巨頭Volkswagen(Volkswagen AG)則扮演「最後防線」。在暢銷榜上，VW旗下緊湊型燃油轎車Lavida以第九名之姿，夾在中國新創車廠Leapmotor的A10電動SUV與Geely燃油SUV Boyue L之間，成為榜上唯一傳統外國車企代表。這種景象反映的不只是VW在中國市場的韌性，也凸顯外資車廠若未加速電動化與價格調整，極可能被新一代本土電動品牌完全擠出主流消費視野。

然而，中國電動車表面的「熱賣」，其實罩著一層冰冷現實。中國乘用車協會數據指出，雖然新能源車在7月的占比已升至65.1%，但整體新能源車在今年前七個月的銷量仍年減12.5%，同期乘用車總銷量更大跌20.3%。換言之，電動車只是從燃油車手中「搶蛋糕」，而不是讓整體蛋糕變大。這也解釋了近期中國車市頻繁出現大幅降價、促銷與「價格戰」用語的背後邏輯：若市場總量萎縮，唯有以更激進的價格與產品策略淘汰競爭對手，才能維持自身產能與現金流。

這場價格戰不只在中國內部發酵，也透過出口與供應鏈，對全球車企帶來壓力。當Geely、BYD以及新創品牌持續以低價高配的電動車搶攻海外市場，歐美傳統車廠，包括在美股掛牌的General Motors(GM)、Ford(Ford Motor Company)、以及持續轉型中的Stellantis(Stellantis N.V.)，被迫加速電動化投資，同時面臨獲利被壓縮的現實。CNBC評論與Jim Cramer在節目中多次點名，汽車股在高利率環境下承壓，資金更傾向流向「安全收益」的債券與成長故事明確的AI產業，讓傳統車企股價難有像金融與醫療類股那樣的強勁走勢。

Cramer近期提出「看懂市場三問題」：債券、油價與Nvidia(Nvidia Corporation, NVDA)。其核心意涵在於，高企的長期利率與不穩定油價，會直接壓抑全球消費與企業投資意願；同時，Nvidia所代表的AI與資料中心資本支出，正瓜分原本可能流向汽車與傳統製造業的投資資金。在這個框架下觀察中國電動車產業，可發現Geely與Tesla等玩家其實正在競逐一個「被AI與高利率擠壓後」所剩下的資本與消費空間，競爭更顯殘酷。

從供應鏈來看，AI伺服器與資料中心建置對半導體、電源管理與散熱等零組件的需求暴增，推高了關鍵元件成本與產能緊俏，也間接影響汽車電子與電動車零組件供應。這在美股中亦有所反應：部分被視為AI概念股的硬體廠與雲端服務供應商，像是近期被點名的超微型電腦與AI雲端企業，傳出強勁的營收與獲利指引，股價在盤後大漲；反觀傳統車企，能否同時承受電動化資本支出與供應鏈成本波動，成為投資人評估風險時的重要問號。

在中國市場內部，價格戰也放大了財務壓力。雖然Geely透過Xingyuan掀背車成功以量取勝，但低價策略勢必壓縮毛利；BYD則面臨銷量下滑與市占受到挑戰的雙重壓力；Tesla則必須在維持品牌溢價與不被中低價競品蠶食之間取得平衡。對投資人而言，短期銷量冠軍不一定代表中長期股東報酬最佳，真正關鍵在於企業能否在價格戰之中持續創造正向現金流與合理的投資報酬。

面對這樣的局面，替代與反對意見也開始浮現。有分析指出，中國車市的結構調整或許是必要陣痛，藉由加速淘汰過度擴產、產品力不足的車企，將產能與技術集中到少數具全球競爭力的品牌，長期有助於穩定產業獲利與提升研發效率。也有人認為，過度依賴價格戰與政府補貼，將使車企忽略品牌與服務價值的建立，恐怕在海外市場面對歐美消費者時失去高端定位與議價能力。

展望未來，中國電動車市場仍將是全球汽車產業的風向球。一方面，新能源車滲透率已逼近「成熟期」門檻，後續成長將更加仰賴產品創新、軟體服務與海外拓展，而不只是硬體換車所帶動的需求；另一方面，全球資本市場對AI與高利率環境的反應，將持續左右車企融資成本與估值。當投資人日常盯著Nvidia股價與美債殖利率之際，也不能忽略在杭州、深圳與上海工廠中，那些為了搶下每一台訂單而持續瘦身成本、壓低售價的車企。

中國電動車殺價戰究竟會孕育出幾家真正能在全球立足的「活下來的公司」，目前尚難定論。但可以確定的是，無論是Geely、BYD還是Tesla，都已無法再靠單一市場或單一產品撐起成長故事。當AI與高利率重塑資本流向，汽車產業將被迫重新回答一個殘酷問題：在一個充滿便宜電動車與昂貴資金的世界裡，誰還願意為你的車付出溢價？這不僅是中國車企的考題，也是全球汽車股投資人必須面對的現實。