AI熱潮下美股震盪：Nvidia堅守領頭身分，產業前景兩極盤點

・ 2025 年 11 月 17 日

Nvidia(NVDA)面臨自高點回檔與AI技術質疑，卻依舊獲分析師大幅上調未來三年財測。投資人情緒分歧，反映AI資本支出與獲利壓力下的產業機會與隱憂。

美國科技股近期受AI題材影響呈現劇烈波動，Nvidia(NVDA)作為AI硬體領頭羊，更成為市場多空激辯的焦點。雖然上週五Nvidia股價小漲1.77%收於190.17美元，但距10月高點仍下跌約8%，主要反映投資人對AI前景的疑慮升溫及重大機構操作動向。

首先，過去挺AI風潮的大戶陸續減碼。軟銀（SoftBank Group）宣布全面清倉價值58億美元的Nvidia股票，改而押注OpenAI，這一舉動震撼市場。再者，知名空頭基金經理Michael Burry公開做空Nvidia與Palantir，加上他釋出「AI超級運算業者虛增獲利」的質疑，更加深空方信心。

但市場並非單邊看衰。美國銀行（Bank of America）分析團隊強調，短線上Nvidia壓力來自政府關門、利率波動、AI資本支出遲疑與產業熱度冷卻，但實質基本面依舊強勁。尤其Nvidia是目前唯一能在大型AI叢集進行全堆疊、機架規模交付的獨立晶片供應商。分析師將其2026-2028年營收預估大幅上修，2028年銷售額預期達3839.5億美元，EPS也上調至9.15美元，並重申「買進」評等，給出275美元目標價，直指未來三年芯片世代（Blackwell、Blackwell Ultra、Vera Rubin）將帶領市場所向。

儘管如此，Nvidia依舊面臨幾項風險：如政府關門或高利率導致AI投資延後；大型雲端業者年底前資本支出通常偏低，導致訂單轉弱；AI泡沫疑慮若進一步發酵，可能拖累股價及產業評價。此外，由於產業資金快速湧入新創AI領域，市場併購活動增加，例如本週YouTube TV和Disney完成授權協議、Merck收購Cidara Therapeutics等案例，也反映科技資金尋求新出路。

業界認為，Nvidia的領先技術在短中期仍具備相對優勢。但牛熊派拉鋸下，投資人觀望情緒濃厚，對於AI產業是否能長期維繫高漲需求存在分歧。展望後市，隨新一季財報即將公布，加上AI技術進步及應用實例是否能有效轉化為大規模商業收益，將是驅動美股科技板塊與Nvidia股價中長線發展的關鍵。