美元穩定幣大戰開打！Visa、PayPal 搶先卡位　傳統金融全面接軌區塊鏈結算

CMoney 研究員

・ 2026 年 06 月 10 日

區塊鏈結算與穩定幣基礎設施從實驗走向量產，Visa(V)、PayPal(PYPL)等傳統金流巨頭與Galaxy Digital(GLXY)等加密原生玩家同步加碼。從跨境支付、代幣化回購，到隱私強化鏈上結算，金融版圖正被重新洗牌。

在華爾街仍為通膨與利率前景拉扯之際，另一場悄然進行的革命，正發生在金融系統的「底層管線」。從穩定幣結算到代幣化資產，再到受監管的加密交易平台，數位金融基礎設施已從試驗階段，轉入實際營運與規模化的階段，勢必改寫全球支付與資本市場遊戲規則。

背景來看，金融服務業正在經歷結構性轉變：以區塊鏈為核心的結算系統與代幣化資產（tokenized assets），過去多半被視為「沙盒實驗」，如今已被大型機構納入正式流程。市場資訊指出，機構透過分散式帳本（Distributed Ledger）處理的資金規模，已達「數兆美元」等級，顯示這套數位管線的成熟度，已無法再被傳統金融忽視。

具體案例中，Broadridge Financial Solutions(BR)宣布，其Distributed Ledger Repo平台在5月處理了7.2兆美元的回購交易量，年增率高達220%。該平台支援代幣化資產的發行、交易、結算與後續服務，並可同時覆蓋傳統與數位市場，成為「代幣化回購與抵押品市場」最具指標性的實務證明之一。對機構投資人而言，透過代幣化提升抵押品流動性，有助降低操作摩擦與資金占用成本。

在穩定幣基礎設施方面，國際卡組織與支付巨頭正積極卡位。Visa Inc.(V)攜手Brale，測試一項鎖定機構端的私有穩定幣結算試點計畫，採用名為Canton的隱私強化網路架構，並以美元支撐的穩定幣進行結算。相較於公鏈環境，這類「可控私網」強調合規、隱私與治理機制，試圖解決機構對公開鏈上風險與資訊暴露的疑慮。

另一邊，PayPal Holdings, Inc.(PYPL)則在支付基礎建設上持續深化存在感。其支付系統成為Commerce.com推出「BigCommerce Payments」的底層支撐，該平台預估2026年營收將達3.475億至3.695億美元，並透過方案調整與費用策略加強獲利。雖然官方資訊未逐一拆解穩定幣貢獻，但市場普遍將PayPal視為穩定幣與數位支付軌道的關鍵推手之一。

名單上，被標記為「穩定幣基礎設施」主題股的企業橫跨不同商業模式。包括跨境支付平台Payoneer Global Inc.(PAYO)、Fidelity National Information Services, Inc.(FIS)、DLocal Limited(DLO)，以及大型支付網路Mastercard Incorporated(MA)、Visa(V)、PayPal(PYPL)，再加上Paysafe Limited(PSFE)、FinWise Bancorp(FINW)等金融與金科公司，共同構成一張橫跨傳統與新興玩家的「穩定幣地圖」。

不僅如此，專注加密金融服務的Galaxy Digital Inc.(GLXY)與Block, Inc.(XYZ)等，也被量化評等系統列為「Strong Buy」，顯示市場對加密金融基礎建設的成長前景抱持高度期待。另一份篩選金融市場相關企業的清單中，StoneX Group Inc.(SNEX)、Sezzle Inc.(SEZL)、Remitly Global, Inc.(RELY)、Corpay, Inc.(CPAY)等，在投資銀行、支付處理與專業金融領域獲得高評等，反映整體金融服務板塊在數位化浪潮下的正向動能。

從趨勢來看，數位平台投資不再只是「純加密公司」的專利。科技分銷商TD SYNNEX(SNX)便是典型例子，公司強調其數位平台升級，並在PartnerFirst入口加入AI助手，協助合作夥伴部署新技術，顯示AI與數位金融工具正在生態系內相互加乘。對投資人來說，這類平台型企業雖非直接發行穩定幣或代幣，但其掌握的工具與渠道，將間接決定未來哪些金融產品真正落地。

然而，快速演進的穩定幣與代幣化基礎設施，也不是沒有風險。首先，監管仍高度不確定，各國對穩定幣儲備監管、KYC/AML規範與跨境合規要求不同，代表企業策略若押錯區域或架構，可能面臨監管成本失控。其次，穩定幣結算雖能提升效率，但一旦與傳統金融高度連結，未來若發生技術故障或儲備風險，恐演變為系統性事件，這也是為何Visa與Brale強調「隱私與機構控制」的重要性。

此外，雖然Broadridge的代幣化回購交易量年增220%，但目前仍集中於機構級市場，距離真正滲透零售端還有一段距離。批評者認為，現階段的「鏈上金融」更多是替大型金融機構降低後台成本的工具，對一般消費者與中小企業的價值仍待時間驗證。

整體來看，穩定幣與數位結算基礎設施正把金融市場推向新的「中介時代」：一方面，Visa、Mastercard、PayPal等老牌網路把關口；另一方面，Galaxy Digital、Block等加密原生玩家則從另一端切入資本市場。未來幾年，關鍵問題將是：誰能在滿足監管要求的前提下，最快把穩定幣與代幣化工具規模化？投資人則必須在多元標的中判讀，哪些公司只是「題材受惠」，哪些則真正掌握交易量、基礎設施與網路效應。隨著跨境支付、回購市場與機構結算逐步上鏈，金融版圖重組才正要開始。