巴克萊猛升評：西方石油（OXY）升至「超配」、目標價72美元，押寶油價高檔續航

・ 2026 年 05 月 27 日

巴克萊將OXY由「持平」升至「超配」、目標價從59美元調升至72美元，認為油市供應緊俏可持續2–3年。

巴克萊週二將西方石油（Occidental Petroleum, OXY）評級自「Equal Weight」上調為「Overweight」，並將目標價由59美元提高至72美元，理由是全球供應緊縮與美國頁巖增產回應力有限，將使以油為主的能源公司迎來較長期的現金流改善期。儘管如此，OXY股價當日仍隨原油價格走低而下跌，顯示市場對短期油價波動仍高度敏感。

背景與資料：巴克萊指出，中東戰事造成的供應幹擾、波斯灣產量受限，以及美國頁巖生產對價格變動的回應速度較慢，令油市供需平衡在未來2至3年內仍偏緊。銀行預估，油權重的勘探與生產（E&P）公司在未來五年內，可能產生相當於企業價值（EV）60%以上的自由現金流，但目前股價對於收益改善的反映尚不足。

對西方石油的評估：巴克萊看好OXY的去槓桿進展、資本效率提升與低成本資源庫存，認為公司有能力在2027年下半年前產生足夠自由現金流以達成債務目標，並能預先籌措資金面對Berkshire Hathaway的優先股義務。銀行也強調OXY在二疊紀盆地（Permian Basin）、美國墨西哥灣營運以及增採油採收（EOR）專案上的持續改善，這些要素尚未完全反映在當前估值中。

其他投資組合調整與天然氣展望：巴克萊仍將德文能源（Devon Energy）、California Resources、康菲石油（ConocoPhillips）列為吸引標的；同時下修Expand Energy(EXE)評級為「Equal Weight」，目標價110美元，主因短期天然氣基本面轉弱及利潤擴張不如預期。該行亦下修Henry Hub天然氣價預測，估2026年為3.70美元/MMBtu，2027年為3.50美元/MMBtu，警示新管線與供給上升可能使庫存維持偏高。

分析與替代觀點辯駁：反對觀點認為：高油價只是短暫供給沖擊的反應，需求放緩或美國頁巖快速回應可迅速壓低油價，進而削弱E&P公司估值基礎。對此，巴克萊的論點是供應恢復節奏偏慢且頁巖增產彈性有限，因而高價期可能延長，支撐更長期的自由現金流改善。投資人應權衡短期價格波動風險與中期基本面改善的可持續性。

結論與展望（投資提示）：巴克萊的升評反映對油價高檔持續性的偏多判斷與對OXY財務與營運改善的信心。投資人若看好油市供給緊張且重視現金流回報，可將OXY列入關注名單；但同時應留意原油與天然氣價格波動、地緣政治風險及頁巖產量可能的回應速度。未來幾季的產量恢復進度、OXY的去槓桿速度與油價走勢，將是檢驗巴克萊論點的關鍵指標。