【美股盤前】輝達數據中心略失色牽動情緒，三大期貨分歧(2025.08.28)

・ 2025 年 08 月 28 日

【美股盤前】輝達數據中心略失色牽動情緒，三大期貨分歧(2025.08.28)

期貨震盪，輝達財報利多不敵數據中心疑慮

美股開盤前氣氛偏觀望，道瓊期貨小幅上揚，標普500與那斯達克100期貨小跌，投資人消化Nvidia(輝達，NVDA)最新財報中數據中心營收小幅低於預期的訊息。前一交易日標普500收高0.24%並創收盤新高6,481.40，風險資產整體基調未壞，但盤前資金明顯轉向財報個股與特定題材。比特幣站上11.3萬美元，10年期美債殖利率變動不大，油價回落、金價走高，反映市場在AI權值與防禦消費間拉鋸。

輝達財報優於預期，數據中心小幅失手壓抑股價

輝達公布第二季營收467.4億美元，年增56%，每股經調整盈餘1.05美元，雙雙優於Visible Alpha共識，並釋出本季營收年增維持逾五成的展望；惟關鍵的數據中心營收為411億美元，略低於部分機構預期，成為盤前股價近2%回檔的主因。根據FactSet，輝達近12季有11季超預期，但仍有數次在財報後股價回跌，顯示估值與期望值偏高時，細項差距容易放大市場反應。投資人關注供應節點、產品組合與客戶去庫存節奏是否影響下半年出貨節律。

AI受惠股分化，雲端與資料平台領漲

與硬體鏈的短線消化不同，Snowflake(雪花，SNOW)盤前大漲逾13%，公司第二季營收11.4億美元、每股經調整盈餘0.35美元，優於Visible Alpha預期，並把2026會計年度產品營收年增率預估自25%上修至27%。執行長指出AI帶來「巨大機會」，市場解讀資料平台在AI應用落地中的黏著度與單價提升更為確定。該訊息帶動部分雲端與資料分析題材轉強，顯示AI需求外溢至軟體和服務層的趨勢持續。

平價零售表現穩健，消費防禦性成盤前亮點

Dollar General(達樂，DG)憑藉營運數據優於預期與上修全年財測，盤前勁揚約6.5%。公司第二季營收107.3億美元、年增5%，同店銷售成長2.8%，每股盈餘1.86美元，皆高於Visible Alpha共識，並同步調高全年營收、同店與EPS展望。年初以來股價至週四前已上漲約45%，市場解讀在物價壓力仍存的環境下，低價通路的客流與票價穩定度具相對韌性。

電動車焦點轉向歐洲，特斯拉連七個月銷量走弱

Tesla(特斯拉，TSLA)在歐洲七月新車登錄數年減40%至8,837輛，其中歐盟市場年減42%，與此同時區內純電登錄總量年增39%，中國對手比亞迪在歐洲年增225%。盤前特斯拉股價小跌不到1%，反映歐洲需求、產品週期與競爭組合的多重考驗。歐洲端的價差策略與新車型節奏，將成為後續觀察品牌市佔與毛利走勢的重要面向。

跨市聯動溫和，標普創高後情緒趨於中性

亞洲股市今早表現分歧，香港領跌逾1%，歐洲盤中泛歐Stoxx 600小漲約0.1%，外圍對美股的牽引偏中性。前一日美股在輝達財報前夕同步收高，標普改寫收盤新高，有利於支撐整體風險承擔，但在關鍵權值股公布財報後，短線更易回到基本面細節的再定價。

利率與商品平穩，資產配置訊號無急轉

美國10年期公債殖利率變動有限，油價走低而金價上揚，傳遞通膨與成長預期相對穩定的訊息。比特幣站上11.3萬美元上方，風險資產的風向球偏正面，但對股市的邊際推力有限。匯市與大宗商品未出現趨勢性波動，有助市場把焦點放回企業財測與產業動態。

政策面關注升溫，聯準會獨立性被再度檢視

台灣時間週四，紐約聯準銀行總裁John Williams強調維持央行獨立性的必要性，背景是川普近日對貨幣政策施壓的言論延燒，包含對聯準會主席Jerome Powell的批評與針對理事Lisa Cook的人事爭議。雖然當前利率路徑仍以數據為依歸，但政治雜訊升溫使得官員談話與會議紀要的解讀更受矚目。

貿易與個別海外股訊紛陳，對美股影響邊際有限

日本最高貿易談判官赤澤亮正因美日貿易協議相關技術問題取消赴美行程，顯示關稅議題仍待協調；澳洲航空Qantas財報優於預期，股價早盤創高並一度大漲逾13%。上述國際新聞對情緒面有輕度支撐，但對美股開盤前的定價影響相對有限，市場核心變數仍回到美企財報與美國內部政策脈動。

盤前交易熱點集中，科技與消費分庭抗禮

盤前漲跌幅顯著個股集中在AI與平價零售兩端，雪花強勢領漲、達樂跟進，輝達與特斯拉小幅走弱，顯示資金在成長與防禦題材間尋求平衡。道瓊期貨受益於消費與工業權重，呈現抗跌走勢；標普與那指期貨受權值科技影響輕微回落。交投活躍度以公布財報或調高財測的個股為主。

今日觀察重點，AI資本支出節奏與零售財測延伸最關鍵

開盤後關鍵在於輝達法說細節對資料中心訂單能見度、供應鏈交期與產品轉代的實際指引，並留意軟體端業者是否同步上修AI相關營運目標。消費端則關注達樂對下半年客流、庫存與毛利的語氣是否偏保守或樂觀，以衡量內需韌性。利率與油金變動幅度不大提供了相對乾淨的驗證場景，盤中若無意外訊息干擾，市場重心將落在財報與展望對評價的再平衡。